2月28日以來，全球重要的能源運(yùn)輸通道霍爾木茲海峽實(shí)際通行受阻，對(duì)全球能源運(yùn)輸造成較大影響。相關(guān)專家及企業(yè)在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，未來，相關(guān)各方可能處于“長(zhǎng)期低烈度、反復(fù)拉扯”的持久性談判狀態(tài)，將令航運(yùn)業(yè)和航空業(yè)的波動(dòng)加劇，長(zhǎng)此以往或改變相關(guān)子行業(yè)的格局。

航路持續(xù)受阻正演變?yōu)椤叭中詨毫Α?/strong>

2月28日以來，除了少數(shù)船舶被報(bào)道通過了霍爾木茲海峽，絕大多數(shù)正在附近海域的船舶，其航行依然受阻。最新數(shù)據(jù)顯示：波斯灣內(nèi)船舶總量為2466艘，占全球總量的1.47%；載重噸總計(jì)5612萬噸，占全球的2.04%。其中，集裝箱船95艘（全球占比1.23%），原油船116艘（全球占比3.55%），成品油船218艘（全球占比1.66%），LNG（液化天然氣）船17艘（全球占比2.09%），LPG（液化石油氣）船41艘（全球占比2.48%）。

近日，霍爾木茲海峽恢復(fù)通航一度被相關(guān)各方提上議事日程，但大型集運(yùn)企業(yè)卻表現(xiàn)出持續(xù)觀望的狀態(tài)。馬士基航運(yùn)4月8日表示，美國(guó)和伊朗宣布停火尚不能充分保障霍爾木茲海峽的通行安全，公司對(duì)當(dāng)前局勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，暫不恢復(fù)3月停運(yùn)的相關(guān)航線。

3月25日，中遠(yuǎn)海控更新了中東地區(qū)服務(wù)，經(jīng)多式聯(lián)運(yùn)轉(zhuǎn)運(yùn)方式，恢復(fù)遠(yuǎn)東至中東地區(qū)阿聯(lián)酋、沙特、巴林、卡塔爾、科威特、伊拉克、阿曼等國(guó)家的新訂艙業(yè)務(wù)（普通箱）。

4月9日，中遠(yuǎn)海控表示，目前市場(chǎng)整體需求正在逐步恢復(fù)。但鑒于中東地緣局勢(shì)的不確定性，上述新訂艙業(yè)務(wù)的安排以及實(shí)際的運(yùn)輸可能會(huì)有變動(dòng)。目前，公司暫未考慮恢復(fù)霍爾木茲海峽通行。公司會(huì)持續(xù)關(guān)注中東地緣局勢(shì)，并通過官方網(wǎng)站及客服渠道及時(shí)向客戶更新后續(xù)進(jìn)展。

上海國(guó)際航運(yùn)研究中心全球油氣產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)研究分析師黃東輝表示：集運(yùn)方面，班輪公司通過“提高運(yùn)價(jià)+附加費(fèi)”轉(zhuǎn)移成本；油運(yùn)方面，由于中東地區(qū)油氣出口主要依賴霍爾木茲海峽，除了沙特、阿聯(lián)酋有部分管道可繞過海峽，其他方面缺乏替代線路，繞航或調(diào)整運(yùn)力配置沒有明顯效果。

黃東輝認(rèn)為：短期來看，假設(shè)霍爾木茲海峽能實(shí)現(xiàn)安全通航，在一定程度上緩解通道運(yùn)輸壓力，短期內(nèi)可降低生產(chǎn)原料成本，但區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)仍在，預(yù)計(jì)運(yùn)量增長(zhǎng)有限，運(yùn)價(jià)下降亦有限；長(zhǎng)期來看，相關(guān)方面可能會(huì)處于“長(zhǎng)期低烈度、反復(fù)拉扯”的持久性談判狀態(tài)，霍爾木茲海峽或呈現(xiàn)有條件開放的趨勢(shì)。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，此前中國(guó)至波斯灣沿線國(guó)家傳統(tǒng)海運(yùn)通道受阻，船公司采用海陸多式聯(lián)運(yùn)方式運(yùn)送貨物。受中東地緣局勢(shì)不確定性影響：一方面，中東陸運(yùn)成本面臨較大波動(dòng)；另一方面，船舶保險(xiǎn)費(fèi)用處于較高水平，船公司試圖通過上調(diào)運(yùn)費(fèi)將部分成本傳導(dǎo)給貨代與貨主，具體效果還有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

中信建投研報(bào)認(rèn)為，霍爾木茲海峽封閉越久，全球原油庫存降幅越大、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越高。油運(yùn)運(yùn)價(jià)分三階段演進(jìn)：沖突期運(yùn)價(jià)上漲，船只調(diào)配拉長(zhǎng)運(yùn)距推升運(yùn)價(jià)中樞，解封后搶油行情或帶動(dòng)運(yùn)價(jià)上漲超2個(gè)月。受船廠產(chǎn)能萎縮、超大型油輪船隊(duì)老齡化、影子船隊(duì)難入主流市場(chǎng)、運(yùn)距拉長(zhǎng)及海峽困船消耗運(yùn)力等因素影響，油運(yùn)周期有望延長(zhǎng)至2029年到2031年。

上海國(guó)際航運(yùn)研究中心航運(yùn)發(fā)展研究所所長(zhǎng)周德全表示，中東地緣沖突對(duì)航運(yùn)業(yè)的影響已從“局部干擾”演變?yōu)椤叭中詨毫Α保饲坝胁簧俸竭\(yùn)企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)受到?jīng)_突影響，反映出供應(yīng)鏈紊亂已從特定航線擴(kuò)散至全球網(wǎng)絡(luò)，航運(yùn)市場(chǎng)正進(jìn)入高波動(dòng)與板塊強(qiáng)分化的新階段。

航油價(jià)格波動(dòng)影響航司運(yùn)營(yíng)成本

全球的航空公司也正面臨運(yùn)營(yíng)成本攀升的局面。

中國(guó)國(guó)航表示，在其他變量保持不變的情況下，若平均航油價(jià)格上升或下降5%，公司航油成本將上升或下降約25.02億元。南方航空表示，如果國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能受到較大影響。假定燃油的消耗量不變，平均燃油價(jià)格每上升或下降10%，將導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)成本上升或下降52.53億元。

面對(duì)航油價(jià)格波動(dòng)，中國(guó)東航表示，公司通過機(jī)隊(duì)更新?lián)Q代、航路優(yōu)化、單發(fā)滑行、機(jī)身減重等措施精益化管理節(jié)油，并通過優(yōu)化運(yùn)力投放、加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷提升客座率和單位收益水平，應(yīng)對(duì)航油價(jià)格上漲壓力。東航物流表示，2026年公司機(jī)隊(duì)規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)充，航油使用量預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增加。

航司通過采用征收燃油附加費(fèi)的方式傳導(dǎo)燃油成本，在一定程度上降低航司航油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。吉祥航空、長(zhǎng)龍航空、春秋航空、廈門航空等已宣布上調(diào)國(guó)際航線燃油附加費(fèi)。

燃油附加費(fèi)上漲也傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)航線。自2026年4月5日（含）起銷售的客票，國(guó)內(nèi)航線旅客運(yùn)輸燃油附加費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)為：800公里（含）以下航段，每位旅客收取60元；800公里以上航段，每位旅客收取120元，分別較1月5日上調(diào)50元和100元。

長(zhǎng)江證券分析稱，燃油附加費(fèi)過高將對(duì)下游需求產(chǎn)生壓力，價(jià)格敏感的消費(fèi)者難以完全承接航司的成本傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)油價(jià)超過80美元后，部分燃油成本上漲將難以完全傳導(dǎo)，對(duì)航司的利潤(rùn)總額產(chǎn)生影響。中東地緣沖突發(fā)生后，中轉(zhuǎn)需求外溢，中國(guó)直飛洲際航線收益大幅提升，拉動(dòng)國(guó)際票價(jià)大幅提升。此外，航空貨運(yùn)主要承載高端制造及消費(fèi)電子類產(chǎn)品，此類貨主對(duì)時(shí)效要求極高，對(duì)運(yùn)價(jià)波動(dòng)的敏感度相對(duì)較低。

“受中東地緣沖突影響，洲際航空市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局正在重構(gòu)，安全和成本已成為航司競(jìng)爭(zhēng)的核心變量。”航班管家DAST專家表示，未來航司競(jìng)爭(zhēng)將不再局限于票價(jià)、服務(wù)、航線密度，而是轉(zhuǎn)向安全運(yùn)營(yíng)、成本控制、樞紐網(wǎng)絡(luò)韌性等綜合實(shí)力的比拼。隨著行業(yè)準(zhǔn)入門檻大幅抬高，行業(yè)利潤(rùn)將持續(xù)向頭部航司集中，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升。