在發布了亮眼的2025年業績后，泡泡瑪特國際集團（下稱“泡泡瑪特”9992.HK）3月26日股價繼續下跌，截至發稿，泡泡瑪特股價下跌8.73%，報每股153.6港元。

根據昨日發布的財報顯示，2025年，泡泡瑪特營收371.2億元，同比增長184.7%，經調整凈利潤130.8億元，同比增長284.5%。LABUBU家族營收首次突破100億元。但是業界認為泡泡瑪特過于依賴單一IP，因此昨日泡泡瑪特股價直線跳水，一度跌超15%。

根據昨日發布的財報顯示，2025年，泡泡瑪特營收371.2億元，同比增長184.7%，經調整凈利潤130.8億元，同比增長284.5%。LABUBU家族營收首次突破100億元。

但是業界認為泡泡瑪特過于依賴單一IP，因此昨日泡泡瑪特股價直線跳水，一度跌超15%。

值得注意的是，在業績發布會上，泡泡瑪特董事會主席兼行政總裁王寧表示，“保持相對好的成長速度非常必要，今年我們希望努力做到不低于20%的成長速度，不會追求特別激進的增收不增利的成長，實現更長期、更穩健、更健康的成長，依舊是我們最核心的目標。”

此話一出，引發熱議，有投資者認為按照現在超過100%的業績增速，如果今年的預期僅20%，那么是否意味著未來業績的下滑，且情緒價值商品會不會已經被過度消費，在LABUBU之后如果沒有更爆款的商品出現，是否會影響業績。這些觀點和估測在一定程度上或影響了泡泡瑪特在資本市場的表現。

但也有投資者認為，泡泡瑪特的官方預期數據一直不算高，從歷史經營看，泡泡瑪特報增長預期指引一般都是非常保守的，2024年預期增長30%，實際做到107%。2025年預期業績增長50%，海外增長100%，實際是增長整體184%，海外220%。

“業績大漲但股價持續下跌看似不尋常，可是背后也有邏輯，泡泡瑪特的盲盒模式商品如今市場競爭壓力很大，IP是有一個周期的，大火之后總會走下坡路，如果后續沒有其他IP接上，那么整體業績會有影響，王寧是以相對理性和保守的估測來說增速，但也說明泡泡瑪特也明白花無百日紅，對未來的預期有所下調。關鍵看泡泡瑪特未來的新增長點在哪里，以及可持續性。”長期研究文旅與商業的分析人士瞿佳認為。