2月28日，容百科技(688005)發(fā)布2025年度業(yè)績快報。根據(jù)公告，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入122.71億元，受前三季度業(yè)績階段性承壓影響，歸母凈利潤虧損1.82億元。同時在第四季度，公司實現(xiàn)單季扭虧為盈，季度盈利能力逐步修復。

全年經(jīng)營業(yè)績承壓，核心經(jīng)營指標呈逐季修復態(tài)勢

從財務數(shù)據(jù)來看，容百科技2025年實現(xiàn)營業(yè)總收入122.71億元，雖受市場競爭及國際形勢影響同比有所下滑，但四季度扭虧為盈，成為全年經(jīng)營的重要拐點，整體經(jīng)營韌性凸顯。

營收方面，根據(jù)公司已發(fā)布的季報，由2025年度總營收122.71億元減去前三季度89.86億元，四季度營收預計在32.85億元，比第三季度（27.37億元）預計增長20%以上。

歸母凈利潤方面，容百科技此前發(fā)布的業(yè)績預告顯示，預計2025年第四季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約3000萬元。根據(jù)已發(fā)布的業(yè)績公告測算，公司前三季度累計虧損2.04億元，預計全年歸母凈利潤虧損1.82億元，意味著第四季度歸母凈利潤至少在2200萬元以上。公司盈利能力呈現(xiàn)清晰的修復軌跡，也印證了公司經(jīng)營策略調(diào)整的有效性和公司產(chǎn)品強力的競爭力。

增收不增利，這一經(jīng)營痛點也在有效緩解。2025年前三季度，公司毛利率僅為7.28%，第三季度毛利率甚至下降至4.35%。盡管公司年度業(yè)績快報未披露具體毛利率數(shù)值，但四季度扭虧為盈意味著毛利率至少要回升至9%的水平，才能覆蓋生產(chǎn)與運營的合理成本。相比于三季度，容百科技毛利率將環(huán)比提升107個百分點，說明公司的經(jīng)營策略調(diào)整、產(chǎn)能優(yōu)化已初見成效，盈利能力進入修復通道。

同時，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，期末總資產(chǎn)達228.95億元，歸屬于母公司的所有者權(quán)益79.99億元，為公司后續(xù)業(yè)務擴張保留了充足的財務操作空間。資本結(jié)構(gòu)方面，去年公司通過資本公積轉(zhuǎn)增股本實施2024年三季度權(quán)益分派的重要舉措，在未消耗公司現(xiàn)金流的基礎上，既實現(xiàn)了對股東的回報，又有效擴大了股本規(guī)模，提升了公司股票的市場流動性，為后續(xù)資本市場運作和外部融資奠定了基礎。公告也就此進行了特別說明，公司歸屬于母公司所有者的每股凈資產(chǎn)同比下降35.95%，系股本轉(zhuǎn)增后的攤薄效應所致，并非公司凈資產(chǎn)實質(zhì)性減少，屬于財務數(shù)據(jù)的正常調(diào)整，不反映公司真實資產(chǎn)質(zhì)量。業(yè)內(nèi)人士也表示，資本公積轉(zhuǎn)增股本是上市公司積極優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的基本財務操作，有利于增強企業(yè)信用與融資能力，提升企業(yè)抗風險能力。

多產(chǎn)品線協(xié)同突破，卡位多元高增長賽道

通過全球布局完善、平臺化轉(zhuǎn)型推進、全產(chǎn)品線協(xié)同突破等戰(zhàn)略舉措，容百科技在2025年取得了一系列實質(zhì)性成果，三元材料核心優(yōu)勢穩(wěn)固，磷酸錳鐵鋰、鈉電正極材料等新興業(yè)務快速放量，為2026年及中長期業(yè)績復蘇與增長筑牢了產(chǎn)業(yè)根基。

公告披露，2025年是公司完善全球布局、推進平臺化轉(zhuǎn)型的重要一年，公司三元材料、磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰及鈉電正極材料等業(yè)務協(xié)同推進，在各細分賽道均取得突破性進展。傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務三元材料領域，公司三元中鎳高電壓產(chǎn)線在遵義基地改造完成，并通過核心客戶審核；在高增長新興賽道，容百科技的布局成效尤為顯著。磷酸錳鐵鋰銷量較2024年實現(xiàn)翻倍增長，并在動力汽車領域?qū)崿F(xiàn)應用，進一步打開市場增長空間。

鈉電正極材料領域，公司憑借技術研發(fā)與客戶拓展的雙重優(yōu)勢，實現(xiàn)行業(yè)領先布局。2025年公司與寧德時代簽署長期合作協(xié)議，確立了優(yōu)先供應地位，成為鈉電產(chǎn)業(yè)化進程中的核心參與者。尤其在鈉電規(guī)模化、商業(yè)化的關鍵節(jié)點，隨著全球儲能、兩輪車、極寒地區(qū)動力電池等市場對鈉電需求的持續(xù)釋放，容百科技的提前卡位與客戶綁定，將有望充分分享行業(yè)發(fā)展紅利。

同時，公司通過自研及投資并購方式，快速切入磷酸鐵鋰賽道，并在富鋰錳基、鎳錳二元、固態(tài)電解質(zhì)等下一代前沿材料領域，取得積極的研發(fā)進展，為未來技術路線競爭儲備了核心能力，彰顯了公司持續(xù)的技術創(chuàng)新活力。

EVTank預計，全球鋰離子電池出貨量在2026年和2030年將分別達到3016.3GWh和6012.3GWh。下游市場的持續(xù)擴容，將帶動正極材料需求同步增長，助推正極材料行業(yè)延續(xù)量價齊升的發(fā)展趨勢。其中，磷酸鐵鋰、鈉電正極材料、磷酸錳鐵鋰等都有望實現(xiàn)規(guī)模化增長，高鎳三元材料則有望在高端乘用車、固態(tài)電池、低空經(jīng)濟、人形機器人等新興領域迎來新的應用拓展。容百科技的多技術路線布局，與行業(yè)發(fā)展趨勢高度契合，具備充分的業(yè)績彈性。

對容百科技而言，2025年是行業(yè)調(diào)整期，更是公司的戰(zhàn)略布局期。盡管全年業(yè)績承壓，但第四季度的扭虧為盈標志著公司經(jīng)營拐點的正式顯現(xiàn)，而在全球布局、產(chǎn)品研發(fā)、客戶拓展等方面的一系列成果，更為公司后續(xù)發(fā)展積累了充足的勢能。隨著行業(yè)環(huán)境的逐步改善和公司經(jīng)營策略的持續(xù)落地，盈利能力將穩(wěn)步修復，公司業(yè)績也有望迎來新的高增長周期。（CIS）