上海醫藥的一則公告，曝光了高瓴擬收購一家合資藥企100%股權！

2月4日晚，上海醫藥公告披露，公司擬通過產權交易所以公開掛牌方式轉讓所持參股子公司中美上海施貴寶制藥有限公司（以下簡稱“中美施貴寶”）30%股權，掛牌轉讓價格不低于人民幣10.23億元。

這一掛牌底價參照的是百時美施貴寶（BMS）（中國）投資有限公司擬出售中美施貴寶60%股權時的潛在收購方提交的確定性報價。

根據上海醫藥公告，百時美施貴寶（中國）投資有限公司擬對外出售其持有的中美施貴寶60%股權，經多輪競標與談判，潛在收購方于2025年6月提交確認性報價，擬以4.8億美元的等值人民幣收購中美施貴寶的100%股權。其中，上海醫藥持有的30%股權對應價格1.44億美元。根據2025年9月30日中國人民銀行發布的人民幣對美元匯率中間價7.1055為準，擬定掛牌底價為人民幣10.23億元。

證券時報記者多方求證獲悉，上海醫藥公告中所稱的“潛在收購方”即為高瓴，其有意向以4.8億美元的價格，收購中美施貴寶100%股權。

去年9月，百時美施貴寶曾發郵件稱，已簽署協議，將其持有的中美施貴寶60%股權，以及僅在中國內地市場制造的關聯產品出售給Hillhouse投資集團（高瓴）的關聯公司。預計該交易將于2026年初完成。

從上海醫藥也擬出售中美施貴寶30%股權來看，高瓴圖謀的并不是控股中美施貴寶，而是全資持有。

中美施貴寶成立于1982年，注冊資本1844萬美元，是我國首批中外合資制藥企業之一。目前，該公司股權結構為百時美施貴寶（中國）投資有限公司持股60%，上海醫藥和國藥集團資產管理有限公司分別持股30%和10%。

中美施貴寶在中國上市銷售的產品合計有十余個。然而，近年來，由于市場環境的變化，中美施貴寶業績逐步下滑。2022年至2024年，該公司分別實現營收20億元、18.96億元和17.95億元，實現凈利潤分別為2.94億元、2.92億元和2.48億元。2025年前三季度，中美施貴寶實現營業收入10.96億元，凈利潤8711.89萬元。而2016年，中美施貴寶巔峰期曾實現營業收入47.24億元。

一位券商研究員近日在接受證券時報記者采訪時表示，“專利懸崖”等因素推動跨國藥企逐步剝離部分成熟資產，專注于后續更有增長驅動力的新產品。

百時美施貴寶去年在郵件中也稱，出售給高瓴將促使公司能夠將內部資源聚焦于最重要的增長領域。

上述券商研究員分析，PE機構收購成熟醫藥資產后，可能有兩條路徑，一是打造成控股藥企，再醞釀上市；二是純粹當作具有穩定現金流的資產運營，每年獲得穩定分紅。

就在2月3日，紅杉中國宣布完成對氟喹諾酮類抗生素核心產品莫西沙星相關業務與資產的全球收購，并成立杭州杉澤生物醫藥有限公司及其母公司Ascenda Pte. Ltd.，負責該項業務的運營。據悉，杉澤生物將采用“成熟產品+創新管線”的商業模式，一方面依托莫西沙星建立穩健的現金流與成熟的商業化平臺，另一方面將持續引入臨床后期創新產品。

校對：劉榕枝