近日，多家海內(nèi)外大型投資機構(gòu)相繼發(fā)布2026年市場展望，“估值結(jié)構(gòu)性修復(fù)”“超配A股”“價值回歸”等成為高頻詞匯。與此同時，從A股盤面看，多維數(shù)據(jù)顯示市場活躍度回升，投資者信心持續(xù)修復(fù)。

筆者認為，A股投資者信心的修復(fù)，本質(zhì)上是思維從“博弈不確定性”向“擁抱確定性”的切換，其背后主要有四大邏輯驅(qū)動。

其一，宏觀經(jīng)濟治理體系不斷健全，政策確定性夯實信心根基。

當前，投資者信心修復(fù)的第一重邏輯，已從以往單點的政策調(diào)控，演進為系統(tǒng)性的制度保障與確定性。這首先體現(xiàn)在宏觀政策取向一致性的顯著提升。去年以來，貨幣政策、財政政策與產(chǎn)業(yè)政策之間形成有機銜接與動態(tài)配合，中國人民銀行對流動性的精準調(diào)控、財政部的跨周期安排與中國證監(jiān)會貫穿全程的嚴監(jiān)管，共同構(gòu)建起一套邏輯自洽、目標清晰的政策組合，為市場注入穩(wěn)定預(yù)期。

進一步看，這種確定性不僅源于政策之間的協(xié)調(diào)，更得益于資本市場基礎(chǔ)性制度的持續(xù)完善。近年來，退市機制實現(xiàn)常態(tài)化運行，監(jiān)管部門對財務(wù)造假、內(nèi)幕交易等行為保持“零容忍”，法治成為市場最堅實的“護城河”，投資者保護機制更加完善。這都為投資者信心的長期穩(wěn)定奠定了堅實基礎(chǔ)。

其二，“新質(zhì)生產(chǎn)力業(yè)績”陸續(xù)兌現(xiàn)，真實利潤構(gòu)筑增長引擎。

堅實的業(yè)績是驅(qū)動投資者信心修復(fù)的第二重邏輯。當前，部分新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)已具備實實在在的業(yè)績支撐。數(shù)據(jù)顯示，去年以來，半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)的營收、利潤實現(xiàn)快速增長。

與此同時，中國制造的“出?！边壿嬕苍诔掷m(xù)進化——從單純的產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)向品牌、技術(shù)與管理模式的輸出。在全球供應(yīng)鏈重構(gòu)的背景下，我國龍頭企業(yè)展現(xiàn)出較強的韌性與溢價能力。這種由企業(yè)ROE（凈資產(chǎn)收益率）回升驅(qū)動的行情，具備扎實的內(nèi)生動力。

其三，無風(fēng)險利率趨勢性下行，權(quán)益資產(chǎn)迎來系統(tǒng)性重估。

第三重邏輯緣于資產(chǎn)比價關(guān)系的變化。隨著國內(nèi)無風(fēng)險利率進入趨勢性下行通道，權(quán)益資產(chǎn)，特別是高股息和具備長期成長性的優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)，其長期回報優(yōu)勢進一步凸顯。比價關(guān)系的變化有望為A股帶來持續(xù)的資金活水。此外，近年來，我國機構(gòu)投資者的壯大，推動整個權(quán)益資產(chǎn)定價體系發(fā)生系統(tǒng)性重構(gòu)——市場估值體系加速向更加注重長期現(xiàn)金流與內(nèi)在價值的定價模型轉(zhuǎn)變。這些積極因素進一步強化了投資者信心。

其四，內(nèi)外資共識深化，共筑市場價值新生態(tài)。

信心修復(fù)的第四重邏輯在于資金面生態(tài)的全面優(yōu)化與共識凝聚。從外部看，在全球經(jīng)濟格局深度調(diào)整的背景下，我國經(jīng)濟展現(xiàn)出較強的韌性與確定性，人民幣資產(chǎn)的“穩(wěn)定錨”屬性日益凸顯。A股逐漸成為全球資金對沖不確定性的戰(zhàn)略配置選擇，外資從短期套利轉(zhuǎn)向長期布局的趨勢加速形成。

從內(nèi)部看，市場微觀主體結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。去年以來，險資等長期資金在權(quán)益資產(chǎn)中的配置占比穩(wěn)步提升，耐心資本進一步流入A股。同時，在監(jiān)管引導(dǎo)與市場約束下，上市公司分紅積極性和內(nèi)驅(qū)力不斷提高，常態(tài)化分紅生態(tài)日漸完善，股東回報導(dǎo)向更加清晰。在內(nèi)外資共同推動下，A股良性循環(huán)的資金生態(tài)加速形成。

總之，A股市場投資者信心的系統(tǒng)性修復(fù)，其深層意義在于宣告市場生態(tài)的根基正在重塑——制度的確定性、業(yè)績的能見度、資產(chǎn)的比價優(yōu)勢與資金的長效性，共同構(gòu)筑了應(yīng)對波動、穩(wěn)步前行的堅實底氣。