算力行情持續(xù)性不錯(cuò)！

4月14日早盤，算力租賃板塊再度大爆發(fā)，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)開(kāi)盤后3分鐘20%漲停，宏景科技、江蘇有線，鴻博股份等紛紛大漲。與算力相關(guān)的存儲(chǔ)芯片亦大漲，大為股份、佰維存儲(chǔ)漲超7%，股價(jià)雙雙創(chuàng)歷史新高，香農(nóng)芯創(chuàng)、普冉股份、朗科科技跟漲。

分析認(rèn)為，算力租賃大漲主要有三大利好驅(qū)動(dòng)：

一是協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)一季度凈利同比預(yù)增284%—402%，智能算力產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)迎來(lái)大幅增長(zhǎng)；

二是學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)今早發(fā)表《構(gòu)建算數(shù)網(wǎng)協(xié)同的智能經(jīng)濟(jì)發(fā)展新生態(tài)》一文指出，智能化高度依賴算法和算力，而算法和算力在目前以及可預(yù)期的將來(lái)，在數(shù)字智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈中將發(fā)揮牽引作用；

三是紐約數(shù)據(jù)提供商Ornn的數(shù)據(jù)顯示，近幾個(gè)月來(lái)，英偉達(dá)全系列GPU在云端數(shù)據(jù)中心的現(xiàn)貨租賃價(jià)格均大幅上漲。

大爆發(fā)

4月13日，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2026年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.5億元-8.5億元，比上年同期增長(zhǎng)284.14%—402.33%。

業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因是，公司智能算力產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)迎來(lái)大幅增長(zhǎng)。公司緊抓人工智能與智能算力業(yè)務(wù)機(jī)遇，算力項(xiàng)目交付帶動(dòng)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)；存儲(chǔ)價(jià)格上漲助力服務(wù)器再制造業(yè)務(wù)收益顯著增加；數(shù)據(jù)存儲(chǔ)設(shè)備業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好。

由此，4月14日開(kāi)盤3分鐘后，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)20%漲停，并帶動(dòng)算力租賃整體大爆發(fā)。跟此前的天華新能一樣，一季報(bào)引爆了整個(gè)板塊行情。這也意味著，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到一季報(bào)行情當(dāng)中。

與此同時(shí)，學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)今早發(fā)表題為《構(gòu)建算數(shù)網(wǎng)協(xié)同的智能經(jīng)濟(jì)發(fā)展新生態(tài)》的文章，再次拉高市場(chǎng)預(yù)期。文章指出，算力優(yōu)勢(shì)也將在數(shù)字智能生態(tài)圈中占有極為重要的位置。將算力比作智能化時(shí)代的電力，這種說(shuō)法并不到位。電力延伸人類肢體，而算力延伸人類大腦。可以說(shuō)，智算就是大量生成詞元的超級(jí)中心，從而使得經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的生產(chǎn)、交易、分配、消費(fèi)等各環(huán)節(jié)都能實(shí)現(xiàn)詞元化。從這個(gè)意義上說(shuō)，沒(méi)有智算就不可能有算法的用武之地。算力以硅基芯片作基礎(chǔ)，未來(lái)的芯片也可能向碳基芯片或生物芯片方向發(fā)展，或者還將出現(xiàn)目前難以預(yù)測(cè)的新型算力元器件。

此外，未來(lái)算力技術(shù)也非目前可以想象到的，譬如量子計(jì)算就可能在某個(gè)時(shí)候?qū)崿F(xiàn)突破，屆時(shí)，算力發(fā)展必將突飛猛進(jìn)。

這次為何不一樣？

其實(shí)，算力租賃并不是一個(gè)新興行業(yè)，而且此前炒人工智能的時(shí)候，算力租賃表現(xiàn)并不算太突出。但今年以來(lái)，這個(gè)行業(yè)的個(gè)股熱度卻明顯上升。

國(guó)盛證券劉高暢認(rèn)為，這次算租不一樣。一是，北美算租（coreweave、nebius）盈虧平衡點(diǎn)快到了（之前缺人缺電投太快），驗(yàn)證商業(yè)模式；二是，已經(jīng)驗(yàn)證每次卡的迭代周期很長(zhǎng)，提升幅度有限，所以A卡還租的價(jià)格不錯(cuò)；三是，國(guó)內(nèi)認(rèn)真做事公司已經(jīng)有卡有利潤(rùn)（加速兌現(xiàn)，今年有的5年內(nèi)還有，也可新增）。四是，前幾年國(guó)內(nèi)需求差，現(xiàn)在需求爆炸。五是，沒(méi)有合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)上市公司都不碰非合規(guī)環(huán)節(jié)。

東吳證券也指出，算力租賃行業(yè)正加速?gòu)摹百u算力”向“賣Token”模式升級(jí)，頭部廠商憑借稀缺高端算力資源議價(jià)能力顯著提升，業(yè)務(wù)形態(tài)正由裸算力出租轉(zhuǎn)向模型服務(wù)或Token分成，推動(dòng)估值體系由PE向PS切換；當(dāng)前云廠商及大模型公司加價(jià)搶購(gòu)高端算力現(xiàn)象普遍，二線廠商算力缺口巨大，行業(yè)格局持續(xù)向具備技術(shù)、資金與資源壁壘的頭部集中。

SemiAnalysis數(shù)據(jù)顯示，算力租賃價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，截至2026年4月，海外H100租賃價(jià)格5個(gè)月內(nèi)上漲40%。算力租賃行業(yè)當(dāng)前的高景氣度主要源于國(guó)內(nèi)算力市場(chǎng)的供需錯(cuò)配，下游大模型與互聯(lián)網(wǎng)廠商算力需求爆發(fā)，而部分國(guó)產(chǎn)高端芯片一定程度上受制于代工產(chǎn)能瓶頸，使得掌握高端算力芯片資源的頭部租賃公司卡位優(yōu)勢(shì)更加凸顯。

排版：楊喻程

校對(duì)：楊立林