上證指數日K線圖

過去一周，A股市場探底回升，市場情緒與成交活躍度同步回暖，科技成長板塊大幅領漲。機構策略研報分析認為，A股市場近期回暖，主要原因包括：中東地緣沖突趨于緩和，市場風險偏好修復；4月A股進入財報發布密集期，有業績預期的光模塊、鋰電、證券等板塊集體走強帶動市場情緒。展望后市，雖然中東局勢仍有不確定性，但市場對此已形成較為充分的理性預期。中東地緣沖突作為資產定價主要矛盾的階段或已至尾聲，而景氣度投資正回歸市場主線。

申萬宏源證券在報告中直言：“最壞的時候正在過去。”該機構表示，后續中東地緣沖突有所反復在情理之中，但其負面影響或“一波弱于一波”，前期低點可能就是本輪調整的市場底。中信證券判斷，中東地緣沖突的尾部風險逐漸消除，對市場的實際影響在減弱，未來影響市場的關鍵變量是霍爾木茲海峽真實的通航量。

東方財富證券提示稱，即使中東地緣沖突徹底走向緩和，受前期供給實質受阻的影響，油價中樞較沖突前水平將大概率抬升，并且短期中東局勢不確定性較高，這將加劇油價波動，因此市場風險偏好仍可能有所反復。但從能源消費結構來看，中國以煤炭為核心能源，2024年石油消費占比僅約20%，對整體工業成本的傳導效應相對有限。在此背景下，中國經濟展現出更強的復蘇韌性與上行動能，A股市場的配置性價比將進一步突出。

外部沖擊消退后，A股景氣度投資也再度回歸。上周市場超跌反彈中，資金高度聚焦于通信、電子、機械設備、電力設備新能源等具備扎實業績支撐的高景氣賽道。券商策略觀點一致認為，4月進入業績密集驗證期，市場風格已由風險偏好驅動逐步轉向基本面驅動，地緣政治擾動進一步提升了資金向高景氣、強業績方向抱團的確定性。

興業證券分析稱，近期市場超跌反彈中，以算力鏈、電池儲能、玻璃玻纖為代表的績優行業，近三個交易日明顯修復，市場共識更強。另一方面，隨著以科技、制造出海為代表的績優行業對于外部擾動逐步脫敏，近期修復的持續性也更強，擁抱景氣的統一共識正在建立。興業證券判斷，后續市場定價的主要矛盾將從外部地緣風險向內部景氣線索轉變，因此，當下投資者的配置結構比倉位更重要。

招商證券認為，有色、石油石化等資源板塊，以及新能源、光通信、半導體產業鏈有望成為一季報業績增速最為亮眼的行業。風格層面，4月中大盤風格有望占優，成長、價值風格表現進一步均衡。賽道選擇層面，4月可重點關注具備邊際改善的賽道，如煤炭、鋰電產業鏈、海外算力、商業航天等。

東吳證券則復盤了20世紀70年代兩次石油危機的歷史經驗，認為本輪油價中樞抬升后，優質產業資產有望成功穿越周期。結合當前宏觀格局與產業優勢，投資者可聚焦兩條中期主線：一是泛新能源及電力基礎設施建設，儲能、風電、光伏、鋰電、電網等板塊景氣度向好；二是具備業績支撐的AI相關板塊，關注存儲、先進制程、光通信、半導體設備材料等核心賽道。東吳證券表示，短期來看，當前市場風險偏好的底部支撐已明顯增強，從風險收益比角度看，現階段市場已進入積極布局的窗口期，配置思路應聚焦于超跌幅度充分、同時具備扎實中期景氣支撐的主線品種。