證券時報記者 許盈

2026年以來，A股首發（IPO）市場顯著回暖。截至4月12日，有36家企業完成IPO（按上市日口徑，下同），同比增長約16%；募資總額達313.32億元，增幅高達66.9%。

在承銷格局方面，中金公司、國泰海通、中信證券等占據領先地位，包攬大型IPO項目，年內備受市場關注的IPO項目高度集中在電子、新能源材料等“新質生產力”賽道；北交所成為中小券商實現差異化競爭突圍的重要陣地，充分體現資本市場服務“專精特新”企業與先進制造業的發展導向。

中金、國泰海通、中信領跑

今年以來，A股IPO承銷市場呈現明顯的頭部集中格局。按照IPO承銷規模看，Wind數據顯示，截至4月12日，中金公司以61.73億元的IPO承銷規模位居行業首位；國泰海通緊隨其后，IPO募資額為45.29億元；中信證券以37.76億元的承銷額位列第三。

申萬宏源、國投證券均以超33億元的IPO募資額排名第四、第五；國聯民生、東吳證券、中信建投緊隨其后，IPO承銷金額均超20億元。從IPO承銷數量來看，中金公司以5家居首；國泰海通、中信證券、東吳證券、國金證券均為4家；國投證券為3家；申萬宏源、國聯民生、中信建投、長江證券為2家。

在承銷及保薦收入方面，中信證券以2.67億元拔得頭籌，中金公司（2.56億元）與國泰海通（2.55億元）分列二、三位，三者合計占據年內券商IPO承銷保薦收入逾四成。

證券時報記者了解到，市場回暖為券商投行業務提供了有力支撐。國聯民生相關負責人告訴記者，今年以來，IPO業務持續回暖。創業板改革落地、科創板第五套標準擴容以及北交所高質量擴容等一系列政策下，IPO規模同比增長，投行業績有望實現增長，更多優質創新企業登陸資本市場，進一步夯實資本市場穩健發展基礎。該負責人還表示，目前投行業務正逐漸實現從“通道投行”到“產業投行”的轉化，業務模式的升級對投行提出更高要求。

一位頭部券商資深投行人士向記者直言，當前市場體感變化十分明顯，從業人員的信心與預期均有所提升。工作中核查程序要求并未出現特殊變化，但從過會項目數量，以及前端業務拓展感受來看，整體均偏樂觀，較前兩年有明顯改善。

大型IPO聚焦新質生產力

從年內大型IPO項目來看，“硬科技”是統一的底色，年內大型IPO項目高度集中于電子制造、新能源材料等新質生產力核心賽道。

Wind數據顯示，截至4月12日，年內募資規模排名前五的IPO項目合計募資超百億元，全部由頭部券商保薦，展現出頭部投行在服務科技創新企業方面的資源稟賦優勢。

具體來看，年內前五大IPO項目分別為：振石股份（募資29.19億元，中金公司保薦）、視涯科技-UW（募資22.68億元，國泰海通保薦）、宏明電子（募資21.17億元，申萬宏源保薦）、C紅板（募資17.70億元，國聯民生保薦）、盛龍股份（募資16.81億元，國投證券保薦）。

從行業分布看，電子行業在前五大項目中占據三席，成為2026年以來IPO市場最活躍的板塊；建筑材料和有色金屬各占一席，均屬于國家重點支持的戰略性新興產業。

例如，年內最大的IPO項目振石股份是全球風電玻纖織物龍頭，全球市場份額超35%。公司此次IPO募資凈額約27.75億元，將投向玻璃纖維制品生產基地建設、復合材料生產基地建設、西班牙生產建設項目及研發中心信息化建設等項目。

由國泰海通保薦、中金公司聯合承銷的視涯科技-UW是全球領先的微顯示整體解決方案提供商，核心產品為AI眼鏡核心硬件——硅基OLED微型顯示屏，公司也是少數具備“顯示芯片+微顯示屏+光學系統”全棧自研能力的行業龍頭，產品廣泛應用于AI眼鏡、無人機飛行眼鏡等中高端消費領域，以及熱成像、夜視儀等專業領域。

中小券商差異化突圍

在今年已完成的36家IPO企業中，北交所項目數量占據半壁江山，成為中小券商投行業務的重要陣地。Wind數據顯示，今年以來共有18家企業在北交所完成IPO，合計募資約55.07億元，平均單家募資約3.06億元。

從保薦機構參與情況看，國金證券以4家北交所項目居首（隆源股份、農大科技、晨光電機、普昂醫療），東吳證券參與3家（通寶光電、賽英電子、愛舍倫），國泰海通、國投證券、中信證券、長江證券、浙商證券、中泰證券、德邦證券、申港證券、東興證券、西部證券、國信證券等各參與1家。

可以看出，盡管頭部券商如中信證券、國泰海通雖在北交所市場亦有布局，但中小券商憑借靈活性和區域深耕優勢，在北交所項目中表現更為活躍。

從項目特點來看，北交所IPO呈現明顯的“小而專”特征。一方面，北交所項目普遍募資規模小，年內多數項目募資在2億至7億元之間，最大為美德樂（6.70億元），最小為海圣醫療（1.43億元）；另一方面，項目發行費用低，承銷保薦費普遍在2000萬至4500萬元之間，遠低于滬深項目。

從行業來看，已上市的企業也充分展現了券商服務“專精特新”及新質生產力的定位。年內18家北交所企業集中在電力設備、汽車、基礎化工、醫藥生物、電子等行業。