4月9日深夜，北交所發布了中科儀上市發行安排及詢價公告。

根據公告，本次中科儀擬采用網下詢價的發行方式。這是時隔3年之后，北交所重啟網下詢價。2023年3月，北交所股票一諾威采取網下詢價發行。此后，北交所未再采用詢價發行，都是直接網上定價發行。

新三板資深投資人周運南向券商中國記者表示，重啟網下詢價可能既有市場的原因，也跟中科儀這家企業自身特點有關。

與此同時，還有業內人士分析稱，本次打新由于不少機構戶、大資金戶將轉入網下，預估網上頂格申購賬戶會較以往有所減少，申購資金總額及碎股格局都將有所變化。

網下詢價發行重啟

根據詢價公告，本次中科儀發行采用戰略投資者定向配售、網下向符合條件的投資者詢價配售（網下發行）和網上向開通北交所交易權限的合格投資者定價發行（網上發行）相結合的方式進行。

網下發行對象為經中證協注冊、向中證協申請開通北交所網下詢價權限且已開通北交所交易權限的合格投資者。

發行的初步詢價時間為2026年4月14日（T-4日）、2026年4月15日（T-3日）每日9:15-11:30、13:00-15:00。投資者在2026年4月20日（T日）進行網上和網下申購時需全額繳付申購資金。

據悉，本次發行股份全部為新股，發行股份數量為5200萬股，發行后總股本為2.24億股，本次發行數量約占發行后總股本的23.23%。本次發行初始戰略配售發行數量為520萬股，占本次發行數量的10%。回撥機制啟動前，網下初始發行數量為2808萬股，占扣除初始戰略配售數量后本次發行總量的60%，網上初始發行數量為1872萬股，占扣除初始戰略配售數量后本次發行總量的40%。

參與網下詢價的投資者，要符合《網下投資者管理特別規定》的相關要求，已于詢價開始日前一個交易日2026年4月13日（T-5日）中午12:00前按照《網下投資者管理特別規定》在中證協完成網下投資者注冊，且相關配售對象已在證券業協會申請開通北交所網下詢價權限，并已開通北交所交易權限。

在網上申購時，當網上投資者有效申購總量大于回撥后網上發行數量時，根據回撥后網上發行數量和有效申購總量的比例計算各投資者獲得配售股票的數量。其中不足100股的部分，匯總后按申購數量優先、數量相同的時間優先原則向每個投資者依次配售100股，直至無剩余股票。這與目前直接定價發行的分配方式相同。

重啟或有多方面原因

券商中國記者了解到，在北交所的上市制度中，一直有三種發行方式：網上定價發行、網下詢價發行以及競價發行。主流的方式就是網上定價發行，競價發行目前還沒有先例，網下詢價在2023年時有發行案例。

業內人士向券商中國記者表示，網上定價發行跟網下詢價發行的主要區別在于定價方式的不同。網上定價發行，就是發行人與保薦機構直接確定發行價格；網下詢價發行，則是由眾多的網下投資者通過詢價的方式來最終確定發行價格。

對于北交所重啟詢價發行的原因，周運南表示，原因是多方面的。一是對當前打新制度改革呼聲的一種回應，讓北交所新股發行更多元化。二是通過詢價，了解市場自身對新股發行的定價能力，不再局限于定價發行15倍左右市盈率的固定模式。三是發行人中科儀有自身的特殊性。中科儀作為新三板十多年來的明星股，有著充分的交易和換手，二級市場價格也是拾級而上，有較大規模的流通股和流通股股東，簡單的直接定價發行恐難以調和各方的訴求，不如直接交給市場詢價。四是中科儀有自身的財務特點。年報凈利潤8.44億元但扣非僅為1.03億元，每股凈利4.91元但扣非后只0.60元，如果定價15倍市盈率發行，發行價將直接低于年報凈資產14.40元/股。

他表示，詢價發行對職業打新者是利空。首先網上發行規模被網下分流，導致網上新股發行數量減少，競爭更激烈。而參與網下詢價需要底倉市值，職業打新者沒有底倉。另一方面，詢價大概率會抬高發行價，導致新股收益率下降。

排版：王璐璐

校對：許欣