近段時間以來，生豬價格已跌破10元/公斤的消息，受到不少人關注。但另一個為不少人忽視的現象是，本輪豬價下行時間正悄然被拉長，尚看不到周期拐點，以往常被拿來討論的“豬周期”正變得越來越弱，甚至顯得有些“失靈”。

所謂“豬周期”，是國內豬肉價格以往常存在的周期性變化怪圈，其循環軌跡一般是：肉價高—母豬存欄量大增—生豬供應增加—供過于求—肉價下跌—大量淘汰母豬—生豬供應減少—供不應求—肉價上漲，這一循環周而復始。

對于近年來“豬周期”有些弱化的原因，筆者認為主要有以下幾個方面。

一是我國生豬養殖行業近年來進一步向規模化、集約化方向發展，規?；i養殖企業資產重、投入大，停產損失可能高于持續生產，基于長期戰略，相關企業在產量決策上更為謹慎，不太愿意隨著價格的下跌大幅縮減產量。

二是我國生豬生產和養殖效率進一步提升，一定程度上對沖了產能出清。一方面，近年來我國生豬養殖PSY指標水平（即母豬年產斷奶仔豬數，是衡量母豬群繁殖性能常用指標）整體進一步上行，部分規模化生豬養殖企業PSY指標數值逐步向30逼近；另一方面，近年來行業生豬養殖主體提升養殖技術、科學精細化管理，行業抗疫病能力也有增強，亦提升了行業生產效率，增強了行業的供給“剛性”。

三是期貨與風險管理工具的作用。隨著我國農產品期貨市場的發展，一些生豬養殖企業為規避飼料原材料價格及生豬價格大幅波動給經營帶來的不利影響，進行玉米、豆粕、生豬等商品期貨的套期保值業務，有效管理成本端和產品端價格大幅波動的風險，減少了恐慌性出欄。

總體而言，筆者認為，由于生豬仍具有農產品特性，供給端的波動大概率仍會超過需求端的波動，在供求關系驅動下，相信“豬周期”仍會存在，但在上述多項因素影響之下，周期弱化或是大勢所趨，不管豬價短期內是否觸底，低波動有可能成為后續市場新常態。