3月31日晚，健康元(600380)發(fā)布2025年年報。報告顯示，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入152.16億元，實現(xiàn)歸母凈利潤13.36億元；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達(dá)38.92億元，同比增長7.03%。整體經(jīng)營保持穩(wěn)健。

值得注意的是，隨著公司首個1類創(chuàng)新藥瑪帕西沙韋（壹立康）獲批上市，健康元創(chuàng)新藥布局開始進(jìn)入商業(yè)化兌現(xiàn)階段，呼吸領(lǐng)域中創(chuàng)新藥收入占比已接近30%。公司增長邏輯正從“規(guī)模驅(qū)動”逐步走向“創(chuàng)新+回報”雙輪驅(qū)動。

健康元表示，公司已在呼吸、抗感染等領(lǐng)域構(gòu)建起覆蓋二十余個項目的創(chuàng)新藥梯隊，其中TSLP單抗項目在Ⅱ期臨床已達(dá)到主要終點，當(dāng)前正加速推進(jìn)Ⅲ期臨床研究，整體進(jìn)度處于全球前列。與此同時，PREP抑制劑等差異化產(chǎn)品持續(xù)推進(jìn)，吸入PDE4及新一代ICS等形成協(xié)同布局。

除創(chuàng)新藥之外，健康元的AI應(yīng)用深化與國際化升級也在同步推進(jìn)。AI使用方面，在早期研發(fā)中，通過分子生成與預(yù)測模型加快候選化合物篩選；在臨床策略中，數(shù)據(jù)模型輔助路徑判斷；在生產(chǎn)端，通過工藝數(shù)據(jù)建模優(yōu)化關(guān)鍵參數(shù)，部分產(chǎn)品收率出現(xiàn)改善趨勢。整體來看有望改善研發(fā)效率。

國際化路徑也在發(fā)生變化。通過收購越南IMP，健康元獲得本地化生產(chǎn)與渠道資源，具備在區(qū)域市場構(gòu)建商業(yè)閉環(huán)的能力；疊加馬來西亞PIC/SGMP認(rèn)證及印尼原料藥基地的推進(jìn)，公司正逐步打通進(jìn)入更高標(biāo)準(zhǔn)市場的路徑。

在經(jīng)營結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的同時，公司股東回報水平亦同步提升。年報顯示，健康元在2025年整年的分紅及回購金額合計超過9億元，占?xì)w母凈利潤的67%以上，同比增長約10%。在行業(yè)周期波動背景下，這一回報力度體現(xiàn)出較強(qiáng)的現(xiàn)金流支撐與經(jīng)營韌性。（文穗）