3月31日，A股高開低走，交易量能增至2萬億元上方，市場虧錢效應明顯，近4400只個股飄綠，煤炭、電力設備、電子、化工等領跌。回顧整個3月，在22個交易日里，滬指累計跌逾6%，創業板指跌近4%。

受訪人士指出，4月A股難以出現趨勢性反轉，或延續震蕩磨底態勢至中旬，需等待資金擾動消退、業績預期明朗與外圍壓力緩解方能企穩。當前應堅守“控倉位為先、守確定性為主”的核心原則，不盲目抄底無業績支撐的題材，規避業績暴雷風險。

4378只個股收跌

3月最后一個交易日，A股高開低走，滬指收跌0.8%報3891.86點，創業板指收跌2.7%報3184.95點，深證成指收跌1.81%。滬深300、上證50、北證50跌幅均不超過1%，但科創50收跌2.59%。

量能方面，市場成交額較上一交易日增加783.4億元，達到2.01萬億元。杠桿資金方面，截至3月30日，滬深京三市兩融余額較上一個交易日回升，增至2.62萬億元。

盤面上，紅利破凈股、銀行、消費電子設備、白色家電、交運設備上漲，但半導體、煤炭、電源設備、電子制造設備、存儲芯片大跌。

31個申萬一級行業中，家用電器表現不錯，銀行、食品飲料護盤。其余板塊收跌，18個板塊跌幅超過1%。

煤炭、電力設備板塊跌幅超過3%，電子、基礎化工、石油石化、通信、公用事業等板塊也大跌。

市場個股跌多漲少，共計4378只個股收跌，17只跌停；1011只個股收漲，漲停股59只。活躍股方面，5只個股日成交額超過100億元，中際旭創、新易盛跌幅均超過3%，兆易創新跌近7%，寧德時代跌近3%，工業富聯漲逾4%。

為何高開低走

如何看待今日A股的表現？

恒生前海基金經理胡啟聰分析，今日A股市場延續震蕩調整態勢，滬指早盤小幅高開，午后一度嘗試反彈但后繼乏力，尾盤加速下跌，整體高開低走，凸顯短期市場的弱勢特征。從當前市場格局來看，大盤仍處于筑底階段的反復震蕩之中，上方受均線壓制，反彈乏力；下方雖有估值支撐，但恐慌情緒仍可能引發回調。海外方面，中東地緣沖突局勢演變仍存在較大不確定性，疊加通脹預期抬升帶來的全球流動性邊際收緊，短期A股行情或仍以震蕩消化為主。

“量價層面，市場呈現放量滯漲的負面結構。沖高缺乏增量資金支撐，回落階段拋壓隨成交量放大而集中釋放，權重護盤與賽道出逃的量能分化顯著，印證存量博弈下上漲根基薄弱的格局。”安爵資產董事長劉巖告訴《國際金融報》記者，今日A股高開低走，本質是內外多重因素共振下市場資金分歧加劇的結果。早盤高開源于國內經濟修復預期、中長期資金入市的政策利好托底，疊加前期調整后的短期超跌反彈動能。沖高回落的核心原因在于：美伊戰爭帶來的巨大不確定性壓制全球風險偏好，季末機構資金考核帶來的集中兌現拋壓，以及無量沖高遭遇密集套牢盤拋壓形成下跌負反饋。

“當前市場情緒處于修復失敗后的二次退潮期，避險情緒主導，賺錢效應低迷，資金向防御性板塊遷移，觀望氛圍濃厚。”劉巖分析，今日板塊呈現極致分化、防御主導、成長周期雙殺的格局，滬強深弱特征顯著。銀行、保險等大盤權重逆勢護盤托底滬指，卻難掩全市場普跌現實。資金避險情緒主導全場，集中抱團白酒、食品飲料、醫藥等低估值、業績確定性強的防御板塊，相關品種逆勢走強。AI算力、半導體、新能源等熱門成長賽道全線重挫，煤炭、有色等周期板塊同步走弱，成為領跌重災區。資金批量撤離，市場缺乏持續性進攻主線，賺錢效應極度低迷。

難現趨勢性反轉

4月A股預計如何演繹？需要注意哪些風險？

“市場大概率延續震蕩磨底至4月中旬，需等待資金擾動消退、業績預期明朗與外圍壓力緩解方能企穩。”劉巖坦言，4月難以出現趨勢性反轉，全球流動性約束與國內弱復蘇格局未發生根本改變，但政策與估值底支撐明確，下行空間有限。隨著一季報業績窗口開啟，結構性機會將逐步增多。

“預計4月仍以震蕩為主，待季末資金壓力緩解、一季報業績逐步落地以及地緣沖突緩解后，市場才會明確方向。”排排網財富公募產品經理朱潤康向記者分析，當前市場情緒偏謹慎，賺錢效應偏弱。成交額雖突破2萬億元，但這并非增量資金入場，更多是季度末資金調倉所致，因此短期內市場難以出現全面反轉，大概率維持結構性行情，指數延續區間震蕩。雖然經濟釋放出一定的復蘇信號，但受外圍地緣擾動及資金入場積極性不高等因素影響，指數難有大幅上行空間。

“短期地緣局勢的演變仍存較大不確定性，權益市場或將維持高波動運行特征。但從定性角度而言，市場已啟動對利率中樞上移的悲觀預期定價，大概率已處于調整周期的后半段。”富榮基金直言，當前美伊沖突的局勢演變仍主導市場，從沖突的持續時長與烈度判斷，已顯著超出此前市場的樂觀預期。市場對地緣風險的定價邏輯，正從“短期沖擊式利空”逐步轉向對“中期利率中樞上移”的悲觀預期。

如何持倉布局

受國際形勢擾動及獲利回吐壓力影響，整個3月A股震蕩下跌，投資者虧錢效應明顯。即將步入4月，就當前A股表現來看，投資者應如何管理倉位？業績披露期又該如何布局板塊？

朱潤康認為，后續機會集中在業績預增與政策催化的細分賽道，操作上建議圍繞“避險+業績確定性”布局，重點關注創新藥、順周期資源品及高股息藍籌。

“持倉布局需堅守‘控倉位為先、守確定性為主’的核心原則，嚴禁滿倉加杠桿。”劉巖建議，穩健型投資者總倉位控制在三至四成，均衡型維持五成中性倉位，進取型最高不超六成，預留充足現金應對波動。持倉采用啞鈴型結構：七成以上倉位錨定一季報業績確定性，布局消費白馬、高股息權重等防御底倉；用不超三成倉位博弈被情緒錯殺、有業績支撐的成長龍頭超跌反彈機會。嚴守操作紀律，不盲目抄底無業績支撐的題材，規避業績暴雷風險。

富榮基金表示，盡管尾部風險（如潛在的恐慌性下跌）仍可能對市場造成階段性擾動，但站在戰略配置的視角，當前或已進入值得重點挖掘機會的關鍵階段，建議保持耐心，逢低重點關注。行業配置層面，建議關注兩大主線：一是成長賽道，重點布局AI算力與應用、半導體等領域；二是漲價主線，關注有色、新能源等板塊。