3月5日，全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長表示，資本市場作為現代化經濟體系的重要組成部分，在優化資源配置、推動并購重組、支持技術改造、引導治理升級等方面具有獨特優勢。當前傳統產業正處于轉型升級的關鍵階段，資本市場要把服務傳統產業作為服務實體經濟高質量發展的重要方向，重點圍繞傳統產業在需求結構、技術體系、價值形態、產業組織形態、管理形態五個方面的轉型痛點精準發力，推動傳統產業提質增效與結構升級。

楊成長表示，在我國現代化產業體系中，傳統產業始終占據著基礎性、支撐性地位。傳統能源資源、傳統消費品、傳統機械及基礎零部件等產業體量大、鏈條長，是穩定經濟增長、保障財政收入和承載大規模就業的基石。更重要的是，傳統產業是我國工業化體系穩定運行的底座，很多新興產業天然具有中間產業屬性，需要材料體系、能源體系等傳統制造共同配套，才能從實驗室走向規模化、從概念走向產品化，沒有傳統產業的高質量供給與持續升級，新興產業就難以形成可靠的量產能力與全球競爭力，傳統產業的轉型升級是我國培育壯大新質生產力的重要前提。

資本市場要更好服務傳統產業需求結構轉型

楊成長認為，傳統產業“傳統”的第一個重要原因在于客戶需求已經改變，但生產供給仍沿用舊結構、舊場景、舊資源。面對需求重構，資本市場服務傳統產業的首要任務，是幫助企業把供給體系從舊需求遷移到新需求上來。要用好多層次融資工具，支持面向新需求的改造性投資與增量性布局，重點投向清潔替代、能效提升、儲能與電網適配、數字化能源管理等方向，同時通過轉型金融工具為存量資產升級提供穩定、可持續的資金來源。

此外，資本市場要逐步將綠色轉型進度、產品結構優化程度等納入市場評價體系，推動資本市場的估值邏輯與產業升級方向保持一致，讓優質轉型企業獲得更低融資成本和更高估值溢價，形成正向激勵。

楊成長表示，技術體系的“傳統”是傳統產業更深層、更普遍的瓶頸。資本市場更好服務傳統產業轉型，關鍵要推動金融資源更多流向企業技術改造環節，一方面要擴大面向技術改造的直接融資供給，充分發揮主板、科創板、北交所和區域性股權市場多層次功能，通過發行可轉債、技術改造債、綠色設備更新ABS等工具，為智能產線改造、數字化車間、工業互聯網平臺搭建等項目提供中長期低成本資金。另一方面要用好并購重組和資本運作工具，鼓勵傳統企業并購高端裝備、工業軟件、檢測認證、工藝解決方案等硬技術，加快形成可復制、可擴展的先進制造能力。

資本市場要更好服務傳統產業價值躍升

傳統產業“傳統”的第三個表現在于產品仍處于價值鏈低端，部分企業停留在基礎加工、簡單組裝、貼牌代工等低價值環節，同質化競爭激烈，利潤空間被不斷壓縮。

楊成長認為，資本市場服務傳統產業的重點在于讓資本更有效地流向研發設計、品牌建設、渠道與服務體系等高價值環節。要用好知識產權資產化工具，幫助企業把專利、商標、版權、工藝技術等無形資產變成可融資、可定價、可交易的硬資產，推動知識產權證券化等創新工具更廣泛服務制造業企業，讓傳統企業在向高附加值環節攀升時，不再只依賴抵押物和固定資產來獲得資金與信用。

同時要通過資產證券化、公募REITs等方式盤活倉儲物流、產業園區、消費基礎設施等存量資產，改善現金流與再投資能力，讓企業有更充足、更穩定的資源去做品牌、做渠道、做服務體系，形成可持續的價值增長路徑。

楊成長認為，資本市場更好服務傳統產業，要更加重視把資源配置功能用在組織和產業鏈重構上。

一是以并購重組帶動產業整合，積極支持上市公司圍繞主業開展橫向整合與縱向整合，培育更多鏈主企業和平臺型龍頭，提高產業集中度與上下游協同效率。

二是加大力度發展應收賬款資產支持證券、供應鏈票據資產證券化等工具，以供應鏈金融和資產證券化為紐帶，把鏈上中小企業納入信用體系，緩解中小企業賬期壓力與波動風險。

三是用好多層次資本市場平臺，發揮新三板、北交所等市場在服務創新型中小企業方面的功能，通過掛牌推動企業提升信息透明度、完善治理架構并拓寬融資來源，促進中小企業向規范化、專業化和專精化方向發展。

資本市場要更好服務傳統產業管理模式升級

楊成長認為，傳統產業“傳統”的重要原因還在于管理模式仍偏經驗驅動與粗放運營。部分企業管理者對數字化、綠色化、服務化等新趨勢的理解不足，轉型往往停留在零散改造和被動應對上。

與此同時，部分企業治理結構不夠健全，董事會監督與專業委員會作用發揮不足，內部控制、風險管理、合規管理、數據治理等基礎能力偏弱，導致轉型難以穿透到日常經營和組織能力之中。

因此，資本市場更好服務傳統產業管理模式升級，關鍵是把資本市場的制度規則與市場約束轉化為管理升級的外部牽引力和內部改造清單。

一方面要以更高標準的公司治理約束推動管理專業化，充分發揮獨立董事制度和董事會專業委員會作用，強化重大投資、風險管理、內部控制與信息披露質量，倒逼企業從“一言堂”式管理走向制度化決策與專業化運營。

另一方面，要用好股權激勵等制度工具，把管理層與核心人才的長期收益同轉型成效綁定起來，引導企業將考核從規模擴張轉向質量提升，將指標從短期利潤轉向研發投入強度、數字化改造進度、能效與碳強度改善等長期能力建設，形成敢轉型、能持續的內部動力機制。

責編：王璐璐

排版：羅曉霞

校對：高源