作為全球第二大甲醇生產(chǎn)國與核心出口國，伊朗局勢升級直接擾動國內(nèi)甲醇供應(yīng)、成本與價格預期。

格林大華期貨能化負責人吳志橋表示，伊朗遇襲引發(fā)市場對其甲醇生產(chǎn)與發(fā)運的擔憂。當前伊朗僅5套裝置正常運行，3月初計劃重啟的兩套裝置復產(chǎn)存疑。2025年國內(nèi)進口甲醇1443萬噸，同比增長7%，伊朗貨源占比居前，是國內(nèi)供應(yīng)的重要組成部分。

據(jù)了解，伊朗甲醇出口的命脈霍爾木茲海峽承載著全球35%的甲醇、20%的原油海運貿(mào)易量，目前航運公司已暫停新合約簽署，繞行推高物流成本，中國甲醇進口量或環(huán)比大幅下滑。

“伊朗是全球甲醇的核心出口國，美伊沖突從多維度沖擊其甲醇出口。” 融達期貨分析師彭杰斌表示，短期來看，波斯灣航運風險上升，出口貿(mào)易流動性驟降，履約風險也顯著上升；中期來看，伊朗本土裝置運行的不確定性增加，當前伊朗已有半數(shù)裝置停車，日產(chǎn)僅2.32萬噸，若沖突持續(xù)，那么剩余裝置可能陸續(xù)停車，可出口貨源將大幅縮減；長期來看，出口穩(wěn)定性受全球買家質(zhì)疑，貿(mào)易份額與價格優(yōu)勢都可能下降。

寶城期貨分析師陳棟認為，沖突通過三大路徑影響甲醇市場：一是供應(yīng)收縮，伊朗裝置受天然氣短缺與安全風險影響，降負、停車概率上升；二是物流受阻，霍爾木茲海峽航運受限，影響我國進口節(jié)奏；三是成本上升，原油漲價推升全產(chǎn)業(yè)鏈成本，帶動甲醇期現(xiàn)貨價格上行。

“從全球?qū)用鎭砜矗晾始状籍a(chǎn)能占全球總產(chǎn)能（不含中國）的22.86%，供應(yīng)中斷預期推升全球價格中樞，疊加原油、天然氣漲價強化成本支撐，全球甲醇貿(mào)易流向?qū)⒅貥?gòu)，地緣風險溢價將長期存在。”彭杰斌補充道，國內(nèi)現(xiàn)貨價格已經(jīng)跟漲，太倉現(xiàn)貨單日最高漲70元/噸，紙貨價格大幅拉升，產(chǎn)區(qū)同步跟漲挺價。

在吳志橋看來，當前甲醇市場陷入“地緣風險”與“弱現(xiàn)實”的博弈。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期后國內(nèi)甲醇港口庫存為144.67萬噸，處于近年同期偏高位置；國內(nèi)氣頭裝置逐步恢復生產(chǎn)，內(nèi)地開工率升至92.8%的高位；下游多套烯烴裝置停車，需求支撐不足。他提醒，短期甲醇價格漲幅過高或擠壓MTO裝置利潤，需警惕沿海烯烴裝置開工率不及預期引發(fā)的負反饋。

彭杰斌告訴記者，與2025年以伊沖突時的行情相比，本輪甲醇行情有三大核心差異。一是沖突烈度不同，去年的沖突未波及伊朗本土，僅帶來短期看多情緒。本輪沖突已導致伊朗最高領(lǐng)袖及多位高層官員身亡，對甲醇裝置、港口物流形成實質(zhì)威脅，行情的持續(xù)性預期更強。二是基本面不同，去年國內(nèi)甲醇庫存處于低位，供需呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。目前市場庫存高企，需求偏弱，價格上漲缺乏基本面支撐。三是供應(yīng)狀態(tài)與市場預期不同，去年伊朗裝置高負荷運行，目前已有近半數(shù)裝置停車，供應(yīng)收縮預期前置，同時市場情緒更趨理性，行情走勢將更貼合沖突的實際進展。

“回顧2025年6月的行情，沖突激化后的7個交易日內(nèi)，原油價格上漲約18%，甲醇價格跟漲約11%。沖突平息后，甲醇價格在7個交易日內(nèi)迅速回吐了約10%的漲幅。”金聯(lián)創(chuàng)資訊分析師徐娜表示，這說明地緣事件對產(chǎn)品價格的影響多為短期波動，周一甲醇期貨開盤大漲是大概率事件。

“從國內(nèi)港口情況來看，目前港口供應(yīng)處于收縮狀態(tài)。”徐娜補充道，根據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計的進口到船量數(shù)據(jù)，2026年一季度中國甲醇進口量預計在268萬噸附近，同比增長約29%，但1—3月進口量呈現(xiàn)遞減趨勢，后期港口或存在去庫預期。此外，若地緣沖突進一步升級，伊朗裝置限氣可能延期，未來港口供應(yīng)偏緊預期將延續(xù)，且3月份傳統(tǒng)需求將陸續(xù)好轉(zhuǎn)，甲醛行業(yè)開工率有望逐步提升。

吳志橋表示，當前伊朗局勢仍是市場關(guān)注的焦點，建議交易者密切關(guān)注伊朗甲醇裝置運行狀態(tài)和發(fā)運裝船情況。“本周甲醇期貨價格或處于高波動狀態(tài)，市場參與者需靈活運用期貨和期權(quán)工具進行風險對沖，做好倉位控制。”

對此，陳棟也提醒，盤面存在兩大風險：一是跳空高開后的回調(diào)風險。周一原油、甲醇等品種期價大概率高開，但若缺乏實質(zhì)性供應(yīng)中斷消息支撐，高開后易出現(xiàn)資金獲利了結(jié)引發(fā)的快速回落；二是品種間分化加劇，甲醇、尿素因供應(yīng)實質(zhì)性受損，漲勢更具持續(xù)性，而聚烯烴、PVC等需求疲軟的品種，漲幅可能有限。

“對于地緣不確定性帶來的供應(yīng)擾動，交易者需把握‘輕單邊、重對沖’的原則。”陳棟建議，短期以避險交易為主，可通過買入原油、甲醇看漲期權(quán)鎖定上行收益。中期關(guān)注基本面變化，若美伊沖突持續(xù)時間短，地緣溢價將快速消退，需及時止盈；若沖突升級，可布局原油與低估值化工品，進行跨品種套利。此外，需密切跟蹤伊朗裝置復產(chǎn)進度、霍爾木茲海峽航運動態(tài)及各國能源制裁政策。