1月下旬以來，PVC期貨價格上行勢頭迅猛，市場甚至將5000元/噸視為價格“新底部”。不過，上周四和周五，PVC期價明顯回調，是短期盤整，還是趨勢反轉的信號？

分析人士：尚未出現趨勢反轉信號

“目前還不能判定PVC價格見頂。”CommoPlast創始人闕云云表示，近期價格回落更多是跟隨大盤共振回調，以及前期沖高后的修復性下跌。從基本面來看，前幾周中國PVC對印度出口數據尚可，且根據CommoPlast與海外客戶的溝通，海外買家已逐漸適應并認可上個月價格觸底的判斷，即便短期回調，市場也普遍認為價格大概率難以跌破去年12月的低點。

闕云云表示，市場最為關心的仍是PVC價格重心能否進一步上移。這既取決于海外需求的復蘇節奏，也與政策導向、市場情緒等因素相關。

值得一提的是，卓創數據顯示，上周PVC出口簽單環比小幅下降，此前火熱的“搶出口”效應有所消退，這也引發市場對“強預期”降溫的擔憂。但在闕云云看來，這一現象背后藏著多重邏輯。一方面，海外下游需求回暖仍需時間，客戶采購態度偏謹慎，難以出現持續性的集中搶購場景。另一方面，印度市場的季節性與政策因素進一步影響了采購節奏：每年3月是印度財政結算期，歷史上印度客戶會提前至2月集中采購，但今年受中國PVC出口退稅政策調整影響，部分2月的采購需求已提前至1月釋放。此外，印度客戶還存在明顯顧慮——擔心前期集中采購后，后續進口到貨量過于集中，進而沖擊當地市場價格，因此當前采購行為更為理性。

不過，闕云云也提到，海外客戶普遍認為，后續很難再買到低價中國PVC。若出口退稅政策無重大變動，中長期國際市場PVC價格重心有望逐步上移。

期貨盤面短期或震蕩運行

“此前PVC期貨盤面表現強勢，主要有三個原因。”中信期貨能化分析師楊曉宇表示，一是出口退稅政策即將取消帶來的階段性需求提振；二是春季檢修預期升溫，行業深度虧損或推升上游春檢意愿；三是政策面與資金面共振，有色板塊的樂觀情緒外溢至能化板塊，多重預期共同推動期貨盤面上行。

楊曉宇也提醒，“搶出口”的時間窗口較短，結合2月春節假期與出口報關周期，企業集中簽單時間多在春節假期前，假期后出口簽單下滑的可能性較大。本周PVC價格或以區間震蕩為主，煤炭進口情況、無汞化/雙碳政策預期、地緣局勢等均會成為影響價格的關鍵變量。

“中長期來看，PVC期貨價格或將進入磨底周期。”楊曉宇表示，偏弱的基本面仍對價格形成拖累，但PVC綜合生產成本處于較高水平，限制了價格下行空間。PVC行業產能利用率不足80%，在邊際產能出清之前，價格向上的空間也有限。