日前，執中ZERONE發布了《中國私募股權投資行業2025年度觀察報告之出資篇》，據執中ZERONE統計，2025年全國機構LP共出資9319筆，同比2024年上漲36%，機構LP認繳18243億元，同比上漲43%。結構上來看，國家大基金、政府引導基金、國央企，以及金融機構和上市公司等資金主體“多面開花”，推動創投募資市場在2025年呈現顯著回暖態勢。

地方國資出資金額創5年新高

據執中ZERONE統計，2025年共有307支政府引導基金出資757筆，認繳出資3982億元人民幣，同比2024年上漲73%。其中，國家級引導基金大幅出資，據執中ZERONE統計，2025年國家級引導基金認繳出資2304億元人民幣，而2024年這一金額僅為107億元人民幣。

2025年國家級基金的出資中，最為亮眼的是，國家“大基金三期”大手筆出資三只國家級引導基金——華芯鼎新、國投集新和國家人工智能產業基金，出資金額達2240億元。這是“大基金三期”成立之后的首筆投資，而且有別于大基金一期和二期，三期基金瞄準的是人工智能領域，并以合伙人的形式出現，體現了“大基金三期”的投資方向更加多元化。

此外，從各級政府引導基金的出資來看，根據執中ZERONE統計，2025年全國各地政府共發布496條遴選公告，其中母基金管理人遴選公告85條，子基金遴選公告407條。尤其是子基金遴選公告較2024年上浮76%，體現出各地引導基金在2025年出資意愿增強。

值得注意的是，在政策的推動下，2025年央企出資重新活躍。2025年，央企出資金額超過300萬元，為近3年出資金額最多，同比2024年上漲249%。地方國資2025年出資也創下五年來最高，較2024年上漲85%。

上市公司出資“反彈”瞄準AI等新賽道

作為重要的市場化LP來源，產業資本在2025年的表現也比較活躍。據執中ZERONE統計，2025年共有2543家產業出資方出資3126筆，累計出資1857億元人民幣。

具體來看，上市公司出資金額自2022年持續下降，2025年下降趨勢暫緩且逐漸回升，出資金額達317億元，同比上漲24.8%，平均單筆出資較2024年略下降，約在0.9億元左右，出資的上市公司所屬賽道以電子硬件、生物醫藥為主。

從上市公司發布的公告來看，執中ZERONE統計，2025年上市公司共發布460條擬參投基金公告，與2024年數據相比提升15%。通常實際基金落地較上市公司公告發布滯后性較大，預計該批基金將在2026年陸續落地。

從上市公司重點關注賽道來看，2023年到2025年上市公司重點一直集中圍繞在新能源和新材料領域，2025人工智能成為上市公司新的重點關注賽道之一，這與目前投融資市場上該領域項目關注熱度高具有正相關性。

金融機構出資量漲超20% 銀行AIC加速“出手”

金融機構出資也成為2025年募資市場上的一大看點。據執中ZERONE統計，2025年共有148家金融機構出資444筆，累計出資2612億元人民幣，同比2024年上漲22%。

其中，銀行業機構出資達130筆，同比2024年大漲195%；保險業機構出資金額也大幅提升，2025年出資達1145億元人民幣，同比2024年大漲58%。

具體來看銀行AIC，2025年AIC股權投資基金落地比2024年更多，累計出資728億元。其中，工銀AIC認繳出資規模最多，出資基金累計注冊規模也最大，高達1166億元人民幣。