1月8日，中國平安人壽保險股份有限公司（以下簡稱“平安人壽”）發布公告稱，平安資產管理有限責任公司受托平安人壽資金，投資于招商銀行H股股票，于2025年12月31日達到招商銀行H股股本的20%，根據香港市場規則，觸發舉牌。1月7日，平安人壽披露了舉牌農業銀行H股的公告，公告稱其持股比例于2025年12月30日達到農業銀行H股股本的20%，觸發舉牌。

至此，2025年全年險資舉牌次數增至41次。受訪專家表示，這反映出市場信心恢復、配套激勵措施陸續出臺的積極作用。

青睞銀行股

港交所披露易信息顯示，2025年12月30日，平安人壽增持農業銀行H股股份9558.2萬股，增持后持股數約61.81億股，持股比例為20.10%；2025年12月31日，平安人壽增持招商銀行H股股份1401.25萬股，增持后持股數約9.22億股，持股比例為20.07%，兩者均觸發舉牌。這是平安人壽分別對農業銀行H股和招商銀行H股的第四次舉牌。

2025年，平安人壽多次增持并舉牌銀行股，其中，四次舉牌農業銀行H股、招商銀行H股，三次舉牌郵儲銀行H股。

從2025年全部險資舉牌的案例來看，銀行股是主要方向之一。例如，2025年，弘康人壽保險股份有限公司舉牌鄭州銀行H股四次等。

東興證券銀行首席分析師林瑾璐表示，在債券市場利率不斷走低、存量高息非標陸續到期的再配置壓力下，保險資金近年來加大股票配置力度，特別青睞兼顧高股息、低波動特性的銀行股，加速舉牌上市銀行。

天職國際金融業咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，上市銀行普遍經營穩健，股票流動性好，股息率較高，分紅穩定且具有升值空間，因此是險資青睞的對象。

高股息策略或仍為主流

近年來，險資舉牌逐漸活躍。去年險資舉牌次數達41次，涉及14家保險機構和28家上市公司，這一數據僅低于2015年舉牌62次的歷史峰值。

對此，周瑾表示，針對險資的“長期入市”要求和配套措施陸續出臺，險資增配權益資產的動力明顯增加。另外，從險資投資收益率的角度考量，隨著利率不斷下行，固收資產的收益也不斷下降，而另類資產的風險較大且供給減少，這也使險資加大權益投資成為必然選擇。

值得關注的是，在2025年險資41次舉牌中，有34次舉牌標的為上市公司H股，占比超八成。北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆告訴《證券日報》記者，H股相對于A股普遍存在估值折價，這使得H股不僅股價更具吸引力，股息率也往往更高，為險資提供了更高的安全墊和潛在收益空間。

展望未來，楊帆認為，險資的舉牌行為有望延續并趨于常態化，但更加審慎和精準。在利率中樞長期下行的背景下，通過舉牌獲取優質上市公司股權、分享長期穩定回報，仍是險資重要的資產配置方向。從舉牌標的來看，未來的舉牌將更聚焦于符合國家戰略、具備核心競爭力、估值合理的“核心資產”，高股息策略仍將是主流。同時，隨著市場環境的變化，舉牌的行業和標的也可能適度多元化，但長期主義、價值投資的核心理念不會改變，險資作為資本市場穩定器的作用將更加凸顯。