昨日（1月7日），焦煤、焦炭期貨多個合約漲停。此外，A股煤炭板塊大漲，大有能源漲停，陜西黑貓回封漲停，鄭州煤電逼近漲停，潞安環能、山西焦煤、晉控煤業均漲超6%。

昨日夜盤時段，焦煤期貨主力合約一度大漲8%，創去年11月以來新高；焦炭期貨主力合約漲逾5%。截至夜盤收盤，焦煤期貨主力合約上漲6.95%，焦炭期貨主力合約上漲3.52%。

有知情人士告訴期貨日報記者：“7號上午有市場消息稱，陜西省榆林市政府在相關會議上通報稱，根據國家發展改革委等六部委聯合印發的文件，因2024—2025年電煤保供落實不到位，核增產能的52處煤礦中，有26處煤礦被調出保供名單并核減產能1900萬噸；剩余26處煤礦核增產能暫予保留，后續將根據2026年度電煤中長期合同簽訂和履約情況進一步調整保供名單并核減產能。”

對此，記者求證了多位產業和行業人士。有煤礦人士告訴記者，上述消息屬實，但對市場的實際影響不大。

根據公開信息，榆林市2024年原煤產量為6.24億噸，預計2025年原煤產量為6.4億噸。1900萬噸產能僅占2025年榆林原煤產量的3%，占2024年全國原煤產量的0.4%。

“即使消息為真，單從減產規模上看，實際影響也較為有限。但該消息引發了市場對煤炭產能、產量縮減的預期。當前市場對利多消息較為敏感，暫時忽略了基本面的不利因素。”銀河期貨煤焦研究員郭超說。

據郭超介紹，2025年12月中下旬，國內部分煤礦因完成了全年產量而減產、停產。進入2026年，前期減停產的煤礦普遍恢復生產，產量較2025年12月底有所回升。不過，當前產量預計與2025年1月初相比基本持平或略微下降。

東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰告訴記者，黑色商品周二夜盤開始大幅上漲，上漲原因有三點：一是開年之后宏觀預期有所好轉，市場對1月降準、降息以及地產政策加碼的預期均有所強化；二是鋼廠原料冬儲補庫預期有所強化，且近期隨著鋼廠利潤修復，鐵水產量連續兩周回升；三是有色、貴金屬等板塊大幅上漲之后估值偏高，而黑色板塊估值處于低位，吸引了部分風險偏好較低的資金進行配置。

“當前宏觀情緒偏暖，市場風險偏好提升，看多氛圍濃厚，焦煤價格有補漲需求。焦煤在2025年屬于‘反內卷’龍頭品種之一，市場關注度高，周三上漲屬于板塊輪動。此外，當前市場對利多消息較為敏感，相關利多也成為上漲的‘催化劑’。”郭超說。

蒙煤方面，經歷了2025年年底的“進口沖量潮”，元旦后甘其毛都口岸蒙煤通關車次出現回落：2025年12月蒙煤日通關車次在1400~1600輛，近兩日通關車次在1000~1200輛。不過，當前蒙煤口岸庫存仍偏高。

當前黑色商品現貨市場整體情況如何？

劉慧峰告訴記者，自2025年10月以來，鋼廠一直處于虧損狀態，原料庫存呈現反季節走勢，廠內鐵礦石庫存可用天數目前為31.88天，鋼廠及焦化廠焦煤庫存可用天數目前為12.75天。從歷史數據來看，元旦到春節前下游鐵礦和焦煤的庫存可用天數通常在39天和15天左右，故下游還有一定的補庫空間。原料端，一季度是全年的供應淡季，近5年一季度鐵礦石發運量環比下降1億噸左右，將呈現階段性供需錯位狀態。

數據顯示，上周五大品種鋼材庫存為1232.16萬噸，同比增加約116萬噸。螺紋鋼因產量大幅下降，庫存處于近5年低位；熱卷新增產能較多，庫存壓力比較大。

“產量變化規律與庫存類似，預計2026年鋼材供應量會延續下降趨勢。”劉慧峰說。

展望后市，劉慧峰認為，1—2月是傳統的鋼材消費淡季，但市場依然會有政策加碼的預期。冬儲方面，雖然目前已經公布冬儲政策的鋼廠的優惠力度低于預期，但螺紋鋼期貨貼水仍處于高位，若宏觀預期好轉，那么部分貿易商仍有冬儲補庫需求。疊加1—2月原料供需錯位和成本支撐增強等因素，預計黑色商品價格短中期仍會震蕩上行。

“當前焦煤供需較為平衡，市場波動較大，本輪上漲行情的持續性有待觀察，短期不建議追多。中期來看，‘反內卷’政策、產量政策等會限制煤炭產量增長，煤價‘下有底、上有頂’。”郭超說。