證券時報記者 李穎超

當前，全球經濟格局加速演變，準確理解中國宏觀趨勢與市場機遇尤為重要，國際金融機構正深入研判“十五五”開局之年的發展路徑與投資機會。新年伊始，來自匯豐銀行、渣打銀行等多家國際金融機構的首席經濟學家、投資策略總監接受了證券時報記者的采訪，多家機構不約而同地將“十五五”規劃建議作為分析核心，從增長目標、政策重點、產業動能到資產“跟投”，系統勾勒出一幅以“內需主導、創新驅動、高水平開放”為關鍵詞的中國經濟新圖景。

保持中高速增長

向內需與創新要動力

對于2026年中國經濟的增速設定，外資機構給出了貼近“潛在增長水平”的預測。

渣打銀行大中華區及北亞首席經濟學家丁爽預計，2026年的增長目標將設定在4.5%—5%，實際增速預測為4.6%。“這一目標與潛在增長水平及2035年長期發展目標相匹配，也意味著增長模式將更側重內需主導與創新驅動?！倍∷赋觥?/p>

匯豐銀行環球投資研究大中華區首席經濟學家劉晶認為，中國經濟將繼續推進結構性轉型并保持合理增長。他強調，在進出口更加趨于平衡的同時，包括消費和投資在內的國內需求將成為驅動增長的主要動能。

上述判斷與“十五五”規劃建議中“居民消費率明顯提高”的目標高度契合。劉晶進一步分析，擴大內需將成為2026年的政策重點，也是中國實現經濟高質量發展的關鍵戰略。

綜合來看，服務消費的持續增長與固定資產投資結構性回暖，被多家外資機構視為內需發力的兩大支柱。劉晶還提到，經濟高質量發展的另一大關鍵策略是規范供給側競爭，確保資源更高效、更市場化地配置。從促進價格合理回升的角度分析，更多旨在遏制“內卷式”競爭的具體措施或將陸續出臺，以推動公平競爭和產業整合。

超配中國股票

青睞科技與價值板塊

基于對宏觀面和政策面的積極研判，多家外資機構在資產配置上明確表達了對中國資產的偏好。

據渣打銀行（中國）有限公司財富方案部總經理梁大偉介紹，該行最新發布的《2026年全球市場展望》建議超配中國股票，并認為其有望受益于企業治理的改善，以及針對科技與創新的針對性政策支持。

“渣打銀行自身也超配中國股票，預期定向的政策刺激，以及與人工智能主題相關的強勁盈利增長，將為中國經濟提供強有力支持?！痹蜚y行（中國）有限公司財富方案部投資策略總監王昕杰告訴證券時報記者。

花旗私人銀行也在近期的首席投資官周報中透露，維持對中國市場的超配。花旗更偏好擁有穩健資產負債表和多元化供應鏈的大盤股，這些企業能更好地應對變化中的貿易環境，而中國優質企業正符合這一特征。

“十五五”規劃建議強調科技自立自強、創新和高質量發展，基于此，匯豐在A股市場采取“杠鈴策略”進行配置。匯豐私人銀行及財富管理中國首席投資總監匡正向證券時報記者解釋：一是維持高科技成長板塊布局；二是布局高息優質股，即價值板塊。“兩者兼顧既能契合政策方向，捕捉由人工智能驅動帶來的利好，同時也能用價值板塊應對來自海外市場的不確定性。”他透露。

建設金融強國 人民幣國際化提速

除了2026年宏觀形勢，外資機構也關注中國市場的長期結構性變化，其中，人民幣國際地位的提升，在深刻影響著全球資本的配置邏輯。

丁爽指出，隨著中國將“強大的貨幣”置于建設金融強國六大核心要素之首，標志著“強人民幣政策”已經成形。他指出，其內涵并非簡單追求幣值升值，而是旨在全面提升人民幣的國際地位與信譽，使其成為國際金融體系中的核心主導貨幣之一，最終服務于金融強國建設。

渣打銀行預計，未來幾年人民幣國際化有望提速，包括擴大人民幣國際使用范圍，以及增強人民幣資產可投資性。該行指出，政府或將更積極地構建人民幣使用生態，擴大人民幣在國際貿易、投資和融資中的使用，進一步發展人民幣跨境支付體系。

在資金流向方面，匡正告訴證券時報記者，當前外資對中國資產仍處于“欠配”狀態，而兩大變量正在改變這一趨勢：一是中國科技含金量與估值躍升的中長期潛力；二是全球資產配置多元化的趨勢。

自2024年“9·24”行情以來，多家全球主流資產管理機構將中國資產配置比例提升至接近標配區間。長遠來看，市場普遍預期配置層級或進一步躍升，中長期資金有望持續、穩步流入。這既彰顯出國際投資者對中國市場關注度在持續提升，及其全球配置策略對中國資產長期價值的認可，也反映出國際資本前瞻性布局的動能正在不斷累積。