2026年新年伊始，新一輪IPO現場檢查重磅來襲。

1月5日晚間，中證協公布了2026年第一批首發企業現場檢查抽簽名單，11家擬IPO企業“中簽”。

這些企業均為2025年11月~12月受理的項目，其中科創板數量最多，合計有6家企業入選，分別為藍箭航天、頻準激光、高凱技術、漢諾醫療、韜盛科技、銳石創芯；創業板緊隨其后，洛軸股份、粵芯半導體、九安智能、獵奇智能4家企業入選；上證主板僅中鹽股份1家企業入選。

值得一提的是，2025年6月18日，中國證監會主席吳清在陸家嘴論壇正式官宣科創板“1+6”政策措施，宣布“在創業板正式啟用第三套標準”后，A股IPO市場顯著回暖。僅2025年第四季度，滬深交易所便合計受理IPO項目49單，較2024年明顯提升。

其中，雙創板塊受理企業數量最多，去年四季度，科創板、創業板分別受理了22單、21單。

“目前，IPO現場檢查的中簽情況與受理項目的比例是相符的。此前，監管層曾表態，首發上市新申報企業現場檢查、現場督導覆蓋面要大幅提高到不低于1/3。往年現場檢查的抽查比例也在25%以上，去年受理企業數量回升，現場檢查的企業數量也相應增加。”澤浩資本合伙人曹剛對記者表示。

11家企業中簽

從行業分布來看，此次11家中簽企業中硬科技成色十足，涵蓋了半導體、醫療器械、商業航天、人工智能等領域的多個明星IPO項目。由于前期發展投入較大，合計有四家企業目前處于虧損狀態。

較典型的如藍箭航天，其是上交所發布《上海證券交易所發行上市審核規則適用指引第9號——商業火箭企業適用科創板第五套上市標準》后首單獲受理的商業火箭企業IPO，IPO前最后一輪融資估值已達到207億元。

漢諾醫療與藍箭航天同為科創板第五套標準申報企業，但屬于醫療器械行業，其是國內首家實現體外膜肺氧合（ECMO）系統國產化的企業。

銳石創芯是國產射頻芯片廠商，公司選擇的是科創板第二套上市標準，預計市值不低于15億元，最近一年營收不低于2億元，且最近三年累計研發投入占營收比例不低于15%。公司2024年營收6.69億元，最近三年研發投入合計7.42億元，占比達43.96%。

粵芯半導體則是創業板第三套標準申報企業，其是廣東省自主培養且首家進入量產的12英寸晶圓制造企業，專注于模擬芯片制造，最近一次外部股權融資對應的投后估值為253億元。2022年~2024年以及2025年上半年，粵芯半導體營業收入均在10億元規模以上。

其余7家中簽企業凈利潤規模在千萬元至五億元區間不等，最近一年凈利潤平均值為1.69億元，最近一年營業收入平均值則為20.13億元。其中業績規模最大的是申報上證主板的中鹽股份，其是我國唯一央企鹽業平臺，擁有22處鹽礦采礦權，產銷量全國第一，2024年營業收入和凈利潤分別為70.44億元、6.92億元。

從募資規模來看，11家企業擬募資規模合計262.20億元，其中藍箭航天與粵芯半導體擬募資額最高，均為75億元；洛軸股份、中鹽股份等7家企業擬募資額在10億元~20億元區間；獵奇智能、銳石創芯擬募資額不足10億元，分別為9.13億元、8.09億元。

從保薦機構方面來看，11家企業分屬于7家保薦機構的項目，其中中信建投入選項目最多，有三單，分別是頻準激光、洛軸股份、中鹽股份。國泰海通、廣發證券分別有兩單，并列第二，其中廣發證券保薦了粵芯半導體、銳石創芯，國泰海通保薦了高凱精密、獵奇智能。

“一查就撤”現象改善

值得一提的是，與以往市場對IPO現場檢查“談之色變”不同，近年來在監管層的督促下，投行部門“申報即擔責”意識明顯加強，企業“帶病申報”“卡位申報”等情況也有所改善，這使得IPO現場檢查的撤單率大幅下降。

以2025年為例，中證協合計進行了三批現場檢查，16家企業中簽，包括科創板申報企業6家、創業板申報企業3家，滬深主板申報企業7家。

與往年被抽中現場檢查企業大規模“撤單”不同，2025年中簽企業中，無一終止。而2021年至2024年，滬深兩市現場檢查的終止率依次達到58.69%、76.47%、82.36%、50%。

與此同時，2025年中簽企業中，目前已有6單注冊生效，1單提交注冊，闖關成功率超過四成，較往年明顯提升。

在過去一段時間里，IPO“一查就撤”是一大頑疾，監管層出臺了一系列“組合拳”措施以糾正這一現象。

2024年3月，證監會修訂發布了《首發企業現場檢查規定》，強化“申報即擔責”，規定在檢查過程中對撤回上市申請的企業“一查到底”，撤回上市申請不影響檢查工作實施，也不影響依法依規對檢查發現的問題進行處理，并增加了不提前告知直接開展檢查的機制，以震懾試圖帶病闖關、卡位申報的企業，從源頭上提高上市公司的質量。

隨后，滬深交易所也在相關文件修訂說明中提到，將遏制“一督就撤”現象，強化嚴監管警示震懾，明確發行人撤回發行上市申請或者保薦人撤銷對現場督導項目保薦的，不影響督導工作的實施。

2025年4月，深交所發布的《深圳證券交易所上市公司證券發行上市審核規則（2025年修訂）》再次強調，要壓嚴壓實中介機構責任。充分發揮現場督導把關作用，持續健全書面審核和現場督導相結合的審核把關機制，把防范財務造假、欺詐發行擺在發行審核更加突出的位置；壓嚴壓實中介機構“看門人”責任，明確現場核驗工作的重要性和必要性。

其間，交易所還接連對現場檢查發現的違規事項出具罰單。其中，較典型的如2025年6月，深交所接連公布5張罰單，事涉輝芒微IPO項目，發行人、保薦機構、保代、會計師事務所、簽字會計師同時被罰。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，現場檢查的本質是用市場化手段篩選“真優質”企業，防止帶病申報的企業透支市場信任。“監管層通過現場檢查守好上市入口關，從源頭提高上市公司質量。”

華東政法大學國際金融法律學院教授鄭彧認為，全面強化IPO現場檢查等準入環節監管，一方面可增強對擬上市公司及中介機構的合規威懾力，促使其在發行上市申報時更為審慎，進而降低最終完成發行注冊的企業數量；另一方面，也會相應抬高擬上市公司與中介機構的上市籌備成本。在當前注冊制框架下，企業需圍繞合規性及申報時機進行更為謹慎的權衡，這一過程可能會延緩其發展過程中原本的融資計劃。