旗下共管理19只基金，規模約20億美元，共投資初創企業400余家，其中66個項目已成功退出，向基金投資者分配超過21億元人民幣的現金回報。

戈壁創投創始合伙人曹嘉泰一身西裝坐在記者對面，但他似乎并未被這稍顯拘謹的西裝“束縛”，言談之間能感受到他身上的那種“美式”風格，動作幅度自由隨意，甚至時不時發出“WOW”的驚嘆。這個畢業于哈佛大學，個性率真隨性甚至有些尖銳的投資家，經歷了中國VC的投資熱潮，也正體驗當下的低谷，他的整個投資生涯幾乎伴隨著中國VC的起起伏伏。

戈壁創投創始合伙人 曹嘉泰

成立于2002年的戈壁創投是一家泛亞領先風險投資機構，專注于投資早期項目，現有足跡遍布東南亞、南亞以及中東地區，并投出不少知名獨角獸企業，包括途牛、燦芯半導體、云智慧等。

曹嘉泰在接受證券時報記者專訪時表示，“不可否認中國創投行業現在處于陣痛期，但這是一個驅逐劣幣的過程，在經歷了一輪投資熱潮后，我們終將回歸到項目價值本身。由于早期投資競爭尚不激烈，所以更利于我們發現純粹的創業者和好項目，現在是投資中國的另一個好時機。尤其是大灣區，這是中國經濟高速增長的引擎區，是最有吸引力的地方，我們在大灣區投資的項目數超過100家，如果未來將東南亞、中東市場與大灣區結合，將會帶來無限機會。”

看好大灣區無限發展潛力

用曹嘉泰的話來說，戈壁創投發展至今經歷數個行業周期的變化，并伴隨中國VC行業的發展起伏積累了自身豐富的投資判斷經驗。他告訴證券時報記者，國內科創發展第一期從北京中關村開始，一路南下到2002年的上海江南一帶半導體產業，而現在最有吸引力也最讓人興奮的地區就是粵港澳大灣區，這里是中國科創發展的第三階段。

2015年至2016年，戈壁創投進入香港市場，是阿里巴巴創業者基金在香港的獨家管理公司，致力于建設大灣區的創投生態體系。“大概是在七八年前，香港還沒有真正的本地獨角獸，這給了我們早期VC進入的絕佳機會，空間大、競爭少，我在跟香港政府人士接觸的時候，發現他們很想看看如何協助創業公司更成功。”曹嘉泰表示。

曹嘉泰稱，現在香港科創生態圈的成熟程度是多年前很多人想象不到的，早年談到香港科創，不少內地創投基金，甚至是香港富豪家族，都不抱希望，傳統金融和地產仍然是Old Money（老錢）的首選，時過境遷，香港利用大灣區的綜合優勢打造一個科創生態圈，“香港有沒有聰明人？Yes！香港有沒有資金？Yes！”

公開資料顯示，戈壁創投于2016年成立了分支機構——戈壁大灣區（Gobi GBA），專注于投資區內新興科技企業。曹嘉泰坦言，灣區科創會成為一股“Canto Tech”（大灣區的科技初創企業）浪潮。截至目前，戈壁大灣區累計投資了超100家初創企業，其中包括香港虛擬銀行WeLab、跨境支付網上平臺Airwallex、加密金融服務商Amber等7家獨角獸，以及虛擬保險平臺OneDegree等，另外戈壁大灣區所投資的GoGoX以及基因檢測公司Prenetics已分別于中國香港和美國上市。

“我們趕上了香港科創發展的一個浪潮，并且正在建立一個真正的創業生態系統，這幾年香港涌現了20多家獨角獸，我們投了其中一半，可能運氣也比較好。”曹嘉泰稱。

投資出海，copy from China

中國VC行業已經歷20余年的發展，經過數個行業周期變化，國內VC最近幾年的業務面臨著項目同質化、增長愈發艱難、募投管退各個環節的諸多問題，并正在困擾整個行業。出海，已經成為從企業界到投資界的新主題。

如果說由上海到北京是戈壁創投在地域上開疆拓土的第一步，那搶占東南亞則是戈壁國際化的第一站，2007年曹嘉泰第一次以投資人身份來到新加坡，在國內VC中，戈壁也是第一家在東南亞布局的基金，彼時國內多數機構還把目光聚焦在硅谷。

8年后，即2015年，曹嘉泰舉家從上海遷至馬來西亞首都——吉隆坡，在中國經歷過魔幻般的投資熱潮后，曹嘉泰說他不能錯過東南亞的投資盛宴，這里的獵物足以令他興奮。畢竟，下一個沸騰的新世界味道同樣誘人。

曹嘉泰與大馬VC領頭羊——MAVCAP（馬來西亞風險投資有限公司），合作設立3只東南亞基金。至今，戈壁東南亞一共投資了超50個項目（包括Carsome、Hermo、Mainspring等）。其中，Mainspring號稱“東南亞版今日頭條”，2018年在印尼和馬來西亞就已坐擁1000萬戶用戶。而Carsome則是當地領先的C2B平臺。現在，戈壁創投正在以更多的方式鏈接中國和東南亞，甚至觸及全球。

而VC在中國經歷的投資熱日后會不會在東南亞再次發生？曹嘉泰給出了肯定的答案。“這里的社會大環境很像20年前的中國，而風險投資對于這些國家經濟的滲透作用才剛開始。”

從地域及居民結構看，東南亞與中國有著緊密聯系。這決定了東南亞是最佳的“中國模式”復制地。這種復制的方式，中國資本不但看得懂，甚至進入之后可以為相關公司提供更好建議，少走彎路。

“一開始我們是把硅谷的好的東西帶到中國，叫C2C（copy to China），但我們大概在2010年就發現一個模式，copy from China，即把中國好的東西帶到東南亞。我們經常在東南亞尋找具有類似商業模式的創業公司，這些模式已經在中國得到證實。比如我們投資了中國的二手車交易平臺車置寶，我們也投資了類似模式的東南亞公司Carsome，這家公司已經在馬來西亞、印尼、新加坡和泰國展開業務。中國的Camera360和印尼的PicMix、中國的途家和印尼的Travelio等，都是這方面的例子。”曹嘉泰稱。

在曹嘉泰眼中，投資出海的浪潮已經從東南亞延伸至中東和非洲。“東盟大概有7億人口，而且這里有大量年輕人，人口結構非常健康，并進入到一個高消費階段。此外，東盟地區穆斯林人口的比重非常大，如果放眼全球，穆斯林占全球四分之一到五分之一的人口，我認為Taqwa Tech（指針對穆斯林企業家創辦的科技公司，專注于使用技術為穆斯林消費者、企業或社區服務）是未來十年令人興奮的機會。”

戈壁于2016年投資的Tripfez，便是Taqwa Tech的典型代表。Tripfez是一家成立于馬來西亞的OTA（Online Travel Agency，在線旅游代理商）公司，它開發了一套類似攜程的酒店打分系統，來評論全球有哪些酒店符合穆斯林的特殊需求。

曹嘉泰指出，除了中東，另一新興市場巴基斯坦的發展有如早年中國改革開放時般，給予創投基金發展空間。他指出，當地正投入發展數碼基建，國民使用網絡日益普遍，正好為投資電商、金融科技、物流等行業的初創公司提供機會，另外個別企業更有機會赴港上市。

現在反而是最好的投資機會

成立22年以來，戈壁創投向基金投資者分配的現金回報超21億元人民幣，但曹嘉泰謙虛地表示戈壁是趕上了中國VC黃金發展期。

曹嘉泰認為，戈壁自成立以來一直都堅守最初的投資邏輯，只做A輪的VC。“我們的策略就是希望比別人早，可能別人沒看好的市場，我們反而覺得是進入的最好時機，因為競爭沒有那么激烈。”

雖然現在環球投資氣氛逆轉，募資難、退出難問題日益突出，不過對曹嘉泰來說，現在反而是更好的時機。“現在才是正常情況，之前中國創投業發展，easy money太多，很多投行、做金融的公司都加入初創投資，令很多公司的估值被炒成天價，比如一度盛行的共享單車。市場好的時候，很多創業者的理念都不是最純粹的，反而只是為了拿easy money。現在市場的波動 ，很多公司的估值因而降低了，亦將一些不好的公司過濾掉， 反令市場充滿機會。”

曹嘉泰說，“現在大家投資可能不是很積極，但我們從過去20年來看這種市場，不一定是最好的時候，反而是最好的機會去投資，今天很多好的公司都是從2008年爆發金融危機那個時候投出來的。”

此外，曹嘉泰還談到，中國政府引導基金的角色非常重要，有比較長遠的眼光，屬于耐心資本。如果能找到好的GP，有一致的價值觀和發展策略，就可以慢慢培養出大企業，這也與戈壁的投資理念不謀而合。“我非常樂于跟地方政府引導基金合作。”

采訪最后，記者問及為何公司名稱叫“戈壁創投”時，曹嘉泰笑言，“取名字的時候，就是覺得Disney、Pepsi、Gucci、Gobi，很順口，又好記，希望Gobi也能成為一個世界品牌。世界相連，需要光纖，光纖的材料就需要硅，哪里的硅最多，除了海邊就是沙漠，剛好中國有個戈壁灘，所以就取名Gobi。更深層的含義就是能在荒蕪的戈壁上創造希望，就如同我們堅持早期投資，給初創企業帶來希望。”

校對：蘇煥文