樓市低迷使得土地財政收入持續減收。

財政部最新數據顯示，一季度地方政府性基金收入中的國有土地使用權出讓收入（下稱“土地出讓收入”）為8147億元，同比下降6.7%，其中3月份同比下降21%。

在穩樓市系列政策持續發力下，與2023年一季度土地出讓收入降幅（-27%）相比，今年一季度土地出讓收入降幅有明顯縮窄。但這一收入一季度持續下行，低于年初中央與地方預算中對土地出讓收入全年企穩預期。

圖片來自平安證券研究所

土地出讓收入是一個對當下土地出讓成交反應比較滯后的數據。因為按照相關規定，地方政府跟企業達成土地成交后，一般要在10天內簽訂土地出讓合同，合同簽訂一個月內需要繳納50%土地出讓價款，剩余價款在一年內付清。理論上，上述土地出讓收入存在至少1個月乃至1年的時滯。

因此，相比于土地出讓收入，市場機構統計的土地出讓金更能反映當下土地成交情況。

根據民生證券固收首席分析師譚逸鳴團隊研報數據，今年一季度全國土地出讓金同比下降14%。

這一數據意味著后續土地出讓收入增長將繼續承壓。一季度土地出讓收入低迷跟房地產市場低迷直接相關。近些年，房地產市場低迷，銷售面積和價格持續下降，開發商資金緊張，地方土地出讓收入持續下滑。

國盛證券首席經濟學家熊園分析認為，3月份地方土地出讓收入降幅較前兩個月明顯走闊，前期土地出讓收入加快入庫的影響正逐步顯現。從地產銷售數據來看，3月30大中城商品房銷售同比-47%、未有好轉，在房地產市場表現偏弱的背景下，疊加前期加快入庫，后續土地出讓收入增速可能繼續承壓。

國金證券首席經濟學家趙偉分析，年初新房成交延續低迷態勢，土地成交溢價率、成交面積仍處過往較低水平，土地出讓收入能否完成企穩仍需跟蹤。根據2023年土地出讓收入占比測算，若國有土地財政收入下降10%，對應政府性基金收入下滑9%，廣義財政支出增速下降近2%。后續土地出讓收入能否企穩或是影響廣義財政支出強度的重要因素之一。

國家統計局數據顯示，今年一季度全國房地產開發投資（按可比口徑）同比下降9.5%，房地產開發企業房屋施工面積同比下降11.1%，新建商品房銷售面積同比下降19.4%，房地產開發企業到位資金同比下降26.0%。

盡管一季度全國土地出讓收入呈現下滑，但省份間情況有明顯差異。

比如，根據地方財政部門數據，一季度江西土地出讓收入同比下降22.4%，云南這一收入同比下降6.7%。

譚逸鳴梳理數據發現，從土地出讓金數據來看，一季度上海、北京、福建、山東、重慶、陜西等地土地出讓金出現明顯增長，廣東、江蘇、浙江、安徽、江西、河南等地土地出讓金則出現明顯下滑。

圖片來自民生證券研究院

“從各省份拿地房企的屬性來看，2023年第一季度全國范圍內國有企業拿地占比為67%，而2024年第一季度，全國國有企業拿地占比達到了82%，國有企業拿地的金額出現了大幅增長。”譚逸鳴稱。

一位基層財政局長告訴第一財經，今年當地一季度土地出讓收入略有增長，總體看今年土地出讓收入形勢應該比去年好些。

根據中央與地方預算報告，預計2024年地方政府性基金預算本級收入約6.63萬億元，增長0.1%。

政府性基金收入中近九成收入來自土地出讓收入。外界預計，今年地方整體上土地出讓收入能止跌。2022年和2023年土地出讓收入分別同比下降23.3%和13.2%。

從地方上來看，由于房地產市場預期還不穩定，增收難度大，像江蘇、浙江、四川等地預計今年土地出讓收入繼續有所下滑；廣東、遼寧等地預計收入有所增長。

粵開證券首席經濟學家羅志恒曾告訴第一財經，房地產形勢變化較快。政策力度持續加碼將推動商品房和土地市場逐步企穩。2024年，中國經濟將延續疫后恢復態勢，房地產在政策作用下預計逐步筑底，供需兩端政策加碼有助于提振市場信心，促進土地市場成交。