投資者常見問題

天賜材料目前穩居全球電解液市場第一的市場地位，且已連續9年實現電解液銷量全球領先。

根據公司披露的最新財務數據與行業報告，天賜材料在全球市場展現出極強的統治力與增長韌性。在2024年，公司核心產品電解液全年銷量突破50萬噸，其全球市場份額約為35.7%，繼續保持全球領先。截至2024年底，公司已與全球頭部電池廠商簽署多年期供應協議，合同期內累計約定供應量超過300萬噸。相關訂單將根據客戶排產計劃分階段交付。

天賜材料的核心競爭優勢在于其極高比例的垂直一體化產業鏈布局所帶來的成本控制能力，以及超過35%的全球電解液市場占有率所形成的規模護城河。

1. 垂直一體化帶來的成本優勢： 截至2025年中，核心原材料六氟磷酸鋰（LiPF6）自給率已達到97%以上，新型鋰鹽（LiFSI）基本實現內部自供。
2. 全球市占率與規模效應： 2024年全球市場份額約35.7%，有效攤薄了折舊與研發成本。
3. 全球化產能布局： 摩洛哥15萬噸電解液項目及美國得州工廠已進入關鍵建設階段。
4. 研發與技術迭代： 2024年研發投入占營業收入比例超過4%，已開展對4680大圓柱電池及固態電解質的技術預研。

天賜材料的“縱向一體化”戰略是以電解液為核心，通過構建覆蓋核心原材料的自主供應體系，實現六氟磷酸鋰、LiFSI及部分添加劑的高比例自供，并支撐其全球約35.7%市場份額的成本優勢。

該戰略具體表現為：通過自產六氟磷酸鋰、部分添加劑及外購為主、自產為輔的溶劑，使得電解液綜合成本較行業平均水平具有顯著競爭力。公司不僅在傳統原材料上深耕，還通過“回收-提純-再利用”模式提升資源利用效率，并支持ESG目標。

天賜材料通過構建“核心原材料高度自給”的縱向一體化產業鏈與超大規模產能協同，實現了電解液單位成本較行業平均水平低15%-20%的競爭優勢。

1. 液體工藝節省： 液體六氟磷酸鋰工藝省去了結晶、包裝及再溶解工序，有效降低了生產成本。
2. 規模議價能力： 2024年電解液銷量近40萬噸，規劃產能向80萬噸/年邁進，在部分原材料采購中具備一定議價優勢。
3. 副產物循環利用： 完善的回收體系對毛利率形成一定正向貢獻。

天賜材料的核心技術積累體現為以“垂直一體化”為核心的精細化學品研發與大規模工程化制造體系。

- 日化材料： 氨基酸表面活性劑技術處于國際領先地位，2024年日化材料與特種化學品業務營收同比14.14%穩健增長。
- 專利布局： 截至2025年上半年，天賜材料有效專利總數為350項。 硫化物路線的固態電解質處于中試階段，主要配合下游客戶做材料技術驗證。

天賜材料目前在中國及海外擁有多個已投產或在建的生產基地，形成了以中國本土為核心，并向北非（摩洛哥）、北美（美國）及歐洲（德國）延伸的全球化布局。

1. 中國本土： 江西九江作為全球最大的生產基地，支撐核心電解液及回收產能；同時在江蘇溧陽、安徽池州、湖北宜昌、福建寧德、四川眉山等地設有大規模配套工廠。
2. 海外基地：
- 摩洛哥基地： 計劃總投資約2.8億美元，建設年產15萬噸電解液及配套鋰鹽項目。
- 美國基地： 位于德克薩斯州，規劃年產20萬噸電解液，總投資預計不超過2億美元，2025年11月正式破土動工。
- 德國基地： 通過OEM代工合作，具備本地化小批量供應能力，服務歐洲客戶。

天賜材料摩洛哥鋰電材料項目正處于前期準備階段，計劃投資總額約2.8億美元，預計將于2026年底逐步釋放產能。

- 產能規劃：年產15萬噸電解液產品及其關鍵原材料。
- 戰略意義： 摩洛哥與美國、歐盟均簽有自由貿易協定（FTA），通過在此設廠，產品可獲得“原產地”資格，幫助北美客戶獲得高額的IRA稅收抵免。此外，摩洛哥擁有全球70%的磷酸鹽儲量，可將綜合生產成本降低。

天賜材料通過“美國本土建廠 + 摩洛哥FTA通道” 雙路徑，積極適配IRA等政策要求。

1. 合規路徑： 美國德州工廠由美方合資方參與，有助于滿足IRA對“合格實體”的要求；摩洛哥產成品可憑借FTA原產地規則進入北美市場。
2. 本土化供應： 美國基地將縮短交付周期，提升服務響應能力。
3. 海外收入目標： 公司正推進全球化布局，未設定具體海外收入占比目標，但長期致力于提升國際業務比重。

天賜材料通過“全球化本土造”戰略，正逐步提升海外交付能力。美國與摩洛哥基地投產后，將顯著增強對北美及歐洲客戶的本地化供應能力。

天賜材料正穩步推進產能建設，2026年前后電解液全球總產能目標約為80萬噸/年。

- 市場占有率： 2024年已達35.7%，公司將依托一體化優勢鞏固行業地位。
- 原材料自供率： 六氟磷酸鋰自供率已超97%，LiFSI基本實現內部配套。
- 閉環生態： 已建成萬噸級廢舊鋰電池回收中試線，正推進規?；椖拷ㄔO，尚未形成20萬噸年處理能力。

天賜材料在新型鋰鹽LiFSI領域具備先發優勢，體現在產能規模、一體化布局及工藝創新方面。

1. 高自供比例： LiFSI基本實現內部自供，主要用于高端電解液配方。
2. 產能規模： 截至2025年，LiFSI總產能達1.5萬噸/年（含液體與固體形態），另有1.5萬噸在建；“3萬噸液體LiFSI產能”不屬實。
3. 添加比例趨勢： 2024年LiFSI在高端電解液中平均添加比例約1.5%–2.0%；隨著快充需求提升，未來有望進一步提高。

天賜材料在固態電池材料領域開展前瞻性研發，覆蓋硫化物、氧化物電解質及配套添加劑。

- 技術進展： 硫化物電解質（如LPSX系列）已完成實驗室開發，性能指標處于行業可比水平；
- 工程化進展： 已向部分客戶送樣公斤級樣品，處于小試驗證階段；百噸級中試線尚未啟動建設，公司表示“將根據技術驗證情況推進中試”；
- 輔助材料： 固態電池用UV膠框產品處于客戶測試階段，尚未形成批量銷售。

天賜材料通過“材料-配方-應用”一體化研發體系與數字化平臺，支撐產品在快充、高電壓等場景的適配能力。

1. 研發強度： 擁有超700人研發團隊，2024年研發投入超6億元，累計申請專利超1,100項。
2. 配方優化： 憑借LiFSI、高電壓添加劑的自主研發，新型電解液在循環與快充性能上表現良好。
3. 數字化研發： 應用AI輔助配方篩選，已適配部分6C快充電池需求。

公司正推進磷酸鐵及回收業務的協同發展。

- 磷酸鐵業務： 2024年全年交付量超9.5萬噸（同比增長109%）。在宜春、九江、宜昌布局超30萬噸產能。
- 回收業務： 電池回收業務已在九江基地布局，并持續推進?；厥盏玫降牧姿徼F、碳酸鋰等資源優先內部消化。
- 戰略聚焦： 2026年初戰略調整募投項目，全面取消原定于福鼎的10萬噸電池拆解回收項目，優先保障全球化一體化產能的達產。

天賜材料持續保持高強度研發投入。

- 2024年度： 研發投入總額為6.68億元，占營業收入比例約為5.34%。
- 2025年前三季度： 研發投入達6.16億元，占營業收入比例約為5.68%。
投入重點聚焦于新型鋰鹽、固態電解質及綠色工藝，支撐技術迭代。

天賜材料近年來營收與凈利潤的增長動力主要源于其全球電解液市場份額的領先地位（2024年達35.7%）、核心材料的高自供比例以及海外產能的穩步推進。

1. 規模優勢： 2024年電解液銷量約39.8萬噸，同比增長約26%，全球市占率35.7%（連續9年全球第一）。
2. 成本優勢： 核心原材料六氟磷酸鋰、LiFSI及部分添加劑實現高比例自供，一體化布局支撐了相對穩定的盈利能力。
3. 海外布局： 摩洛哥及美國基地正在建設中，未來將增強全球供應能力。

得益于垂直一體化布局，天賜材料在行業下行周期中保持了相對穩健的盈利表現。

即使在2024年前三季度行業普遍面臨壓力時，依然實現營業收入約88.63億元并維持正向盈利。未來隨著海外基地投產，本地化供應能力將進一步提升。

公司認為，2024年下半年以來，電解液價格企穩，行業供需關系有所改善。

- 經營修復： 2024年第四季度盈利環比回升， 預計2025年度歸母凈利潤將達到11億元至16億元，同比大幅增長。
- 成本韌性： 核心原材料六氟磷酸鋰自供比例已達99%，有助于平抑原材料波動影響。
- 戰略聚焦： 公司優化資本開支，終止部分回收項目，集中資源保障核心材料產能建設。

天賜材料堅持長期穩定的現金分紅政策，致力于回饋投資者。

- 分紅比例： 根據《未來三年股東回報規劃》，每年現金分紅比例不低于30%。
- 執行記錄： 2024年度向全體股東每10股派發現金紅利1.00元（含稅），合計派發約1.9億元，占當年歸母凈利潤的39.38%。
- 連續性：：最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于該三年實現的年均可分配利潤的30%。

天賜材料目前資產結構穩健，財務狀況健康。

1. 債務結構： 截至2024年末，資產負債率為44.37%，財務杠桿安全。
2. 造血能力： 2024年經營性現金流量凈額為8.82億元。隨著2025年銷量回升，經營性現金流入將進一步改善。
3. 資金儲備： 目前貨幣資金及流動資產儲備充足，可支持核心研發及海外基地的擴張需求。

天賜材料的客戶群覆蓋了全球主流的動力與儲能電池生產商，與行業頭部企業建立穩定合作關系。

1. 國內巨頭： 寧德時代（CATL）的核心供應商之一，同時服務于國軒高科、億緯鋰能、中創新航、欣旺達等。2025年以來，公司陸續與楚能新能源簽訂不少于55萬噸、與瑞浦蘭鈞簽訂不少于80萬噸、與中航新能簽訂72.5萬噸、與國軒高科簽訂87萬噸的電解液長期供貨協議。
2. 國際市場： 公司正在積極推進國際化布局?？偼顿Y約2.8億美元的摩洛哥電解液項目已正式動工，建成后預計形成年產15萬噸電解液及核心原材料的綜合生產能力，旨在貼近海外客戶、提升全球交付能力。
3. 訂單保障： 截至2025年11月，公司三輪簽約涉及的未來三至五年電解液長單總供貨量近300萬噸，進一步鞏固了公司全球市場占有率的領先地位。

天賜材料認為儲能市場將成為電解液需求的重要增長點，受益于全球儲能裝機量的快速提升。

- 高增長： 2024年全球儲能電池出貨量為369.8GWh，同比增長64.9%，預計2030年全球儲能電池出貨量為1,550.0GWh。公司2024年電解液總銷量超50萬噸，同比增長約26%，其中儲能領域需求持續增長。
- 國際化布局： 由于國內鋰電產能供給較大，海外鋰電產業發展空間較大且盈利性高，以及海外對于鋰電產業鏈本土化的要求較高，推動國內鋰電產業鏈企業國際化布局，但需關注逆全球化對全球供應鏈穩定造成的影響以及美國加征對等關稅等所產生的影響。
- 核心優勢： 公司憑借對關鍵原材料的高度自供，構筑了顯著的成本優勢，這種成本優勢是公司在儲能電池市場拓展中的核心競爭力。

公司通過縱向一體化布局、規模效應及積極的國際化戰略，構筑了顯著的行業競爭壁壘。

- 成本優勢： 憑借對核心原材料（如六氟磷酸鋰、LiFSI）的高自供率及“一體化+物料循環”的生產模式，公司電解液產品成本顯著低于行業平均水平，這為公司在產品定價和應對行業價格波動時提供了極大的靈活性。
- 客戶黏性： 2024年，公司電解液銷量首次突破50萬噸，同比增長約26%，連續九年保持全球銷量領先。2025年公司陸續與多家國內主流電池企業簽訂長期供應協議，鎖定核心基本盤。
- 技術儲備： 公司持續加大研發投入，2024年研發投入達6.68億元，占營收5.34%。在前沿技術布局上，公司已有生產適配4680大圓柱電池的電解液，并在固態/半固態電解質領域進行了專利布局，相關產品處于中試階段。公司致力于通過技術迭代和產品創新來維持市場競爭力，而非單純參與價格競爭。

出口及海外本土化銷售是公司重要的戰略發展方向，目前正處于加速布局階段。

1. 出貨增長： 2024年公司境外業務營收占比約5%，同比增長約19%。
2. 戰略轉向： 公司正在積極推進由“中國制造出口”向“全球本土化供應”的戰略轉向，通過在摩洛哥和美國建設生產基地，更貼近國際客戶，鎖定高毛利訂單，并提升未來海外業務占比。

公司開發了適配4680大圓柱電池的電解液產品，針對4680大圓柱電池的結構特點，公司電解液方案可改善浸潤性、降低內阻，提升快充性能和高溫循環壽命。

天賜材料高度重視可持續發展，ESG表現持續提升。華證指數評級達到AAA級，位列化學制品行業前5。

- 減碳目標： 設定“2029年實現碳達峰、2050年實現碳中和”的戰略目標，2024年集團碳排放總量較2023年減少12.76%。
- 循環經濟： 公司積極布局電池回收，2024年回收廢舊鋰電池及極片黑粉1.26萬噸，再生碳酸鋰約2000噸，回收利用的碳酸鋰占公司全年使用量的10.29%，形成了資源循環利用的優勢。
- 環保投入： 天賜材料持續推進環境體系建設工作，已有11個穩定運行的生產基地通過ISO14001環境管理體系認證，同時積極推行生產制造環節的節能增效舉措，全力推動資源與能源利用效率的提升，減碳節水效果顯著。

公司正積極推進數字化轉型，構建以SAP S/4HANA為核心的全價值鏈集成平臺，逐步實現核心業務流程的數字化管理。

1. 運營提效： 通過系統集成與流程優化，供應鏈協同效率有所提升。
2. 排程優化： 依托MES與APS系統，關鍵產線的生產計劃執行效率得到改善。
3. 管理降本： 管理費用率近年來呈下降趨勢，部分受益于數字化帶來的流程精簡。

公司認為，新能源行業具備長期增長潛力，全球鋰電池及電解液需求有望持續擴大。

- 總量預測： 行業研報預測2030年全球鋰電池需求5-11TWh、電解液需求450-560萬噸。
- 新增長點： 儲能電池市場預計將保持高速增長，半固態電池用新型電解質等技術路徑亦在積極布局中。
- 目標地位： 公司將依托一體化優勢，努力鞏固在全球電解液市場的領先地位（2024年全球市占率約35.7%）。

增長核心在于依托“綠色化與高端化”轉型，實現規模效應與高利潤率的雙重驅動。

- 高毛利貢獻： 日化材料業務毛利率近年維持在30%左右，部分產品已進入多家國內外知名日化企業供應鏈。
- 產能釋放： 公司持續優化日化材料產能布局，以響應市場需求，旨在捕捉全球綠色日化原料市場的增長機遇。

公司通過多層次渠道確保溝通的透明度與及時性。

- 投資者熱線： 020-66608666。
- 機構調研： 機構調研及路演。
- 其他渠道： 深交所互動易平臺、投資者咨詢郵箱（ir@tinci.com）以及網絡業績說明會。