今年以來，各銀行正不斷強化基金代銷渠道合規(guī)性建設。如交通銀行、興業(yè)銀行等陸續(xù)發(fā)布公告，調整基金定投“門檻”，增加風險等級判斷，若投資者風險承受能力與產(chǎn)品風險等級不匹配，將無法繼續(xù)相關投資操作。

多位業(yè)內(nèi)人士認為，此舉一方面是銀行在權益市場持續(xù)震蕩的背景下，對投資者風險承受能力可能發(fā)生新變化的應對舉措；另一方面是出于對投資者負責的態(tài)度，幫助投資者理性再認識定投方式。長期來看，加強銷售適當性管理和投資者適當性管理，將有力提升基金銷售機構的專業(yè)服務能力，并更好地保護投資者權益。

興業(yè)銀行等加強定投風控

根據(jù)興業(yè)銀行近期發(fā)布的公告，為加強銷售適當性管理，保護投資者權益，該行將于11月8日起調整基金定投業(yè)務規(guī)則。

具體調整規(guī)則上，興業(yè)銀行在基金定投扣款時增加風險等級匹配判斷，若客戶的風險承受能力評估結果已失效或與擬定投的產(chǎn)品風險等級不匹配，該行系統(tǒng)將不會進行扣款，直至客戶風險承受能力評估結果恢復有效且與擬定投的基金產(chǎn)品風險等級匹配。單筆定投委托連續(xù)3次扣款失敗，則該筆定投委托失效。

“之前定投方面是沒有相關判斷的，規(guī)則調整后，如果定投產(chǎn)品的風險太大，投資者風險承受能力又比較低的話，操作就會失敗。”興業(yè)銀行官方客服向中國基金報表示，投資者需要關注自己的風險評估等級與參與定投產(chǎn)品的風險等級是否相同，或者大于基金產(chǎn)品的風險，以確保能成功定投。

“不過實際情況也會變，每個人的風險等級也不是固定的?！痹摽头藛T表示，如果投資者在某段時間承受風險能力較高，需要購買相應高風險的產(chǎn)品，可通過重新做風險評估，看是否適合購買該產(chǎn)品以及后續(xù)進行定投。

值得注意的是，為加強銷售適當性管理，交通銀行也于今年9月初了更新基金定投類業(yè)務協(xié)議，從9月5日起，在基金定投扣款、快溢通自動轉入扣款發(fā)起時增加風險等級判斷，若客戶的風險承受能力評估結果有效期屆滿或與擬購買的產(chǎn)品風險等級不匹配，該行系統(tǒng)將不會進行扣款。

對此，上海證券基金評價研究中心高級基金分析師、博士孫桂平表示，由于權益類基金的波動較大，基金定投策略在權益類基金上面應用較多，雖然通過定投方式可以一定程度上平滑收益波動，避免追漲殺跌等非理性交易帶來的虧損，但是今年以來權益基金市場持續(xù)震蕩調整，導致投資者的風險承受能力可能發(fā)生了新變化，基金定投風控條款升級也是銀行應對短期市場變化的舉措之一。

西南證券投資顧問張剛則認為，主要原因是對基金定投方式的理性再認識和糾偏。“今年以來，股市表現(xiàn)不佳、人民幣持續(xù)貶值、利率下降至低水平。在金融市場如此表現(xiàn)的情況下，每個月的定投基金的操作方式，收益情況普遍乏善可陳?！?/p>

“定投方式也存在被過于粉飾的問題。投資其實是一門高度專業(yè)和嚴謹?shù)膶W科，覺得以每個月定投的方式就一定能獲得穩(wěn)定投資收益的想法是幼稚的?！睆垊偙硎?，近期部分銀行升級風控條款，是出于對投資者負責的態(tài)度，重新審視、理解定投方式，尤其是對定投的夸大其詞和誤導進行必要的糾偏?！拔艺J為對定投的理性再認識、升級風控條款等措施，延展到其他銀行、第三方渠道或將成為必然”。

業(yè)內(nèi)建議加強投資者適當性管理

中國基金報記者從多位銀行內(nèi)部人士處了解到，客戶的風險評估一般有效期為一年，超過有效期時就需要投資者重新進行風險評估。目前除交通銀行、興業(yè)銀行等部分銀行做出相關風控升級措施外，不少大行在投資者適當性管理上還是根據(jù)此前發(fā)布相關管理辦法實施。

以在中國工商銀行為例，中國基金記者以投資者身份填寫相關測評得出風險承受能力為C1-保守型，工商銀行給出的投資者類型及風險匹配告知書顯示，根據(jù)銀行的投資者與產(chǎn)品、服務風險等級匹配規(guī)則，記者可購買銀行風險等級不高于PR1或者R1-低風險的理財或基金產(chǎn)品或服務。但當記者選擇了一款R4-較高風險產(chǎn)品時，該行出具了《風險不匹配警示函》，隨后記者只需簽署投資者確認書，便可繼續(xù)購買較高風險產(chǎn)品。

根據(jù)證監(jiān)會《證券期貨投資者適當性管理辦法》相關規(guī)定，即使是風險承受能力較低的投資者，在經(jīng)營機構進行必要的風險提示后，如果堅持購買高風險等級的產(chǎn)品，在經(jīng)過必要承諾和確認程序后，仍然可以遵從其意愿，參與相關的投資活動。

那么，對于投資者來說，是否有必要升級風控管理呢？北京一資深基民對中國基金報記者表示，自己在投資過程中設置定投后，有時會忘記定期調整定投金額。如果銀行增加風險評估頻次并加強風控，其實是有助于自己及時評估狀態(tài)，以對定投的方向和金額進行調整，有助于維護基民自身的利益。

“不過，我認為僅是增加風險評估次數(shù)還不夠，畢竟風險承受能力這個事情千人千面，很難用簡單的家庭資產(chǎn)等指標進行量化。所以代銷機構和公募基金公司還是應該采取更多方式加強投資者教育，使得投資者能更明確地認識到自己的風險承受能力。”該基民補充說。

上海證券基金評價研究中心孫桂平也表示，長期來看，加強銷售適當性管理和投資者適當性管理，將有力提升基金銷售機構的專業(yè)服務能力，保護廣大基民的投資者權益。

據(jù)悉，投資者適當性制度是國際資本市場普遍規(guī)則，其核心為將合適的產(chǎn)品或者服務提供給合適的投資者。此外，根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《公開募集證券投資基金銷售機構監(jiān)督管理辦法》相關規(guī)定，基金銷售機構應當按照中國證監(jiān)會的規(guī)定了解投資人信息，堅持投資人利益優(yōu)先和風險匹配原則，根據(jù)投資人的風險承擔能力銷售不同風險等級的產(chǎn)品，把合適的基金產(chǎn)品銷售給合適的投資人。同時，基金銷售機構應當加強投資者教育，引導投資人充分認識基金產(chǎn)品的風險收益特征。

此外，在加強基金銷售機構業(yè)務合規(guī)性建設方面，西南證券張剛建議應加強對銷售方面的內(nèi)容的嚴格管控，鼓勵第三方對所有公募基金，按照統(tǒng)一類別可比基金進行公開信息的展示對比，以方便投資者進行評估選擇。

“公開信息內(nèi)容應包括歷屆基金經(jīng)理及變更情況、歷史收益最好、最差情況對比，一個基金經(jīng)理管理不同基金情況的對比，同一類型基金、不同基金公司的產(chǎn)品的對比，均要求向社會公示，以幫助投資者進行權衡?！睆垊傃a充道。