證券時(shí)報(bào)記者 康殷

精準(zhǔn)捕抓到TWS（True Wireless Stereo，真無(wú)線立體聲）藍(lán)牙耳機(jī)爆發(fā)機(jī)會(huì)，讓國(guó)內(nèi)一眾TWS耳機(jī)芯片廠商紛紛沖刺資本市場(chǎng)，博通集成、炬芯科技、恒玄科技、中科藍(lán)訊等先后登陸A股。

去年9月創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理的杰理科技，同樣身處TWS耳機(jī)芯片賽道。但在回復(fù)交易所三輪問(wèn)詢，披露四版招股書(shū)后，杰理科技還是撤回了IPO申請(qǐng)。隨著杰理科技IPO暫時(shí)告終，國(guó)內(nèi)TWS耳機(jī)芯片廠商沖刺上市之路或?qū)⒚媾R坎坷。

撤回IPO申請(qǐng)

8月24日晚間，深交所官網(wǎng)顯示，杰理科技創(chuàng)業(yè)板IPO處于終止?fàn)顟B(tài)。深交所表示，杰理科技申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，根據(jù)規(guī)則，決定終止對(duì)其首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

2016年9月，蘋(píng)果第一款TWS耳機(jī)AirPods推出，引爆TWS藍(lán)牙耳機(jī)需求。一眾國(guó)產(chǎn)芯片企業(yè)看準(zhǔn)行業(yè)機(jī)遇，瞄準(zhǔn)無(wú)線音頻SoC芯片開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，杰理科技是其中一員。

TWS耳機(jī)的火爆促使產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)公司迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)SIG發(fā)布的數(shù)據(jù)，2018-2021年全球藍(lán)牙音頻傳輸設(shè)備出貨量共46億臺(tái)，而同期杰理科技藍(lán)牙音頻芯片銷量累計(jì)超過(guò)40億顆（大部分藍(lán)牙耳機(jī)配備2顆主控芯片），市場(chǎng)地位顯著。

目前，杰理科技產(chǎn)品已進(jìn)入包括小米、傳音、QCY、奮達(dá)科技、山水音響、貓王、凌度、任我游、惠普、飛利浦、夏新、聯(lián)想、摩托羅拉、先科等在內(nèi)的眾多知名終端品牌廠商。

業(yè)績(jī)方面，2019年至2021年，杰理科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為16.57億元、21.41億元和24.61億元，同期凈利潤(rùn)分別為3.93億元、4.62億元和5.44億元。

報(bào)告期內(nèi)，杰理科技的主營(yíng)毛利率為31.49%、28.85%和30.94%；同期杰理科技的主要產(chǎn)品藍(lán)牙耳機(jī)芯片單價(jià)一路走低，2018年的價(jià)格為1.67元/顆，2021年末價(jià)格已經(jīng)降到1.29元/顆。

杰理科技表示，公司主要產(chǎn)品藍(lán)牙耳機(jī)芯片、藍(lán)牙音箱芯片以及智能物聯(lián)終端芯片平均單價(jià)呈下降趨勢(shì)，主要系隨著公司產(chǎn)品的迭代更新以及工藝制程的進(jìn)一步提升，單顆芯片所需晶圓面積下降明顯，單位成本逐年減少，相應(yīng)帶動(dòng)整體產(chǎn)品平均價(jià)格呈下降趨勢(shì)。

TWS芯片廠商扎堆上市

據(jù)了解，TWS耳機(jī)市場(chǎng)分為品牌和白牌兩大類。品牌TWS耳機(jī)中，蘋(píng)果、華為海思主要依靠自研TWS耳機(jī)芯片，另外高通和聯(lián)發(fā)科、恒玄科技、炬芯科技等芯片廠商為品牌TWS耳機(jī)提供芯片。還有一類白牌TWS耳機(jī)芯片廠商，在中低端市場(chǎng)混戰(zhàn)，其中中科藍(lán)訊、杰理科技等都是國(guó)內(nèi)知名廠商。

TWS藍(lán)牙芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)異常激烈。數(shù)據(jù)顯示，2018至2021年，中科藍(lán)訊、博通集成、恒玄科技和炬芯科技藍(lán)牙音頻芯片銷量合計(jì)分別為2.71億顆、7.04億顆、10.25億顆以及12.43億顆。

精準(zhǔn)捕抓到TWS藍(lán)牙耳機(jī)爆發(fā)機(jī)會(huì)，讓國(guó)內(nèi)一眾TWS耳機(jī)芯片廠商紛紛沖刺資本市場(chǎng)。其中，最新上市的一家芯片公司是中科藍(lán)訊，7月15日登陸科創(chuàng)板。中科藍(lán)訊主要產(chǎn)品為無(wú)線音頻SoC芯片，主要應(yīng)用于TWS藍(lán)牙耳機(jī)、非TWS藍(lán)牙耳機(jī)及藍(lán)牙音箱。

2019年到2021年，中科藍(lán)訊無(wú)線音頻SoC芯片終端客戶主要為白牌廠商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于白牌TWS藍(lán)牙耳機(jī)、非TWS藍(lán)牙耳機(jī)、藍(lán)牙音箱等產(chǎn)品中。業(yè)績(jī)顯示，2019到2021年度，中科藍(lán)訊營(yíng)業(yè)收入分別為6.46億元，9.27億元，11.24億元，凈利潤(rùn)分別為1.49億元，2.15億元，2.29億元。

雖然各家TWS芯片廠商產(chǎn)量仍然呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，但TWS發(fā)展空間已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)飽和的階段。據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2021年全球TWS耳機(jī)銷量達(dá)3.1億臺(tái)，同比增速達(dá)33%。對(duì)比2020年接近260倍的增長(zhǎng)，增速已經(jīng)明顯下降。

根據(jù)高通出具的《2021音頻產(chǎn)品使用現(xiàn)狀調(diào)研報(bào)告》，48%的消費(fèi)者在意價(jià)格因素。從實(shí)際銷售情況來(lái)看，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，價(jià)格更親民、性價(jià)比更高的TWS耳機(jī)在市場(chǎng)逐漸獲得了更多的市場(chǎng)份額。

在天貓商城檢索出的全部TWS耳機(jī)中，中低價(jià)位產(chǎn)品相對(duì)擁有更好的銷售表現(xiàn)。其中價(jià)格在300元以下的TWS耳機(jī)最為暢銷，該等價(jià)格區(qū)間內(nèi)熱銷產(chǎn)品的月銷量大多在4萬(wàn)筆以上，部分產(chǎn)品月銷量可達(dá)10萬(wàn)筆以上；而價(jià)格在500元以上的TWS耳機(jī)銷量相對(duì)較小，除AirPods等個(gè)別旗艦級(jí)產(chǎn)品外，其他產(chǎn)品月銷量大多在1萬(wàn)筆以下。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主打低價(jià)位、不具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的白牌TWS耳機(jī)，面臨著被品牌耳機(jī)擠占市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著杰理科技失落IPO，未來(lái)國(guó)內(nèi)一眾TWS耳機(jī)芯片廠商的資本之路或添變數(shù)。