精準捕抓到TWS藍牙耳機爆發機會，讓國內一眾TWS耳機芯片廠商紛紛沖刺資本市場，博通集成、炬芯科技、恒玄科技、中科藍訊等先后登陸A股。

去年9月創業板IPO獲受理的杰理科技，同樣身處TWS耳機芯片賽道。但在回復交易所三輪問詢，披露四版招股書后，杰理科技還是撤回了IPO申請。隨著杰理科技IPO暫時告終，國內TWS耳機芯片廠商沖刺上市之路或將面臨坎坷。

撤回IPO申請

杰理科技是一家專業從事射頻智能終端、多媒體智能終端等系統級芯片（SoC）的研發和銷售的集成電路（IC）設計公司，主要生產藍牙耳機、藍牙音箱等產品的SoC芯片。

去年9月創業板IPO獲受理的杰理科技，在回復交易所三輪問詢，披露四版招股書后，杰理科技撤回了IPO申請。

8月24日晚間，深交所官網顯示，杰理科技創業板IPO處于終止狀態。深交所表示，杰理科技申請撤回發行上市申請文件，根據規則，決定終止對其首次公開發行股票并在創業板上市的審核。

2016年9月，蘋果第一款TWS耳機AirPods推出，引爆TWS藍牙耳機需求。一眾國產芯片企業看準行業機遇，瞄準無線音頻SoC芯片開始創業，杰理科技是其中一員。

TWS耳機的火爆促使產業鏈上的相關公司迎來發展機遇。根據SIG發布的數據，2018-2021年全球藍牙音頻傳輸設備出貨量共46億臺，而同期杰理科技藍牙音頻芯片銷量累計超過40億顆（大部分藍牙耳機配備2顆主控芯片），市場地位顯著。

目前，杰理科技產品已進入 包括小米、傳音、QCY、奮達科技、山水音響、貓王、凌度、任我游、惠普、飛 利浦、夏新、聯想、摩托羅拉、先科等在內的眾多知名終端品牌廠商。

業績方面，2019年至2021年，杰理科技實現營業收入分別為16.57億元、21.41億元和24.61億元，同期凈利潤分別為3.93億元、4.62億元和5.44億元。

報告期內，杰理科技的主營毛利率為31.49%、28.85%和30.94%；同期杰理科技的主要產品藍牙耳機芯片單價一路走低，2018年的價格為1.67元/顆，2021年末價格已經降到1.29元/顆。

杰理科技表示，公司主要產品藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片以及智能物聯終端芯片平均單價呈下降趨勢，主要系隨著公司產品的迭代更新以及工藝制程的進一步提升，單顆芯片所需晶圓面積下降明顯，單位成本逐年減少，相應帶動整體產品平均價格呈下降趨勢。

招股書顯示，本次IPO杰理科技計劃募集25億元，分別用于智能藍牙耳機芯片升級項目；智能藍牙音箱芯片升級項目；藍牙及WIFI物聯網芯片升級項目；可穿戴芯片研發及產業化項目；健康醫療測量芯片升級項目；研發中心建設項目；以及補充流動資金。

TWS芯片廠商扎堆上市

據了解，TWS耳機市場分為品牌和白牌兩大類。品牌TWS耳機中，蘋果、華為海思主要依靠自研TWS耳機芯片，另外高通和聯發科、恒玄科技、炬芯科技等芯片廠商為品牌TWS耳機提供芯片。還有一類白牌TWS耳機芯片廠商，在中低端市場混戰，其中中科藍訊、杰理科技等都是國內知名廠商。

TWS藍牙芯片市場競爭已經異常激烈。數據顯示，2018至2021年，中科藍訊、博通集成、恒玄科技和炬芯科技藍牙音頻芯片銷量合計分別為2.71億顆、7.04億顆、10.25億顆以及12.43億顆。

精準捕抓到TWS藍牙耳機爆發機會，讓國內一眾TWS耳機芯片廠商分分彩沖刺資本市場，博通集成、炬芯科技、恒玄科技、中科藍訊等以后登陸A股。

其中最新上市的一家芯片公司是中科藍訊。今年7月15日中科藍訊在科創板順利上市。中科藍訊主要產品為無線音頻SoC芯片，主要應用于TWS藍牙耳機、非TWS藍牙耳機及藍牙音箱。

2019年到2021年，中科藍訊無線音頻SoC芯片終端客戶主要為白牌廠商，產品主要應用于白牌TWS藍牙耳機、非TWS藍牙耳機、藍牙音箱等產品中。業績顯示，2019到2021年度，中科藍訊營業收入分別為6.46億元，9.27億元，11.24億元，凈利潤分別為1.49億元，2.15億元，2.29億元。

雖然各家TWS芯片廠商產量仍然呈現快速增長趨勢，但TWS發展空間也已經進入一個相對飽和的階段，據IDC數據顯示，2021年全球TWS耳機銷量達3.1億臺，同比增速達33%。對比2020年接近260倍的增長，增速已經明顯下降。

根據高通出具的《2021音頻產品使用現狀調研報告》，價格系消費者購買耳機的主要因素之一，48%的消費者在意價格因素。

從實際銷售情況來看，在國內市場中，價格更親民、性價比更高的TWS耳機在市場逐漸獲得了更多的市場份額，在市場中占據了主導地位。在天貓商城檢索出的全部TWS耳機中，中低價位產品相對擁有更好的銷售表現。其中價格在300元以下的TWS耳機最為暢銷，該等價格區間內熱銷產品的月銷量大多在4萬筆以上，部分產品月銷量可達10萬筆以上；而價格在500元以上的TWS耳機銷量相對較小，除AirPods等個別旗艦級產品外，其他產品月銷量大多在1萬筆以下。

主打低價位、不具備技術優勢的白牌TWS耳機面臨著被品牌耳機擠占市場的風險。隨著杰理科技失落IPO，未來國內一眾TWS耳機芯片廠商的資本之路或添變數。