證券時報記者 江聃

4月10日，國家統計局發布數據顯示，3月份，受國際輸入性因素疊加國內部分行業需求改善影響，我國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比時隔41個月首次轉漲，環比漲幅創近4年新高；居民消費價格指數（CPI）同比保持溫和上漲，一季度CPI比上年同期上漲0.9%。接受記者采訪的專家認為，全年物價整體有望呈現溫和上漲的運行格局。

供需關系持續改善

推動PPI同比回升

3月PPI同比由上月下降0.9%轉為上漲0.5%；環比上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.6個百分點，為48個月以來最大漲幅。

PPI同比轉正，既有中東局勢導致的暫時性因素，也有趨勢性因素的推動。在粵開證券首席經濟學家、研究所所長羅志恒看來，PPI同比回升的根本動力，源自供需關系的持續改善。

PPI的細項變化可以看出多領域供需轉好。例如，全球人工智能快速發展帶動算力和能源投資，3月有色金屬礦采選業、有色金屬冶煉及壓延加工業價格同比分別上漲36.4%和22.4%，較上月加快6.2個和0.3個百分點；“反內卷”政策推動市場競爭秩序持續優化，3月光伏設備及元器件制造、鋰離子電池制造價格同比分別上漲5.2%和2.5%。

光大證券首席宏觀分析師趙格格接受記者采訪時表示，隨著春節假期后企業復工復產的推進，主要受內需影響定價的煤炭、公用事業、黑色金屬等行業價格均在3月迎來溫和回升。

從環比看，主要行業中，受國際原油等價格大幅上漲影響，國內石油相關行業價格快速上行。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，石油和天然氣開采業價格環比上漲15.8%，石油煤炭及其他燃料加工業價格上漲5.8%，化學原料和化學制品制造業價格上漲3.6%，漲幅比上月分別擴大10.7個、5.4個和2.3個百分點，是PPI環比漲幅擴大的主要原因。

新動能成長壯大

綠色轉型步伐加快

相關數據走勢還清晰地展現出新動能成長壯大、綠色轉型賦能發展的特征。

董莉娟表示，隨著市場競爭秩序持續優化，光伏設備及元器件制造、鋰離子電池制造價格分別上漲5.2%和2.5%；“人工智能+”加快拓展、算力需求快速增長，光纖制造價格上漲76.1%，外存儲設備及部件價格上漲21.1%，電子專用材料制造價格上漲18.7%。

價格上漲的背后，亦反映出新興產業領域投資的加強。國家發展改革委國家信息中心測算顯示，一季度，全國新增專項債發行額同比增長20.8%，與算力基礎設施建設及軟硬件開發相關的項目中標金額同比增長4.7%，人工智能、人形機器人等前沿領域的資本投資事件金額同比增長45.5%。

CPI全年將總體

保持溫和上漲趨勢

3月CPI保持溫和上漲的走勢，同比上漲1.0%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.1%。

具體來看，工業消費品價格上漲2.2%，漲幅比上月擴大1.1個百分點；服務價格上漲0.8%；食品價格上漲0.3%。其中，工業消費品中，黃金飾品價格上漲65.8%；家用器具和服裝價格分別上漲2.4%和1.7%；汽油價格由降轉漲，上漲3.8%。

受食品和服務價格季節性回落影響，CPI環比下降0.7%。國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟表示，3月CPI同比漲幅收窄且環比轉降，主要呈現出明顯的“節日后效應”特征。春節后食品消費進入淡季，加之天氣回暖帶動鮮菜、水產品等供應充裕，導致食品價格對CPI形成主要下拉。黃金等避險資產在前期沖高后出現技術性回吐，由于其在居住及消費項中的關聯影響，對非食品價格產生了一定擾動。

“隨著春季消費需求逐步釋放，部分食品價格可能企穩回升，疊加服務消費的持續恢復，CPI環比將重新轉漲?！饼嬩榉Q。

受一季度價格指數回升影響，羅志恒預計，一季度GDP平減指數同比由負轉正，結束連續11個季度的同比負增長，名義GDP同比增速有望時隔兩年半重回5%左右。這意味著價格指數的持續向好有利于宏觀數據與微觀感受之間“溫差”的改善。

此外，接受記者采訪的專家認為，二季度PPI同比仍有望運行在正值區間，CPI全年將總體保持溫和回升的趨勢。但專家也強調，面對輸入性通脹與部分領域有效需求不足并存的復雜局面，仍需強化逆周期和跨周期調節，實施更加積極的宏觀政策。