目前，科創(chuàng)板上市公司正進入2025年年報集中披露期。截至4月9日，科創(chuàng)板163家公司已披露年報，合計實現(xiàn)營收6442億元，同比增長18%，實現(xiàn)凈利潤585億元，同比增長49%。分紅方面，163家科創(chuàng)板公司合計現(xiàn)金分紅174.07億元，同比增長10%，其中90家公司分紅比例高于30%。

這份“十四五”收官的業(yè)績，不僅總結了過去一年經(jīng)營成效，更透露了科技企業(yè)面向“十五五”新征程的戰(zhàn)略謀劃。海光信息、沐曦股份、金盤科技等一批行業(yè)龍頭在年報中前瞻分析政策機遇空間，中無人機等央國企已完成公司“十五五”發(fā)展規(guī)劃編制。

在業(yè)內人士看來，這種“順勢而為、謀定而動”的發(fā)展戰(zhàn)略體現(xiàn)了科技板企業(yè)對市場風向的敏銳反應力。同時，科創(chuàng)板企業(yè)固有的技術創(chuàng)新和資源整合優(yōu)勢，正進一步放大這些企業(yè)的政策紅利捕捉能力。對于尋求長期配置的資金而言，業(yè)績增長確定、技術壁壘深厚、治理規(guī)范透明的科創(chuàng)板企業(yè)，有望成為新一輪科技周期中稀缺的價值錨點。

“十五五”風口下 硬科技排頭兵率先布局

“十五五”規(guī)劃將人工智能提升至戰(zhàn)略高度。在人工智能領域，可以清晰看到宏觀韌性與科技產業(yè)自身景氣周期的共振。

東吳證券首席經(jīng)濟學家蘆哲表示，人工智能行業(yè)是全球科技競爭的重要領域，目前正且處在爆發(fā)的孕育期，芯片領域是數(shù)字經(jīng)濟的核心基礎設施，直接關系到國家科技安全與產業(yè)升級，是“十五五”規(guī)劃中“全鏈條推動集成電路關鍵核心技術攻關”的戰(zhàn)略導向，具備不可替代的戰(zhàn)略地位。

2025年報中，多家科創(chuàng)板公司披露發(fā)展路線圖。其中，海光信息在年報中表示，公司將順應國家發(fā)展與產業(yè)升級需求，圍繞HSL總線互聯(lián)協(xié)議、共建AI軟件棧體系等兩大舉措，為千行百業(yè)擁抱智能化提供“源”動力。沐曦股份捕捉到政策東風下，算力設施建設迎來關鍵機遇期，在2025年報中透露正在研發(fā)和推動萬卡集群的落地。

今年的政府工作報告圍繞“人工智能+”行動明確提出，“打造智能經(jīng)濟新形態(tài)”“推動重點行業(yè)領域人工智能商業(yè)化規(guī)模化應用”。科創(chuàng)板目前有一批云服務企業(yè)、軟件算法企業(yè)，核心產品和解決方案已在區(qū)域智算中心、智能制造、金融、政務等眾多行業(yè)實現(xiàn)深度落地。

科創(chuàng)板軟件企業(yè)航天軟件表示，公司在智能化研發(fā)方面引入AI大模型、低代碼等技術，旨在提升軟件研制效率、可靠性和復用度。目前，AI Coding工具已進入規(guī)模化應用階段，在公司多個核心研發(fā)團隊中鋪開應用。

能源新基建提速 “十五五”投資窗口開啟

今年，“算電協(xié)同”首次被寫入政府工作報告并列入新基建工程，其發(fā)展的產業(yè)基礎源于我國電力產業(yè)高效可靠、綠色低碳的綜合優(yōu)勢。近期市場熱議的Token出海，正是將中國的電力優(yōu)勢轉化為可跨境交付的數(shù)字服務，實現(xiàn)“電力出海”。

在此背景下，能源電力成為“十五五”時期確定性最強的產業(yè)賽道之一。北京大學光華管理學院院長田軒表示，能源與戰(zhàn)略資源自主可控的關鍵環(huán)節(jié)是我國“十五五”開局之年最受益的三類資產之一，油氣資源勘探開發(fā)、儲能技術及綠電產業(yè)鏈等領域，將迎來更深層次的“安全溢價”重估。

產業(yè)層面，今年1月，國家電網(wǎng)宣布“十五五”時期固定資產投資預計達4萬億元。瞄準這一機遇，變壓器龍頭金盤科技在年報中提出以智能制造重塑產業(yè)格局，以“AI+能源電力”定義增長未來。2025年，該公司實現(xiàn)營收73億元，同比增長5.8%，其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務增長顯著。

威勝信息表示，公司將緊密錨定國家“十五五”配電網(wǎng)建設及全球能源數(shù)字化轉型趨勢，推動AI技術與能源系統(tǒng)、城市治理等領域的深度融合，聚焦AI+新型電?系統(tǒng)、AI+低碳智算中心等五大高價值場景構建業(yè)務矩陣。

短期行動與長期規(guī)劃雙輪驅動 科特估成為必選項

在長期戰(zhàn)略規(guī)劃基礎上，科創(chuàng)企業(yè)結合自身特點同步推進年度“提質增效重回報”專項行動，將五年藍圖細化為可執(zhí)行的一年期路線圖。據(jù)統(tǒng)計，截至目前，已有120余家科創(chuàng)板公司披露2026年“提質增效重回報”專項方案，寒武紀、威勝信息等100余家公司連續(xù)3年參與，形成了一定的市場共識。

從披露情況看，科創(chuàng)板公司方案綜合考慮了服務科技自立自強、提高企業(yè)競爭力與成長性、提升投資者獲得感等多方面舉措。比如，芯動聯(lián)科表示，2026年，基于公司在自主研發(fā)及技術、產品性能、人才與團隊和供應商協(xié)同研發(fā)及工藝方案等方面的優(yōu)勢，公司將繼續(xù)保持20%以上的研發(fā)費用占比。瀾起科技披露了2026年在內存互聯(lián)等領域的主要產品研發(fā)計劃，持續(xù)彰顯硬科技屬性。

蘆哲表示，在新時代大國競爭中，誰主導人工智能、量子、半導體、生物醫(yī)藥、空天科技、新能源等核心科技的經(jīng)濟體，誰就能主導未來國際格局。在這一背景下，自主可控的科技產業(yè)，不再是單純的商業(yè)投資，而是國家戰(zhàn)略資產配置的關鍵組成部分，這使得重塑自主可控科技產業(yè)的估值，構建社會主義“科特估”估值體系，就從“可選項”成為了“必選項”。

自2024年6月提出“科特估”這一理念以來，“科特估”是一個不斷實踐創(chuàng)新、理論創(chuàng)新的過程，是一個逐步由分歧走向共識的過程。蘆哲說，“十五五”新時期，“科特估”力爭在實踐創(chuàng)新與理論創(chuàng)新方面進一步探索和突破，應繼續(xù)積極探索兩個“重塑”理念：一是“重塑投資理念”，引導市場走向符合國家戰(zhàn)略的“價值投資”的長期投資理念，培育支持科技發(fā)展的“耐心資本”；二是“重塑估值體系”，逐步構架起以“服務于國家戰(zhàn)略、服務于實體經(jīng)濟、服務于人民”為目標的社會主義估值體系。

業(yè)內普遍認為，“科特估”應積極探索建立與長期慢牛相匹配的定價機制，通過估值邏輯的優(yōu)化與市場機制的完善，引導市場估值中樞穩(wěn)定在合理區(qū)間，實現(xiàn)估值與價值的動態(tài)平衡。