IPO受理新動態。

隨著一季度落下帷幕，一級市場IPO受理情況受到市場關注。

根據券商中國記者對滬深北三地市場IPO受理情況的統計，今年一季度共有11家IPO獲得受理，同比增長37.5%。

值得注意的是，在本輪周期里（今年一季度），科創板受理數量共有6家，占據“半壁江山”。自去年以來，監管持續發聲要進一步發揮資本市場功能，加快推動科技創新和產業創新融合發展。

相較來看，幾乎在每輪周期中受理數量較多的北交所市場，今年一季度僅受理2家IPO企業。記者采訪券商投行獲悉，近期北交所嚴把上市關，對部分已過會的企業開展現場檢查。

科創板受理數量領跑

一季度IPO受理格局悄然變化。根據券商中國記者統計，各上市板受理情況明顯分化，科創板以6家的受理數量領跑，其余板塊受理數量均不超過3家。

拉長時間來看，科創板今年一季度表現為近年來最佳。2024年一季度和2025年一季度，科創板受理家數分別僅為0家和2家。

在行業分布方面，今年一季度新受理的科創板IPO企業涵蓋醫療器械（2家）、半導體（2家）、商業航天（1家）、機器人（1家）等關鍵核心技術領域，與科創板“硬科技”定位契合。

業績方面，其中有2家IPO企業尚未盈利。3月31日新受理的中科宇航，2024年扣非凈利潤規模為-8.26億元；1月22日新受理的燧原科技，2024年扣非凈利潤規模為-15.03億元。

值得一提的是，上述6家企業中，有3家由中信證券保薦，頭部券商的大項目承攬能力可見一斑。其余3家分別由國泰海通、光大證券、招商證券保薦。

今年政府工作報告明確提出，對關鍵核心技術領域的科技型企業，常態化實施上市融資、并購重組“綠色通道”機制，以科技金融支持創新創造。近年來，監管為聚焦服務現代化產業體系建設和新質生產力發展，先后推出了“科創板八條”“并購六條”、科創板“1+6”改革等舉措。

北交所嚴把上市關

作為IPO企業首選地，今年一季度北交所IPO受理情況與市場預期形成反差。公開信息顯示，北交所今年前三個月僅受理了2家IPO企業，較去年同期的5家明顯減少。

具體來看，3月31日新受理的華益泰康，主要從事復雜制劑及創新制劑的研發、生產和銷售，2024年扣非凈利潤為5561.38萬元。1月新受理的華電光大，主營脫除大氣污染物新型催化材料的研發、設計、生產和銷售，2024年扣非凈利潤為2523.43萬元。

曾有券商投行人士向記者表示，近年來，北交所因上市制度包容性高，成為越來越多擬上市企業的首選，部分原計劃登陸滬深市場的企業選擇“轉道”而來，這也導致在審數量超過滬深交易所。

根據記者統計，截至3月31日，北交所在審IPO項目（受理、問詢、中止階段）共有165家，而上交所、深交所同期分別僅有57家和52家。

記者從券商投行人士求證獲悉，為進一步把好發行上市入口端，北交所對部分已過會的IPO企業啟動現場檢查。就在3月中旬，已經“提交注冊”的美亞科技宣布撤回北交所IPO申報材料。

截至3月31日，已經提交注冊的北交所IPO企業共有12家，已經過會但尚未提交注冊的企業有8家。

創業板改革關注度升溫

同樣服務科技創新企業的創業板，其受理數量也同樣偏少。數據顯示，今年一季度，創業板僅受理了2家IPO企業。不過，在展望IPO市場時，市場對創業板的期待正在升溫，多家券商投行人士表示高度關注創業板改革進度。

3月30日新受理的飛依諾主營為全球醫療機構提供全系列醫學超聲影像解決方案，2024年扣非凈利潤5802.39萬元。三天前（27日）受理的五星新材專注于BMS模塊的自主研發、生產、銷售與服務，2024年扣非凈利潤1.48億元。

3月6日，證監會主席吳清在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上答記者問時曾表示，下一步將深化創業板改革，進一步突出創業板功能定位。具體包括：增設一套更加精準、更為包容的上市標準，加力支持新產業、新業態、新技術企業發展。積極支持新型消費、現代服務業等優質創新創業企業在創業板發行上市。

同時，監管計劃將科創板改革經驗復制推廣到創業板，重點是在創業板推出對符合條件的優質創新企業，特別是在關鍵核心技術上有突破的企業實施IPO預先審閱、允許符合條件的在審企業面向老股東增資擴股、優化新股發行定價等改革舉措。

中銀證券研究團隊曾推測，創業板“第四套”標準的可能改革路徑有兩類，比如引入“市值+營收+現金流”的穩健型標準，或者構建“市值+財務成長+非財務創新”的成長型標準。

在該團隊看來，若第四套標準最終朝上述方向落地，預計此前更多選擇赴港上市的新消費企業，未來回流A股創業板的可行性將顯著提升，具備“消費屬性+技術賦能+規模復制”特征的新消費企業或將顯著受益，典型方向包括新茶飲、智能潮玩、寵物經濟、品牌零售、社區零售、數字內容消費、消費醫療服務、國潮品牌以及具備數字化供應鏈能力的消費平臺型企業。

排版：劉珺宇

校對：呂久彪