“三桶油”2025年業績情況本版制圖 郭晨凱

隨著中國石油3月29日晚發布2025年年報，中國三大石油公司（以下簡稱“三桶油”）2025年業績全部披露。數據顯示，“三桶油”去年共盈利近3112億元。

業績呈現分化特征

受地緣政治局勢及市場供需關系等因素影響，2025年國際油價呈震蕩下行趨勢。在此行業背景下，“三桶油”業績保持相對穩健，但由于業務結構的不同，業績呈現分化特征。

依托全產業鏈布局，中國石油適當對沖周期風險。2025年，中國石油實現營業收入2.86萬億元，對應歸母凈利潤為1573億元。

中國海油2025年年報數據顯示，公司全年實現營業收入3982.20億元，歸母凈利潤為1220.82億元，以30.67%的凈利潤率穩居“三桶油”首位。依托油氣勘探開采這一上游高毛利核心業務，公司盈利受國際油價波動的沖擊小于同行。

中國石化業務以下游煉化、化工、成品油銷售為主，原油為其核心成本。2025年實現營業收入2.78萬億元，同比下降9.5%；實現歸母凈利潤318.09億元。

向新能源轉型提速

2025年，“三桶油”向新能源轉型步伐提速。

中國石油不斷完善新能源業務布局，在塔里木上庫、新疆阿勒泰相繼建成一批風光發電重點項目，參股國網新源公司布局抽水蓄能，成立中油電能公司做專做優購售電業務。2025年，公司風光發電量為79.3億千瓦時，同比增長68.0%；新簽地熱供暖合同面積超過1億平方米；完成二氧化碳利用266.4萬噸，同比增長40.3%。

中國石化加快加氣和充換電網絡布局，推進氫能交通發展，車用LNG銷量同比增長74%，充換電量同比增長182%，氫氣加注量同比大幅增長，LNG加注與加氫業務保持全國領先。

截至2025年底，中國海油已獲取新能源資源超1100萬千瓦，投產超108萬千瓦。公司深遠海浮式風電項目“海油觀瀾號”穩定運行。全球單機容量最大的深遠海張力腿型風電平臺、深遠海風電示范項目CZ7一期開工。中國首個海上CCUS示范項目在恩平15-1油田順利投用，大亞灣區CCS/CCUS集群示范項目完成技術可行性研究。

延續高分紅政策

“三桶油”延續了高分紅政策。中國石油董事會建議派發2025年末期股息為每股0.25元（含適用稅項），全年每股股息達0.47元（含適用稅項），派息率為54.7%，派息總額達860.2億元，末期和全年每股股息均保持歷史同期最好水平，派息率為近五年最高水平。

中國海油董事會建議2025年派息率為45%，折合全年股息1.28港元/股（含稅），其中末期股息0.55港元/股（含稅）。

中國石化計劃派發末期現金股利每股0.112元（含稅），全年派發現金股利每股0.2元（含稅），加上年內回購金額，按中國企業會計準則合并計算后利潤分派率高達81%。

2026年資本開支變化不大

在資本開支方面，2025年呈現集體放緩跡象。中國石油2025年全年資本性支出為2690.89億元，比上年同期的2758.49億元下降2.5%，預計2026年資本支出為2794億元。

中國海油規劃顯示，2026年資本支出預計為1120億元至1220億元，持續支撐主業高質量可持續發展，2026年產量目標設定為780百萬桶油當量至800百萬桶油當量。2025年，中國海油資本性投資支付的現金為1115.55億元，主要用于油氣勘探開發投資，較2024年的1233.59億元減少9.6%。

2025年，中國石化全年資本支出1472億元，較2024年1750億元下滑。其中，勘探及開發板塊為核心支出部分，總計花費709億元，主要用于濟陽、塔河等原油產能建設，丁山-東溪等天然氣產能建設以及油氣儲運設施建設。2026年，中國石化計劃資本支出1316億元至1486億元。

展望2026年，“三桶油”已定下清晰目標。中國石油稱，錨定“建設成為基業長青的世界一流綜合性能源與化工公司”的目標，不斷提升油氣兩大產業鏈運行質量和效益，加快推動新能源新材料等新興產業發展。中國石化表示，統籌推進油氣探產儲銷貿體系建設，充分發揮一體化優勢，創新營銷理念，實現整體效益最大化。中國海油表示，將全力以赴打造具備鮮明海洋特色的世界一流能源資源集團。