證券時報記者 張淑賢 吳少龍

3月27日，滬深交易所修訂發布實施股票發行上市審核指引——輕資產、高研發投入認定標準（2026年修訂），將“輕資產、高研發投入”認定標準適用范圍拓展至主板公司。修訂后，符合標準的主板公司再融資用于補充流動資金和償還債務的比例可超過募集資金總額的30%，超出部分應用于和主營業務相關的研發投入。

具體來看，滬深兩市主板上市公司“輕資產”認定標準為實物資產占總資產比重不高于20%；“高研發投入”認定標準為最近三年平均研發投入占營業收入比重不低于15%，或者最近三年累計研發投入不低于3億元且最近三年平均研發投入占營業收入比例不低于5%。深交所此次修訂還將前期發布的創業板“高研發投入”認定標準進行適應性調整，“高研發投入”認定標準中“最近三年累計研發投入不低于3億元且最近三年平均研發投入占營業收入比例不低于3%”的研發投入占比下限由3%調整為5%。

2024年10月11日，上交所率先在科創板建立“輕資產、高研發投入”認定標準，允許再融資補充流動資金超過30%的部分用于與主營業務相關的研發投入。截至目前，共有14家科創板企業采用該標準實施再融資，合計擬融資351.2億元，占2025年科創板受理企業家數和擬融資額的比例分別為37%、76%，覆蓋適用科創板各類上市標準和主要行業的企業，其中，兩家科創成長層企業募資57.8億元。目前已注冊生效12家，“輕資產、高研發投入”標準已經成為科創板上市公司再融資的重要方式。2025年6月，創業板再融資“輕資產、高研發投入”認定標準發布實施，目前已有江波龍等創業板公司選擇以“輕資產、高研發投入”標準申報再融資。

此次修訂后，滬深兩市主板、科創板與創業板的“輕資產”認定標準一致，但“高研發投入”方面，兩市主板與創業板認定標準一致，科創板認定標準則為“最近三年平均研發投入占營業收入比例不低于15%或者最近三年累計研發投入不低于3億元”以及“最近一年研發人員占當年員工總數的比例不低于10%”。

滬深交易所有關負責人表示，后續將緊緊圍繞更好服務科技創新和新質生產力發展這一關鍵著力點，支持更多符合“輕資產、高研發投入”認定標準的上市公司積極運用該政策工具，推動典型案例落地，更大力度推動要素資源向新質生產力領域集聚，進一步提高再融資靈活性、便利度，切實提升市場主體的獲得感。