在近期國際地緣政治沖突持續升級背景下，全球油氣市場的風險溢價顯著抬升，“能源安全”優先戰略導向進一步強化，疊加全球深海油氣開發提速，高端海工裝備供應持續收緊，海工板塊迎來修復式行情。以中集集團為代表的海工行業龍頭，憑借高端化、數智化、綠色化的發展戰略，有效布局海工市場“類超級周期”。

自2024年中集集團海工業務首次扭虧以來，集團深耕全球海工市場結構性復蘇機會。2025年年報顯示，中集集團海工業務經營效益保持同比大幅增長，凈盈利同比增3.7倍，累計在手訂單價值高達50.9億美元，高端海工領域的建造能力得到國際主流認可。同時，海工業務聯動集團資源，多元化布局新能源賽道，押注全球低碳化轉型機遇。

海工市場有望開啟新周期

盡管供需寬松格局導致2025年國際油價全年震蕩下行，但是全球油氣行業整體呈現溫和增長，尤其是深水與海上項目領跑，行業已經呈現結構性復蘇。據預測，出于對能源地緣安全與深水高經濟回報率的考慮，全球海洋油氣勘探開發投資在2026年仍將保持3%以上的正增長，總量達到約2175億美元規模。

油氣運營商上調資本開支將成為海工新周期的重要推手。作為全球深水開發標桿，巴西國家石油公司（Petrobras）年內股價漲幅已經超過70%。該公司最新披露的去年投資總額高達203億美元，創下自2019年以來的最高投資紀錄，其中，勘探與生產成為巴西國油投資重心，重點部署多個大型FPSO（浮式生產儲卸裝置）。

FPSO是深水和超深水油田擴產的主力船型，以其高造價與高技術門檻被譽為海工“皇冠上的明珠”。2025年，FPSO市場迎來了過去十年最為密集的投產周期，全年共有15艘FPSO實現首油。中國廠商憑借卓越的交付效率與成本優勢，已主導全球FPSO制造環節；中集集團旗下海工業務平臺中集來福士在該領域占據市場領先份額，公司斬獲的大型FPSO訂單價格已從2022年的28億美元/臺升至2025年42億美元/臺。

除了FPSO市場，油價回升與能源安全重估邏輯下，油公司將加速現有鉆井項目落地和重啟擱置項目。供給端高規格海洋鉆井市場資源供應偏緊，現有平臺利用率維持高位，日費率有望逐步上升。中集集團管理了2座超深水半潛式鉆井平臺等在內共14個海工船舶資產，去年上租半潛鉆井平臺及自升式鉆井平臺的平均日費率均實現同比增長。

天然氣海工資產也有望迎來估值重估。機構分析指出，天然氣項目復雜，兌現節奏慢于鉆井市場。不過，如果高油氣價格維持多年，市場會重估FPU（浮式生產裝置）和FLNG（浮式液化天然氣裝置）資產的現金流價值，海工市場將進入一個強勁的“類超級周期”。

高端海工制裝備夯實海洋經濟

在海工市場有望啟動新周期背景下，中國作為能源消費大國，海洋油氣仍是增儲上產核心。在“十五五”規劃建議中，國家明確提出加快建設海洋強國，做強做優做大海洋產業，鞏固提升海洋裝備制造業優勢。

立足于高水平科技自立自強，中集集團持續鍛造國家戰略與全球能源轉型的“科技創新主陣地” ，于2025年明確了高端化、數智化、綠色化三大路徑，以海工高端制裝備夯實海洋經濟。中集來福士在深海生產裝備前端設計能力快速進階并獲得客戶高度認可，成功實現從“建造主導”向“設計+建造+集成”一體化服務的戰略轉型。

報告期內，中集集團海洋工程業務的營業收入為179.38億元；凈盈利10.57億元，同比上升371.79%。集團新簽海工合同訂單12億美元，累計持有在手訂單價值50.9億美元，龍口基地已排產至2030年。集團完工交付項目15個，合同額35億美元，包括交付2條新建FPSO及1條FPU改造和調試，在高端油氣裝備領域市場競爭力進一步提升。

中集集團表示將持續突破技術門檻及EPCIC總包能力，加大南美、非洲、東南亞等熱點區域開拓，實現訂單落地。

根據Energy Maritime Associates (EMA)統計，2025—2029年新建浮式生產系統訂單預計119艘，總資本成本1260億美元，FPSO占比超過70%，巴西仍為最大FPSO市場。另外，經歷了2025年FPSO交付高峰后，以場景適用性與投資回報等為考慮的中小型FPSO逐步登上海工市場。

業內人士指出，過往FPSO以大型、超深水新建項目為主，主要由巴西和圭亞那的大型鹽下項目驅動，規模和產量潛力成為首要考慮。展望2026年至2030年，FPSO需求區域更趨多元化。南美仍將是全球FPSO需求的核心區域，而增量市場中，東南亞等市場主要聚焦于中小型FPSO需求。另外，隨著船廠產能逐步釋放，海工市場競爭重心將從單純的產能獲取轉向綜合運營能力，需要更短的建造周期、更靈活的資本配置以及更加適用的技術規格，這有望為國產總包商提供更多切入機會。

中集來福士在大型模塊化、船體及海工裝備的批量制造和成本控制上優勢顯著，也在模塊化預制、并行施工方面積累了深厚經驗，能夠縮短現場安裝與總工期，降低在岸施工風險；同時，通過低碳燃料動力、尾氣減排裝置、數字孿生、智能運維系統深度應用，中集能有效助力項目實現低碳運營，大幅提升設施全生命周期管理效率。

多元化布局新型能源賽道

當前全球能源體系進入油氣保供與新能源轉型并舉階段，穩定油氣供應仍是能源安全壓艙石，海工行業加速向綠色化、智能化升級。

與之相應，中集集團持續優化海工業務結構：由中集來福士承載FPSO、FLNG為主的油氣裝備制造，同時，布局海上風電安裝船為主的海上風電裝備建造，以及滾裝船等特種船舶制造；同時，中集安瑞科主攻LNG動力系統、燃料罐、LNG加注、綠色甲醇等清潔能源業務，綜合布局新能源機遇。

隨著國際海事組織（IMO）脫碳目標強制落地，LNG以及甲醇等綠色替代燃料動力市場迎來增長。去年中集安瑞科的水上清潔能源業務大爆發，新簽訂單106.38億元，相關造船訂單已排產至2028年，進一步鞏固在全球LNG加注船、LNG燃料罐等細分市場的領先地位。另外，中集安瑞科建成華南首個生物綠色甲醇示范工廠，為航運、海工裝備脫碳提供清潔能源。

今年3月，全球首艘甲醇雙燃料動力滾裝船“港榮”輪在香港成功完成首次綠色甲醇加注作業，完整打通“產—儲—運—加—用”全鏈條，為國內航運業脫碳及綠色甲醇產業鏈規?；l展打造樣本。

中集來福士也積極承接綠色燃料相關滾裝造船訂單。去年中集來福士為法羅群島航運公司SMYRIL LINE建造的滾裝船項目中，集成智能工程與環保技術，可配備電池系統、岸電連接和綠色甲醇燃料適配功能，每噸貨物的二氧化碳排放量減少超60%。

在前沿的海上制氫領域，中集集團也在探索氫能高效制備與可再生能源就地消納，打造清潔低碳的海洋能源供給體系。

2025年1月，中集來福士聯合國家能源集團氫能科技有限責任公司、國能氫創科技（北京）有限公司共同研發示范的海洋氫能制—儲—輸—用全鏈條及海上新能源制氫及綜合利用項目，成功通過了中國船級社(CCS)的圖紙符合性審查。隨后，中集來福士參與的國內首個海洋氫氨醇一體化項目在山東煙臺建設完工，標志著我國海上制氫技術正實現全鏈條突破。該項目可以利用海上新能源離網制氫，并將綠氫進一步轉換為容易儲存的氨和甲醇，可廣泛應用于化工生產和能源領域。