近日，南山集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南山集團(tuán)”）在上交所成功續(xù)發(fā)科技創(chuàng)新債券“25南山K1”，續(xù)發(fā)規(guī)模5億元，成為市場(chǎng)首單高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債續(xù)發(fā)行項(xiàng)目，銀行、公募基金、私募基金、證券、信托等投資者踴躍認(rèn)購(gòu)，為激活高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債二級(jí)流動(dòng)性提供了實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債流動(dòng)性再激活

“25南山K1”首次發(fā)行以來(lái)，市場(chǎng)交易活躍。截至2026年2月，由多家證券公司自發(fā)為其提供詢報(bào)價(jià)等流動(dòng)性服務(wù)，累計(jì)成交筆數(shù)及流動(dòng)性顯著優(yōu)于一般公司債券。“25南山K1”續(xù)發(fā)行后存續(xù)規(guī)模從10億元增至15億元，滿足上交所基準(zhǔn)做市券的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計(jì)合并上市后的債券流動(dòng)性將進(jìn)一步提升。

作為綜合性民企，南山集團(tuán)已在上交所發(fā)行三期高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債。南山集團(tuán)表示，“過(guò)往，部分投資機(jī)構(gòu)對(duì)民企債券投資存在較多顧慮。上交所高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債依托信息披露、投資者保護(hù)以及一二級(jí)市場(chǎng)詢報(bào)價(jià)等制度優(yōu)勢(shì)，有效增強(qiáng)了投資者參與民企債投資的意愿。此次續(xù)發(fā)行是南山集團(tuán)在資本市場(chǎng)的新嘗試，既增加了企業(yè)債券融資的便利性，也有利于緩解因債券流動(dòng)性不足帶來(lái)的融資貴問(wèn)題。”

記者觀察到，近年來(lái)，上交所推出的不少像“25南山K1”的高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債產(chǎn)品，兼具較高票息、中短久期的特點(diǎn)，能夠滿足投資者在控制久期風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上增厚收益需求，吸引了不少非銀機(jī)構(gòu)的關(guān)注和認(rèn)購(gòu)。

有參與本期債券續(xù)發(fā)行投資的機(jī)構(gòu)表示，隨著續(xù)發(fā)行機(jī)制應(yīng)用推廣，該類債券的流動(dòng)性將進(jìn)一步改善，助力投資者深度挖掘投資價(jià)值，推動(dòng)高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債價(jià)值發(fā)現(xiàn)。

“組合拳”助力產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資

上交所持續(xù)深耕債券市場(chǎng)一二級(jí)聯(lián)動(dòng)，穩(wěn)健推動(dòng)產(chǎn)品和機(jī)制創(chuàng)新，全方位服務(wù)企業(yè)融資需求。

據(jù)了解，上交所高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債重視全鏈條立體式發(fā)展，在信息披露機(jī)制、投資者保護(hù)機(jī)制、二級(jí)市場(chǎng)活躍機(jī)制、投融對(duì)接機(jī)制、評(píng)級(jí)跟蹤機(jī)制等方面均有特殊安排，將工作重心放在構(gòu)建“交易活躍、定價(jià)充分、披露有效”的產(chǎn)業(yè)債良性生態(tài)，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新提供助力，切實(shí)服務(wù)產(chǎn)業(yè)類發(fā)行人的融資需求。

截至2025年底，滬市累計(jì)發(fā)行高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債112單，發(fā)行金額683.48億元，實(shí)現(xiàn)了債券市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力支持。

此次“25南山K1”續(xù)發(fā)行是高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債券與續(xù)發(fā)行機(jī)制的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。2025年5月，上交所率先推出公司債券續(xù)發(fā)行業(yè)務(wù)，不到一年的時(shí)間，滬市累計(jì)續(xù)發(fā)行規(guī)模超過(guò)千億，覆蓋一般公司債、科創(chuàng)債、證券公司債等多個(gè)品種。

此外，上交所通過(guò)在公司債券續(xù)發(fā)行、做市機(jī)制及債券ETF產(chǎn)品之間建立的聯(lián)動(dòng)安排，成功打通了債券二級(jí)市場(chǎng)的“微循環(huán)”。已有不少債券通過(guò)續(xù)發(fā)行機(jī)制順利成為交易所基準(zhǔn)做市券，并納入信用債ETF的配置范圍。

有資深投行業(yè)務(wù)人士指出，“全國(guó)首單高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債續(xù)發(fā)行落地，對(duì)發(fā)行人而言，可有效擴(kuò)大債券規(guī)模、降低融資成本、提升二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性；對(duì)市場(chǎng)而言，推動(dòng)‘信用即收益’理念落地，為市場(chǎng)提供了可復(fù)制的創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)。”