3月 25日，OpenAI宣布舍棄視頻生成模型Sora的當日，快手（1024.HK）發布2025年第四季度及全年業績，披露旗下視頻生成模型可靈AI四季度營收已達3.4億元。

財報顯示，快手2025年第四季度總收入同比增長11.8%至396億元，經調整凈利潤同比增長16.2%至55億元。2025全年總收入同比增長12.5%至1428億元，全年經調整凈利潤達206億元，同比增長16.5%，經調整凈利潤率提升至14.5%。

具體業務方面，四季度，快手線上營銷服務收入同比增長14.5%至236億元，以短劇漫劇、小游戲為代表的內容消費行業以及AI應用行業也是驅動線上營銷服務收入增長的主要動力；電商業務GMV同比增長12.9%至5218億元；直播業務收入為97億元，同比下滑1.9%。

2025年全年，快手線上營銷服務收入由2024年的724億元增加12.5%至815億元，主要是由于AI在線上營銷服務多場景的加速滲透與創新應用。直播業務收入由371億元增加5.5%至391億元。其他服務收入由2024年的174億元增加27.6%至222億元，主要由于電商業務及可靈AI業務的增長。

整體來看，快手2025年全年經營利潤率從 12.0% 提升至 14.5%，毛利率連續四個季度保持增長，經調整凈利潤率較2024年提升0.5%，高毛利的電商、AI 業務占比持續擴大。

數據顯示，可靈AI在12月實現單月收入突破2000萬美元，ARR（年化收入運行率）達2.4億美元，全球用戶超 6000 萬，累計生成視頻超 6 億個。財報電話會上，快手CEO程一笑表示，截至今年1月，可靈AI ARR已超過3億美元，團隊有信心在今年實現可靈收入超過100%的同比增長。

快手CFO金秉表示，預計2026年集團整體Capex（資本支出）投入將達到約260億元，相較2025年增加約110億元，這些投入包含了可靈大模型和其他基礎大模型上的算力投入，也包括離線數據存儲處理等常規的服務器采購支出以及數據/算力中心建設工程投入。

AI業務持續增長的同時，傳統業務持續疲軟。直播作為傳統支柱業務，收入增速顯著落后于整體，出現季度同比下滑。同時，AI研發與算力建設投入增速連續超過營收增速，需要考慮長期盈利平衡問題，及早將商業化變現增速提速超過成本增長，避免重蹈Sora“成本黑洞”的覆轍。

相較Sora對OpenAI而言代價高昂的意義，字節跳動Seedance與快手可靈AI的順利發展，離不開公司視頻業務層面對技術的需求、反饋與推動，雙方逐漸形成良性循環。程一笑表示，視頻生成大模型復雜度高，在輸入和輸出形態上都是開放性的，技術和產品選型的自由度較高，創新的空間比較大，整個行業在技術與產品層面均沒有做到成熟。尤其是近期Seedance 2.0 及各家視頻大模型的更新加速給行業帶來了積極的影響，在降低普通用戶創作門檻的同時，提升了AI 視頻生成在更多應用場景的滲透率，讓行業蛋糕變得更大。