受美以伊沖突加劇影響，國際市場原油價格大幅上漲，國家發改委最新上調了成品油價。3月23日，中國石化高管在2025年度業績說明會上表示，中東地緣沖突對全球經貿格局產生顯著影響，特別是霍爾木茲海峽通航中斷對國際油氣貿易造成直接沖擊，給公司生產經營帶來較大挑戰。另外，結構性過剩壓力疊加中東地緣沖突，化工行業毛利將承受較大壓力。公司也已經制定了多套預案，應對不同情景下的挑戰。

庫存能保障生產經營穩定

中國石化是中國最大的成品油、石化產品供應商和主要油氣生產商，是世界第一大煉油公司、第二大化工公司，加油站總數位居世界第二。受去年國際原油價格大幅下跌、化工市場毛利低迷等因素影響，中國石化效益同比有較大幅度下降。

2025年公司實現營業收入2.78萬億元，同比下降9.5%；歸母凈利潤318.09億元，同比下降36.8%；基本每股收益0.262元。公司擬派發末期現金股利每股0.112元（含稅），2025年全年現金股利每股0.2元（含稅）。

近期地緣沖突影響，中國石化高管表示，受原油價格大幅上漲、進口原油資源緊張和運費高企等不利因素影響，公司煉油和化工業務的生產經營面臨較大挑戰。成品油銷售業務總體平穩，上游業務在當前油價下可以實現較好效益。目前看，公司的原油和成品油庫存能夠保障生產經營穩定。

另外，中東LNG資源的短期供應中斷對公司影響較為有限。公司將持續加大天然氣增產上產力度，多元化拓展天然氣資源渠道，緊密跟蹤市場形勢，及時優化調整經營策略，確保天然氣全產業鏈整體運行平穩，全力保障市場穩定供應。

公司高管也提醒，如果中東地緣沖突持續時間較長，會給公司煉化業務帶來巨大挑戰。公司也已經制定了多套預案，應對不同情景下的挑戰。據介紹，2025年，公司持續加強新區勘探和效益開發，加大提高采收率技術應用，加強成本管控，油氣儲量基礎得到有效夯實，原油儲量替代率為103%，天然氣儲量替代率為112%。

化工毛利承壓

2025年，境內化工市場需求保持增長，但新增消費難以抵消新增供應壓力，整體化工毛利持續下降。報告期內，中國石化化工業務毛利率在集團各項業務中墊底，僅為0.4%，同比下降。

展望2026年，中國石化預計國內化工產品需求依然保持增長，同時國內新增產能持續釋放，化工市場結構性過剩壓力依然存在，疊加中東地緣沖突導致油價和石腦油等價格大幅上漲，化工毛利承受較大壓力。

作為應對措施，公司將動態調整生產經營安排，推動綠色低碳發展以及升級產品高技術含量等。未來，公司將堅持常非并進、海陸并舉，聚焦四川、塔里木等大盆地戰略突破，培育規模增儲陣地，持續加大東部老區、涪陵、普光等精細調整力度，堅持低成本戰略，全力提升油氣資源儲量。同時，公司一直致力于在全球范圍內尋找有潛力的優質油氣資產，進一步夯實資源基礎。

提升投資回報

中國石化在資本開支方面加大了勘探和開發投資力度。據披露，2025年，中國石化資本支出1472億元；2026年，中國石化計劃資本支出1316億至1486億元，其中，勘探及開發板塊資本支出723億元，有望同比增長。

圍繞資本開支與股東回報、資產負債結構，中國石化董事長侯啟軍介紹，目前公司正在研究制定“十五五”規劃，未來將綜合考慮宏觀環境和現金流水平等因素，兼顧長遠發展和當前利益，圍繞夯實油氣資源基礎、煉油結構調整、提升化工競爭力、打造綜合能源服務商、加快新能源體系和新賽道布局等目標。公司高度重視現金流創造和管理，2025年經營活動所得現金凈額達1625億元，同比增長8.8%，為公司轉型發展提供資金保障。“十五五”時期，公司將合理安排投資規模，優化投資結構，提升投資回報。