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人民財(cái)訊3月22日電，申萬宏源研報(bào)認(rèn)為，2月底中東地緣沖突以來，原油價(jià)格中樞持續(xù)攀升，引發(fā)滯脹擔(dān)憂。3月FOMC例會(huì)立場(chǎng)偏鷹，觸發(fā)緊縮交易，市場(chǎng)開始博弈美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息。美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹的政策立場(chǎng)符合預(yù)期，但“不降息”或是“底線”，后續(xù)關(guān)注金融條件收緊的“負(fù)反饋”。
不降息或是美聯(lián)儲(chǔ)2026年鷹派立場(chǎng)的“底線”——加息是極小概率事件。這主要基于：第一，類似于70年代的“大滯脹”形成的條件不充分；第二，短期通脹壓力將通過實(shí)際收入效應(yīng)、金融條件效應(yīng)、財(cái)富效應(yīng)和預(yù)期等機(jī)制抑制需求，進(jìn)而對(duì)油價(jià)和通脹產(chǎn)生“反身性”。
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