中東地緣沖突打亂了全球航空業的經營節奏。

近期，中國多家航空公司上調國際航線燃油附加費，部分航線的燃油附加費甚至已經翻倍。與此同時，期貨、期權等套期保值工具，也正成為航空公司抵御油價劇烈波動、鎖定運營成本的有力手段。

據期貨日報記者了解，作為航空公司最大的運營成本之一，燃料支出通常占其總運營支出的20%～30%，部分航空公司的燃料支出占比甚至超過35%。數據顯示，2024年中國國航、中國東航、南方航空的航空油料成本分別為537.20億元、454.99億元和549.89億元，分別占總成本的33.96%、35.97%和34.46%。

摩根士丹利的分析師認為，航空公司面臨的風險不僅是原油價格上漲，還有原油基準價格與航空燃油價格之間不斷擴大的價差，其成本管控面臨嚴峻考驗。

業內人士表示，此次燃油附加費上調的直接導火索，是中東地緣沖突升級引發的全球油價飆升。美以對伊朗的軍事打擊導致霍爾木茲海峽航運受阻，波及全球石油供應鏈，航空燃油價格從2月的每桶85~90美元，飆升至近期的150~200美元。截至3月20日收盤，WTI原油期貨價格報96.2美元/桶，布倫特原油期貨價格報109.93美元/桶，均大幅上漲。

面對激增的成本，航空公司開啟“集體漲價模式”，航線覆蓋范圍和調整力度都非常大。

記者獲悉，南方航空通知票務代理，受國際燃油價格調整影響，將分批調整國際航班燃油附加費，其中中國到東南亞國家的燃油附加費上調100元，中國到澳洲的燃油附加費上調270元，中國到阿聯酋的燃油附加費上調150元，中國到美國經濟艙的燃油附加費上調250元、公務艙上調500元。

春秋航空自3月12日凌晨起調整部分國際航線燃油附加費，涉及往返韓國、日本和東南亞國家的航線，其中上海至吉隆坡、檳城航線漲幅最為顯著，由180元上調至360元，直接翻倍；上海至大阪、福岡等航線則由200元上調至312元。

廈門航空自3月16日起上調印尼航線燃油附加費，由64萬印尼盾（約合259元人民幣）增至73.6萬印尼盾（約合298元人民幣）。長龍航空也于3月19日起跟進上調部分國際航線燃油附加費，進一步擴大了漲價范圍。

另外，香港四大航空公司（香港航空、國泰航空、香港快運、大灣區航空）也加入了漲價隊伍。其中，香港航空一周內兩次上調燃油附加費，短途亞洲航線從212港元漲至290港元，長途歐美航線從739港元漲至1164港元。國泰航空則在3月12日更新多條國際航線的燃油附加費，并明確將動態調整。

值得注意的是，國內航線燃油附加費目前暫未調整，仍維持800公里以下航段10元、800公里以上航段20元的標準，下一個調價窗口為4月5日。業內人士認為，受國際油價大幅波動影響，國內航線燃油附加費后續大概率會作出相應調整，或進一步推高旅客出行成本。

在原油及燃料價格劇烈波動的背景下，單純依靠上調燃油附加費已經難以完全覆蓋增長的成本，期貨、期權等套期保值工具，正成為航空公司穩定經營的“壓艙石”。航空公司通常通過對沖交易鎖定燃油成本，從而降低價格波動帶來的經營風險，這相當于給運營成本“上保險”。

東方航空日前發布公告稱，航空燃油作為公司最大的運營成本之一，其價格波動對公司效益有著重大影響，公司擬在2026年開展航空燃油套期保值業務，以部分對沖油價波動對公司經營造成的不利影響。國泰航空在3月的業績會上也透露，2026年約30%的航空燃油已完成套保。另外，南方航空2025年曾公告，航空燃油套期保值上限為157萬噸；吉祥航空也在2025年公告開展航空燃油套期保值業務。

國際航空公司的套保力度更大。芬蘭航空表示，2026年第一季度超過80%的航空燃油已進行了套期保值，通過提前約定價格的方式，鎖定了未來兩年的燃油價格，避免價格波動風險。

紫金天風期貨研究中心副總經理肖蘭蘭表示，中東地緣局勢仍存在不確定性，沖突緩和將導致油價及燃料油價格劇烈波動，航空公司開展套保業務，需避免盲目追漲殺跌，同時要重點關注供應變量，如俄羅斯出口政策、煉廠裝置檢修計劃、霍爾木茲海峽通航情況等。

光大期貨能源化工研究總監杜冰沁認為，若油價繼續劇烈波動，預計會有更多航空公司加大套期保值力度，優化套保工具組合，同時通過上調燃油附加費、優化航線結構等方式，多維度應對成本壓力。