在汽車產(chǎn)業(yè)向新能源與輕量化加速轉(zhuǎn)型的宏大敘事中，核心零部件領(lǐng)域的自主供應(yīng)商正迎來歷史性機(jī)遇。一家來自寧波北侖的國家專精特新小巨人企業(yè)隆源股份，正憑借深厚的行業(yè)積淀和前瞻的戰(zhàn)略卡位，已從細(xì)分賽道脫穎而出。

隨著公司北交所上市進(jìn)程的推進(jìn)，其以技術(shù)為盾、以客戶為錨、以新能源業(yè)務(wù)為矛的競爭優(yōu)勢，以及清晰可見的高成長路徑，正吸引著資本市場的目光。

汽車鋁合金精密壓鑄件賽道的“小巨人”

隆源股份自2006年成立以來，始終專注于鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，現(xiàn)已構(gòu)建起以汽車類鋁合金精密壓鑄件為核心的產(chǎn)品體系，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車三電系統(tǒng)、汽車發(fā)動機(jī)系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)及熱管理系統(tǒng)等關(guān)鍵領(lǐng)域。

近年來，公司精準(zhǔn)把握汽車新能源化和輕量化的戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇，新能源汽車三電系統(tǒng)零部件產(chǎn)品已成為公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動力，其產(chǎn)品主要包括OBC 箱體、車載電源集成產(chǎn)品箱體和端蓋、逆變器殼體、電機(jī)蓋板等。

圖表：公司新能源汽車主要產(chǎn)品應(yīng)用

資料來源：隆源股份招股書

圖表：公司傳統(tǒng)汽車主要產(chǎn)品應(yīng)用

資料來源：隆源股份招股書

回顧隆源股份近20年的成長史，公司的核心競爭力根植于其強(qiáng)大的產(chǎn)品協(xié)同設(shè)計與開發(fā)、模具設(shè)計與制造、工藝技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)能力、自動化生產(chǎn)與精益化管理優(yōu)勢當(dāng)中。

公司是國家專精特新“小巨人”企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)及國家級綠色工廠，第二屆中國鑄造行業(yè)壓鑄件生產(chǎn)企業(yè)綜合實(shí)力50 強(qiáng)，并建有浙江省省級高新技術(shù)企業(yè)研究開發(fā)中心。

2025年，公司的研發(fā)費(fèi)用金額達(dá)到4918.83萬元，近幾年保持持續(xù)增長。截止2025年6月末，公司累計擁有15項(xiàng)發(fā)明專利及37項(xiàng)實(shí)用新型專利，其中與模具設(shè)計相關(guān)的包括8 項(xiàng)發(fā)明專利和23項(xiàng)實(shí)用新型專利。同時，公司還主導(dǎo)了1項(xiàng)浙江制造團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，參與多項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)制定以及承擔(dān)了多項(xiàng)寧波市和北侖區(qū)的技術(shù)攻關(guān)項(xiàng)目。將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為行業(yè)話語權(quán)，構(gòu)筑了堅實(shí)的技術(shù)壁壘。

在生產(chǎn)制造端，公司構(gòu)建了以MES系統(tǒng)為核心的全流程數(shù)字化管理平臺，整合ERP、PLM等系統(tǒng)，并引入自動化壓鑄島、工業(yè)機(jī)器人等先進(jìn)設(shè)備，實(shí)現(xiàn)了從原材料到成品的全生命周期追溯與多工序自動化生產(chǎn)，智能化水平處于行業(yè)前列。

客戶矩陣優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定，

深度綁定全球產(chǎn)業(yè)鏈核心

優(yōu)質(zhì)的客戶資源是隆源股份持續(xù)增長的壓艙石。經(jīng)過多年深耕，公司成功構(gòu)建了“全球知名汽車零部件供應(yīng)商+整車制造廠商”的雙輪驅(qū)動客戶結(jié)構(gòu)。其核心客戶名單星光熠熠，包括全球汽車動力系統(tǒng)巨頭博格華納（連續(xù)多年為第一大客戶）、臺全集團(tuán)、富特科技、臺達(dá)集團(tuán)等知名汽車零部件供應(yīng)商，以及零跑汽車和長城汽車等整車廠商。

公司始終堅持以產(chǎn)品品質(zhì)作為市場競爭的重要手段，并持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，得到了客戶的高度認(rèn)可，也因此獲得LG Innotek戰(zhàn)略合作伙伴，科世達(dá)創(chuàng)新協(xié)作獎、最佳配合獎，博格華納長期貢獻(xiàn)獎、最佳質(zhì)量獎、最佳供應(yīng)商獎和臺全集團(tuán)優(yōu)秀供應(yīng)商獎等殊榮，公司與主要客戶均已建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，構(gòu)筑了較高的客戶資源壁壘。

隆源股份的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于全球知名汽車品牌，包括福特、通用、特斯拉、蔚來、零跑、小米、比亞迪、吉利、廣汽、雷諾、大眾、奧迪、長安、長城、現(xiàn)代、豐田、寶馬、奔馳和奇瑞等，深度融入了全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)。

圖表：隆源股份主要客戶及應(yīng)用終端品牌列表

資料來源：隆源股份招股書

業(yè)績增長動能強(qiáng)勁，

新能源業(yè)務(wù)成為核心引擎

近年來，隆源股份的財務(wù)表現(xiàn)勾勒出一條穩(wěn)健向上的增長曲線。2022年至2025年，公司營業(yè)收入自5.19億元增長至10.26億元，年復(fù)合增長率高達(dá)25.50%；凈利潤連續(xù)4年突破億元大關(guān)，2025年全年凈利潤水平達(dá)到1.43億元創(chuàng)下新高，年復(fù)合增長率為12.29%。

更為難能可貴的是，在已經(jīng)充分競爭的汽車零部件市場，隆源股份利潤持續(xù)增長的同時還能保持經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)健。近三年，公司各年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流均高于當(dāng)年公司的凈利潤水平，2025年經(jīng)營凈現(xiàn)金流到達(dá)2.35億元，同樣創(chuàng)下歷史新高。

圖表：隆源股份近幾年業(yè)績表現(xiàn)

資料來源：隆源股份招股書、審閱報告

隆源股份業(yè)績增長的核心驅(qū)動力，新能源業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展功不可沒，精準(zhǔn)契合了汽車產(chǎn)業(yè)的新能源變革趨勢。

2022年，公司新能源汽車三電系統(tǒng)零部件收入開始發(fā)力，營收規(guī)模為3831.84萬元，占比僅8.55%；至2025年上半年，該業(yè)務(wù)的收入規(guī)模已經(jīng)快速增長至1.54億元，收入占比提升至34.71%，已取代傳統(tǒng)產(chǎn)品成為公司第一大收入來源。并且，該業(yè)務(wù)當(dāng)中的OBC箱體（包含車載電源集成產(chǎn)品箱體）產(chǎn)品在全球新能源汽車市場占有率也從2022年的1.4%顯著提升至2024年的5.26%，彰顯了強(qiáng)大的市場開拓能力與核心競爭能力。

圖表：隆源股份近幾年主要業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

資料來源：隆源股份招股書

全球新能源汽車市場蓄勢待發(fā)，

輕量化趨勢打開成長空間

展望未來行業(yè)趨勢，隆源股份所處的鋁壓鑄仍然具有較大的市場發(fā)展空間。背后的核心驅(qū)動力，新能源汽車市場的增長至關(guān)重要。

據(jù)乘聯(lián)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年全球汽車?yán)塾嬩N量達(dá)9647萬輛，同比增長5%；其中新能源乘用車銷量達(dá)2271萬臺，同比增長27%，增長勢頭依然強(qiáng)勁。截止2025年，全球新能源車市場滲透率達(dá)到23.5%，相較于我國國內(nèi)新能源車47.90%滲透率，能夠看到全球其他國家和地區(qū)的新能源汽車市場仍然有較大上升空間。

出于對長續(xù)航的追求，近幾年各家新能源車企紛紛追求大電池、高能量密度，使得新能源汽車的整體質(zhì)量不斷提高，這同時也帶來了綜合電耗、動力性、制動能力、生產(chǎn)成本和安全性等一系列影響。因此，新能源汽車對于零部件輕量化具有迫切的需求。而鋁合金具有密度低和性能優(yōu)良等特點(diǎn)，是現(xiàn)階段較好的輕量化材料之一。數(shù)據(jù)顯示，鋁合金密度僅為2.7g/cm3，僅為高強(qiáng)度鋼密度約1/3，使用鋁合金替代高強(qiáng)度鋼，減重效果顯著。因此，在新能源汽車市場，主要在三電系統(tǒng)、車身部件和底盤結(jié)構(gòu)件上會更加積極采用鋁合金壓鑄件。

未來，隨著新能源汽車產(chǎn)銷量和滲透率持續(xù)提高，汽車用鋁合金壓鑄件的市場預(yù)計將保持持續(xù)增長的趨勢。根據(jù)Grand View Research研究數(shù)據(jù)顯示，全球鋁壓鑄市場規(guī)模預(yù)計從2024年的802億美元上升至2030年的1119億美元，年均復(fù)合增長率為5.71%。

而就當(dāng)前隆源股份銷售收入分布來看，除內(nèi)銷市場外，外銷市場主要包括墨西哥、泰國、美國、匈牙利等國家和中國臺灣省，同樣是公司重點(diǎn)開拓的市場。2025年上半年，外銷收入仍然占據(jù)公司整體收入比重的34.51%。

因此，在未來幾年全球新能源汽車滲透率快速提升帶動鋁合金壓鑄件持續(xù)增長的趨勢下，隆源股份有望充分受益于這一全球行業(yè)發(fā)展紅利。

此外，值得關(guān)注的是，近幾年公司直接銷售給美國客戶的收入金額占比僅為7%左右，占比相對較小，因此能夠較好地規(guī)避美國對外貿(mào)易政策不確定性的不利影響。

募投加碼主業(yè)，夯實(shí)長遠(yuǎn)發(fā)展基石

基于對于行業(yè)趨勢與前景的研判，隆源股份此次沖刺北交所擬募集資金5.60億元，主要投向“新能源三電系統(tǒng)及輕量化汽車零部件生產(chǎn)項(xiàng)目（二期）”及研發(fā)中心建設(shè)。該募投項(xiàng)目直指汽車新能源化與輕量化發(fā)展機(jī)遇，旨在進(jìn)一步擴(kuò)大公司在新能源汽車核心零部件領(lǐng)域的產(chǎn)能規(guī)模，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足下游客戶日益增長的需求。而研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，將圍繞解決“材料-模具-工藝-產(chǎn)品”等技術(shù)痛點(diǎn)展開，提升公司產(chǎn)品在汽車行業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域的競爭力。

圖表：隆源股份募投項(xiàng)目情況

資料來源：隆源股份招股書

展望未來，全球汽車產(chǎn)業(yè)的電動化與輕量化趨勢已不可逆轉(zhuǎn)，這為鋁合金精密壓鑄件帶來了持續(xù)擴(kuò)張的市場空間。成功登陸資本市場，將為隆源股份注入新的發(fā)展動能。依托此次募投項(xiàng)目帶來的產(chǎn)能擴(kuò)容與研發(fā)升級，公司有望進(jìn)一步鞏固其在新能源汽車核心部件領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢，深化與全球頂級客戶的合作，并在國產(chǎn)替代與產(chǎn)業(yè)升級的浪潮中，實(shí)現(xiàn)從行業(yè)“小巨人”向市場引領(lǐng)者的跨越。