理想汽車一度被譽為造車新勢力中“最會賺錢的學生”，但2025年的財報徹底撕掉了這個標簽。

3月12日，理想汽車發布2025年財報，全年凈利潤剛過11億元，同比暴跌近86%，營收縮水22%至1123億元。尤其去年第四季度，在不少車企迎來銷量釋放的時候，理想的營業利潤和凈利潤卻雙雙大幅下滑，顯示公司正在經歷一場前所未有的“業績失速”。

實際上，2025年第三季度，由于MEGA召回事件影響，一次性計提損失超11億元，理想的經營虧損為11.7億元。而從2025年第四季度財報來看，理想已經在主業上重回虧損。

有媒體將這份年報稱為“翻車現場”，凈利潤暴跌85.8%的背后，是主力車型銷量雪崩、價格戰失血、市場投訴激增、負面事件纏身的多重暴擊，每一項都戳中業績痛點，創下上市以來最慘業績表現。

理想的業績滑坡，最直接誘因在于銷量的失速與產品結構的惡化。在問界、零跑等增程式競品車型步步緊逼的同時，純電技術瘋狂擠壓市場，增程路線一度是理想汽車的殺手锏，如今卻充滿了無力感。

從核心的交付數據來看，理想2025年全年交付40.63萬輛，同比下滑18.8%，不僅沒完成年初70萬輛的目標，就連調整后的64萬輛目標也只完成了六成。一度在盈利和銷量上的“新勢力一哥”，已經被小鵬、蔚來等對手反超。

2025年本是理想汽車從單一增程向“增程+純電”雙能戰略轉型的關鍵之年，但純電領域的開局不利。

無論是MEGA還是后續純電車型，市場反響都堪稱慘淡。一些原本被寄予厚望的車型，在上市初期因負面輿論和電池問題導致延遲交付，錯過了最佳銷量爬坡期。在激烈的純電競爭中，理想汽車難以維持其在此前增程時代的高溢價能力。

從目前來看，純電車型不僅沒能補位，反而拖了理想后腿。近年來，包括小鵬等在內，不少車企都在推進新路線，但類似理想汽車這種戰略性失誤，非常罕見。

這帶來連鎖反應。即便在相關部門對價格戰頻頻喊停的背景下，理想汽車面對問界、智己等對手的沖擊，依然加大終端優惠力度，直接導致單車售價持續下探，讓本就承壓的毛利率更加難看。財報顯示，公司2025年毛利率同比下滑約兩個百分點，這與蔚來2025年毛利率上升的趨勢形成鮮明對比。

銷量和均價都下滑，直接沖擊著運營質量。在增程紅利消退、純電轉型受挫、組織動蕩的多重夾擊下，理想的日子變得不再好過。

面對運營壓力，理想也在謀求破局。此前依賴增程打天下的理想，一方面希望切入純電賽道，另一方面押注AI豪賭未來。但面對業績的敗退，這種轉型在激烈的車市競爭中能否突圍，有待后續時間給出答案。有長期車企觀察人士認為，在渡過“長夜”之前，這家曾經的盈利之王首先要保證自己不要在寒冬里失溫過多。