3月9日，根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月份，受春節(jié)因素影響，居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲1.0%，同比上漲1.3%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.8%。值得注意的是，2月份，全國CPI環(huán)比漲幅為近兩年來最高，同比漲幅為近三年來最高。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授蘇劍對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，1~2月平均，全國居民消費(fèi)價格比上年同期上漲0.8%，高于2025年同期，居民消費(fèi)價格增速逐漸修復(fù)，但依然相對較低，反映出消費(fèi)需求依然相對不足，有待進(jìn)一步修復(fù)。展望未來，預(yù)計CPI增速將溫和上行。

同時，受國際大宗商品價格上行，國內(nèi)部分行業(yè)需求快速增長、宏觀政策持續(xù)顯效等因素影響，全國PPI環(huán)比上漲0.4%，同比下降0.9%，已連續(xù)3個月降幅收窄。其中，鋰離子電池制造價格由上月下降1.1%轉(zhuǎn)為上漲0.2%，為月度同比連降33個月后首次上漲。

遠(yuǎn)東資信研究院副院長張林對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，2月份，PPI的運(yùn)行改善具有鮮明的結(jié)構(gòu)性，上游開采冶煉環(huán)節(jié)價格漲幅較高，相比之下，中游以及下游產(chǎn)品價格上漲幅度相對溫和，也能反映出重點行業(yè)產(chǎn)能治理和“反內(nèi)卷”政策仍在持續(xù)見效。總體上看，今年政府工作報告將CPI漲幅預(yù)期目標(biāo)定在2%左右，2月價格數(shù)據(jù)說明居民消費(fèi)價格和企業(yè)生產(chǎn)價格仍在修復(fù)過程中，但距離政府工作報告提出的通脹目標(biāo)仍有一定距離，實現(xiàn)年度目標(biāo)仍需要政策呵護(hù)、預(yù)期改善和市場恢復(fù)的共同支撐。

春節(jié)錯月疊加消費(fèi)需求恢復(fù)推高CPI

2月份，受春節(jié)因素影響，居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲1.0%，同比上漲1.3%。

值得注意的是，回顧1月份，居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.2%，同比上漲0.2%。從環(huán)比看，2月份，全國CPI漲幅由上月的0.2%擴(kuò)大至1.0%，為近兩年來最高。從同比看，春節(jié)錯月疊加消費(fèi)需求恢復(fù)影響，全國CPI漲幅由上月的0.2%擴(kuò)大至1.3%，為近三年來最高。

另外，銀河證券首席宏觀分析師張迪對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，2月份，核心CPI環(huán)比上漲0.7%（前值0.3%），同比上漲1.8%（前值0.8%），同比漲幅創(chuàng)2020年以來新高。

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟解讀稱，從環(huán)比看，主要是受春節(jié)假期較長消費(fèi)需求集中釋放影響，服務(wù)價格上漲較多，漲幅高于季節(jié)性水平。服務(wù)價格上漲1.1%，漲幅比上月擴(kuò)大0.9個百分點，影響CPI環(huán)比上漲約0.54個百分點。

從同比看，服務(wù)價格上漲1.6%，漲幅比上月擴(kuò)大1.5個百分點，影響CPI同比上漲約0.75個百分點。服務(wù)中，飛機(jī)票、交通工具租賃、旅行社收費(fèi)和賓館住宿價格由上月下降轉(zhuǎn)為分別上漲29.1%、19.8%、12.5%和5.4%；寵物服務(wù)、車輛修理與保養(yǎng)、家政服務(wù)、外賣餐飲價格分別上漲13.0%、12.0%、6.3%和5.6%；電影及演出票價格下降1.1%；房屋租賃進(jìn)入淡季，房租價格下降0.6%。

另外，工業(yè)消費(fèi)品價格上漲1.1%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個百分點。其中，黃金飾品價格上漲76.6%，漲幅小幅回落；家用器具、家庭日用雜品和服裝價格分別上漲5.3%、2.6%和2.0%；汽油價格下降9.8%；小汽車價格下降1.2%。食品價格由上月下降0.7%轉(zhuǎn)為上漲1.7%，影響CPI同比上漲約0.30個百分點。

蘇劍表示，受居民集中辦年貨消費(fèi)需求增加影響，一般春節(jié)所在月居民消費(fèi)價格上漲明顯，次月消費(fèi)減少價格明顯回落。2025年春節(jié)在1月，2026年春節(jié)在2月，春節(jié)錯位使得本月價格相對去年同月價格上漲明顯。1~2月平均，全國居民消費(fèi)價格比上年同期上漲0.8%，高于2025年同期，居民消費(fèi)價格增速逐漸修復(fù)，但依然相對較低，反映出消費(fèi)需求依然相對不足，有待進(jìn)一步修復(fù)。

需要注意的是，今年政府工作報告將CPI漲幅預(yù)期目標(biāo)定在2%左右。張林指出，居民消費(fèi)需求的全面復(fù)蘇仍需要政策呵護(hù)、預(yù)期修復(fù)和市場恢復(fù)的共同支撐。

展望未來，蘇劍認(rèn)為，一方面，國內(nèi)供給充裕，居民消費(fèi)價格走勢相對平穩(wěn)；另一方面，受中東地緣風(fēng)險加劇影響，全球通脹率或有明顯上行，疊加2025年相對較低的基數(shù)，預(yù)計CPI增速將溫和上行。

光伏、鋰電制造價格上漲

PPI方面，從環(huán)比看，全國PPI上漲0.4%，漲幅與上月相同，已連續(xù)5個月上漲。

董莉娟表示，本月PPI環(huán)比運(yùn)行的主要特點包括國際有色金屬、原油價格上行拉動國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價格上漲，同時，算力增長帶動部分行業(yè)需求增加價格上行。計算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價格環(huán)比上漲0.6%，其中電子半導(dǎo)體材料、外存儲設(shè)備及部件、集成電路封裝測試系列價格分別上漲2.8%、1.2%和1.1%。

從同比看，全國PPI下降0.9%，降幅比上月收窄0.5個百分點，已連續(xù)3個月降幅收窄。

董莉娟表示，國內(nèi)宏觀政策集成效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，部分行業(yè)價格呈積極變化。其中，“人工智能+”蓬勃發(fā)展，電子元件及電子專用材料制造價格上漲4.9%，控制微電機(jī)價格上漲1.6%，服務(wù)消費(fèi)機(jī)器人制造價格上漲0.7%。

值得注意的是，重點行業(yè)產(chǎn)能治理與“內(nèi)卷式”競爭綜合整治持續(xù)顯效，光伏設(shè)備及元器件制造價格上漲3.2%，漲幅比上月擴(kuò)大2.7個百分點；鋰離子電池制造價格由上月下降1.1%轉(zhuǎn)為上漲0.2%，為月度同比連降33個月后首次上漲。

張林指出，過去幾年，光伏和鋰電行業(yè)經(jīng)歷了慘烈的價格戰(zhàn)，全行業(yè)利潤受損甚至虧損。此次價格反彈，直接印證了“產(chǎn)能治理”和“綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭”政策取得了實質(zhì)性的效果。在行業(yè)自律與反“內(nèi)卷”領(lǐng)域，通過提高能耗標(biāo)準(zhǔn)、限制低水平重復(fù)建設(shè)、鼓勵行業(yè)兼并重組等措施，落后產(chǎn)能被出清，相關(guān)行業(yè)逐漸從“拼價格”轉(zhuǎn)向“拼質(zhì)量”和“拼利潤”，定價權(quán)有所回歸。

張迪提到，從當(dāng)前價格運(yùn)行環(huán)境看，全球與國內(nèi)多重因素正在推動物價中樞逐步抬升。其中，國內(nèi)政策周期正在進(jìn)入新階段。2026年作為“十五五”開局之年，兩會對新型基礎(chǔ)設(shè)施、現(xiàn)代能源體系以及人工智能與算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作出重點部署，相關(guān)重大工程與投資項目逐步落地，將帶動電氣設(shè)備、電子信息及相關(guān)材料產(chǎn)業(yè)鏈需求改善，從而對工業(yè)品價格形成支撐。

“不過，物價回升的持續(xù)性仍取決于需求端對成本上行的承接能力。如果居民消費(fèi)與企業(yè)投資恢復(fù)力度有限，上游成本上漲可能更多體現(xiàn)在企業(yè)利潤壓縮，而非終端價格明顯抬升。”張迪表示，后續(xù)需要重點關(guān)注國際油價走勢、國內(nèi)投資落地節(jié)奏以及居民消費(fèi)和服務(wù)價格的修復(fù)情況。總體來看，在外部成本沖擊與國內(nèi)政策發(fā)力的共同作用下，未來一段時間物價中樞有望溫和抬升，再通脹環(huán)境正在逐步形成。