2026年以來，港交所的鑼聲依舊密集，港股IPO延續了去年的火熱勢頭。3月9日，港股市場迎來“三箭齊發”——優樂賽共享（02649.HK）、兆威機電（02692.HK）、埃斯頓（02715.HK）同日在港交所掛牌上市。

在香港市場具備傳統業務優勢的外資投行，也在積極招兵買馬、緊抓業務機遇。摩根大通亞太區股票資本市場主管黃培皓在接受第一財經專訪時表示：“今年前兩月，港股IPO延續增長勢頭，基石投資者認購意愿強烈，對于全年港股的新股數量、融資額是否能超越2025年，我們保持樂觀態度?！彼岬剑瑸閼獙I務量增長，摩根大通持續增加人手，重點加強香港團隊建設。

IPO的增長勢頭還擴大到了其他市場。在黃培皓看來，包括印度、韓國在內的亞太區股權資本市場都將在2026年迎來IPO大年，企業及創始人的推動以及私募基金的戰略變現動力等是主要影響因素，科技、工業和醫療板塊將成為上市主力。她預測，規模在10億美元以上的IPO發行仍將保持高位。

不過，IPO繁榮之下，市場也有隱憂。一方面，港股限售股解禁潮會否帶來沖擊，IPO“趕工”亂象何解？另一方面，全球地緣政治沖突是否將為IPO發行增添變數？

“近期的地緣政治沖突或對IPO市場帶來短期波動，沖突的升級已經導致油價暴漲，市場仍需持續關注事態發展，對油價、航運等領域的直接影響以及對各經濟體的間接影響?！秉S培皓說。

長線資金回歸、機構爭做基石

從年內數據看，港股IPO市場持續活躍。Wind統計顯示，今年前兩月共有24家企業登陸港交所，合計融資達892.26億港元，兩項數據較去年同期分別增長了166.7%和1013.59%。

這批新上市的企業中，東鵬飲料（09980.HK）、牧原股份（02714.HK）的IPO募資額均超百億。其中，東鵬飲料募資額達101.41億港元，是2020年至今亞洲消費飲料行業最大規模IPO項目。

摩根大通亦收獲頗豐，年內接連完成了先導智能（00470.HK）的近50億港元的“A+H”上市、極兔速遞（01519.HK）46.5億港元可轉債、晶態控股（02228.HK）28.66億港元可轉債等港股融資項目。

同時，摩根大通資管擔任東鵬飲料的基石投資者，這是該機構首次以基石投資者身份參與港股IPO，之后又成為瀾起科技（06809.HK）的17名基石投資者之一，認購金額達6600萬美元。

有市場觀點稱，基石份額難求，正是當下港股IPO市場火熱的注腳，在一些明星項目、IPO大單中，機構需要爭搶優質企業的發行份額、激烈“搶籌”。

“這種情況會有。”黃培皓說，在安排基石投資者時，發行人和投行有多方面的考量，包括基石投資者比例（主板上市公司的上限是基本發行規模的50%），以及國際和國內投資機構的比例、市場意見領袖類型的基石對發行和后市表現的帶動、是否納入產業投資人，還包括上述投資人與公司的契合度、對公司的跟蹤周期、對公司業務布局的了解程度等。

港股IPO火熱的另一重體現是，國際資本在加速回歸中國。對此，黃培皓觀察到，外資正持續加大對中國資產的配置力度。

“從今年的一些項目及投資人反饋來看，未來將有更多增量資金流入中國市場，資金來源涵蓋中東主權財富基金，以及歐美等地的全球資管機構。”她說。

黃培皓同時表示：“這些長線資金在前兩年投資美國科技股時，已獲得較為可觀的回報。我們也從市場反饋中了解到，今年這類資金更傾向于優化投資組合的多元化配置。例如，在對科技股的投資上，不再局限于單一市場標的?！?/p>

亞太區股權融資額或再創新高

香港市場之外，國際大行還將目光投向了亞太區其他主要市場。

據黃培皓觀察，2025年，印度、韓國市場均出現IPO大單。數據顯示，2025年，亞太地區IPO融資額激增至1022億美元，同比增長66%。其中，中國香港市場以37%的IPO交易量占比位居亞太區榜首；印度市場IPO交易量也創下歷史新高，占亞太區的22%。

去年10月中旬，LG電子印度公司在印度國家證券交易所（NSE）和孟買證券交易所（BSE）正式上市，摩根大通擔任聯合承銷商之一，交易募資額達13億美元，吸引了約500億美元的認購額，整體認購達54倍。

此外，韓國市場方面，去年2月初，LG CNS在韓國證券交易所上市，募資約8.27億美元，是韓國自2022年以來最大規模的科技股上市，摩根大通擔任其聯席賬簿管理人和聯席管理人。

在黃培皓看來，2026年亞太主要市場的IPO儲備依然強勁。究其原因，她認為，隨著發行人利用有利的市場環境，預計將有數筆備受矚目的交易出現。究其原因，企業創始人推動公司上市，以及私募基金戰略變現的動力，預計將支撐IPO交易量走高。

“盡管存在地緣政治沖突帶來的短期波動，但隨著市場對廣泛AI主題的興趣日益濃厚、穩健的企業盈利表現以及更清晰的政策支持，我們看到2026年的項目儲備依然強勁，這將活躍整個地區的IPO、跨境上市和定制化融資項目。”她說。

在發行規模方面，黃培皓預計，2026年，亞太地區規模在10億美元以上的發行占比仍將保持高位，穩定的中型市值（企業）發行將作為補充。

“大型交易將繼續支撐市場整體交易規模，反映出發行人的信心以及投資者對規模化發行的偏好?！彼f。

行業方面，黃培皓預計，新上市企業的行業結構將保持多元化趨勢，科技、工業和醫療板塊將占據主導地位。

對于全球IPO市場，她認為，2026年預計成為全球IPO“大年”，亞太、美國、歐洲均有大型項目籌備?！敖诘牡鼐壵螞_突或對IPO市場帶來短期波動，沖突的升級已經導致油價暴漲，市場仍需要持續關注事態的發展?！彼瑫r提到。

增派人手搶抓業務機遇

香港和整個亞太區IPO活躍，但市場對于這番繁榮景象也有擔憂。

港股方面，市場的一重擔憂在于，隨著上市后備隊伍持續擴容，IPO規模急增，港股市場是否“吃得下”？同時，隨著申報量激增，IPO申報質量被高度關注。

2月下旬，港交所主席唐家成公開表示，排隊等候上市的企業家數達488家。對此，港交所行政總裁陳翊庭曾回應稱，香港市場“飯量大”，有能力消化這一輪IPO熱潮，且香港沒有IPO數量指標限制。

黃培皓提到，為應對業務量增加，機構也在調整業務布局。

“過去一兩年，摩根大通持續在亞太區增加人手，包括在中國香港、澳大利亞、日本、東南亞等地區聘請了多名經驗豐富的資深投行專家?！彼岬健?/p>

對于IPO申報質量，她認為，監管嚴查“趕工”亂象、維持上市標準，有助于行業自查，是確保市場長期健康發展的必要舉措。

市場的另一重擔憂在于，港股IPO在2025年的強勁回暖，也讓今年的市場面臨一輪限售股解禁高潮。據統計，港股市場2026年全年的待解禁總市值預計超1.7萬億港元。

港股市場是否能經受住沖擊？對此，黃培皓認為，港股的市場化程度高，解禁預計會對公司股價帶來一定影響，但隨著流通盤的擴大，公司股價會回歸合理估值。

“上市公司和投資人也會提前準備，且入港股通增加境內投資者群體、大宗交易、衍生產品等機制提供了多元化的股東退出渠道。”她說。

對于港交所年內的改革重點，例如修訂“同股不同權”企業上市要求、便利海外發行人第二上市等，黃培皓認為，這些舉措是對港交所在過去兩年改革的進一步延續和細化，旨在使港股市場成為對發行人更友好的市場。