3月9日，國家統計局發布數據顯示，2月份，居民消費價格指數（CPI）環比上漲1.0%，同比上漲1.3%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.8%；全國工業生產者出廠價格（PPI）環比上漲0.4%，同比下降0.9%，降幅連續收窄。

民生銀行首席經濟學家溫彬對《證券日報》記者表示，2月份，物價水平延續回暖勢頭。展望下一階段，在“推動價格總水平由負轉正、消費價格合理溫和回升”和“實施更加積極有為的宏觀政策”的組合拳下，疊加豬周期拐點與全球大宗商品價格支撐，CPI溫和回升、PPI降幅收窄并轉正將是大概率事件。

服務價格上漲較多

CPI方面，從環比看，全國CPI漲幅由1月份（以下簡稱“上月”）的0.2%擴大至1.0%，為近兩年來最高。對此，國家統計局城市司首席統計師董莉娟解讀認為，主要是受春節假期較長消費需求集中釋放影響，服務價格上漲較多，漲幅高于季節性水平。

具體來看，服務價格上漲1.1%，漲幅比上月擴大0.9個百分點，影響CPI環比上漲約0.54個百分點。服務中，飛機票、交通工具租賃、旅行社收費和賓館住宿價格分別上漲31.1%、24.7%、15.8%和7.3%，四項合計影響CPI環比上漲約0.32個百分點，占CPI總漲幅超三成；寵物服務、車輛修理與保養、家政服務價格分別上漲12.0%、11.6%、3.1%，電影及演出票、在外餐飲價格分別上漲9.9%和1.1%，五項合計影響CPI環比上漲約0.18個百分點。

工業消費品價格上漲0.4%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。其中，受國際金價上行影響，國內黃金飾品價格上漲6.2%，國際地緣政治沖突對能源價格影響傳導作用顯現，國內汽油價格上漲3.1%，兩項合計影響CPI環比上漲約0.12個百分點。

盡管食品價格由上月持平轉為上漲1.9%，但漲幅仍低于季節性水平，影響CPI環比上漲約0.33個百分點。食品中，節日期間需求增加，水產品、鮮果和豬肉價格分別上漲6.9%、4.0%和4.0%，羊肉、牛肉、雞蛋和禽肉價格漲幅在1.6%至2.2%之間，合計影響CPI環比上漲約0.34個百分點；鮮菜市場供應充足，價格下降0.1%。

溫彬表示，CPI將延續溫和回升態勢。食品方面，在政策和市場的雙重作用下，能繁母豬產能去化進程顯著加速，2026年下半年生豬供應或將出現實質性收縮，支撐豬肉價格走高。能源方面，油價將大幅上漲。

從同比看，春節錯月疊加消費需求恢復影響，全國CPI漲幅由上月的0.2%擴大至1.3%，為近三年來最高。其中，服務價格上漲1.6%，漲幅比上月擴大1.5個百分點，影響CPI同比上漲約0.75個百分點。食品中，鮮菜、牛肉、羊肉和鮮果價格漲幅在5.9%至10.9%之間，漲幅比上月均有所擴大，合計影響CPI同比上漲約0.41個百分點；豬肉和雞蛋價格分別下降8.6%和3.0%，降幅比上月均有收窄，合計影響CPI同比下降約0.18個百分點。

東方金誠研究發展部執行總監馮琳對《證券日報》記者表示，2月份CPI同比上漲1.3%，其中假期消費帶動旅游出行等服務價格及食品價格快速上漲是主要推動力量。

PPI環比連續5個月上漲

PPI方面，從環比看，全國PPI上漲0.4%，漲幅與上月相同，已連續5個月上漲。

談及2月份PPI環比運行的主要特點，董莉娟認為，一是國際有色金屬、原油價格上行拉動國內相關行業價格上漲。有色金屬礦采選業、有色金屬冶煉和壓延加工業價格環比分別上漲7.1%和4.6%。石油和天然氣開采業、精煉石油產品制造、有機化學原料制造價格分別上漲5.1%、0.7%和1.3%。受成本推動等因素影響，電氣機械和器材制造業價格上漲1.2%，其中電線電纜制造價格上漲2.3%。二是算力增長帶動部分行業需求增加價格上行。計算機通信和其他電子設備制造業價格環比上漲0.6%。

從同比看，全國PPI下降0.9%，降幅比上月收窄0.5個百分點，已連續3個月降幅收窄。

董莉娟表示，國內宏觀政策集成效應持續顯現，部分行業價格呈積極變化。一是現代化產業體系加快建設，相關行業價格同比上漲。“人工智能+”蓬勃發展，電子元件及電子專用材料制造價格上漲4.9%，控制微電機價格上漲1.6%，服務消費機器人制造價格上漲0.7%；綠色轉型持續推進，生物質燃料加工價格上漲3.2%，環境保護專用設備制造價格上漲0.6%；高端裝備增勢強勁，航空器制造價格上漲7.7%，船舶及相關裝置制造價格上漲0.5%，增材制造裝備制造價格上漲0.3%。二是市場競爭秩序持續優化，部分行業價格同比企穩回升。重點行業產能治理與“內卷式”競爭綜合整治持續顯效，光伏設備及元器件制造價格上漲3.2%，漲幅比上月擴大2.7個百分點；鋰離子電池制造價格由上月下降1.1%轉為上漲0.2%，為月度同比連降33個月后首次上漲；煤炭開采和洗選業、水泥制造、新能源車整車制造、黑色金屬冶煉和壓延加工業價格降幅比上月分別收窄2.8個百分點、1.5個百分點、0.5個百分點和0.3個百分點。

溫彬分析稱，PPI持續修復并有望年中轉正。其一，在PPI環比連續上漲的情況下，中下游企業利潤改善、擴大再生產意愿增強，會形成正向循環。其二，原油、銅、煤炭等資源品價格超預期反彈，直接抬升國內采掘與原材料價格，成為PPI修復的關鍵邊際力量。其三，隨著“反內卷”政策持續深入，依法依規治理企業低價無序競爭，推進重點行業產能治理，加之新興產業快速發展、消費潛力有效釋放，價格合理回升的基礎將不斷夯實。