港股IPO今年繼續(xù)“上高速”，多家“硬核”企業(yè)先后登陸資本市場(chǎng)，上市表現(xiàn)亮眼，吸引了包括銀行理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)的關(guān)注。

近日，中郵理財(cái)、工銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司公告，參與兆易創(chuàng)新、壁仞科技、MiniMax、智譜等港股IPO基石投資，且相關(guān)投資普遍錄得較大幅度收益。市場(chǎng)普遍分析認(rèn)為，在低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)的固收類(lèi)資產(chǎn)正在被市場(chǎng)邊緣化，銀行理財(cái)公司需加快拓展權(quán)益投資邊界，通過(guò)參與新股投資增厚產(chǎn)品收益。不過(guò)需要指出的是，雖然打新的理財(cái)產(chǎn)品逐步向普惠推廣，但目前更多是集中在私人銀行。

理財(cái)公司打新收益豐厚

當(dāng)前，銀行理財(cái)參與IPO打新的勢(shì)頭相當(dāng)火熱，頭部機(jī)構(gòu)表現(xiàn)得尤為積極。工銀理財(cái)、中郵理財(cái)近期相繼在官方渠道披露參與港股IPO新股投資進(jìn)展，投資標(biāo)的覆蓋半導(dǎo)體、人工智能、生物制藥等新興產(chǎn)業(yè)。

自2025年以來(lái)，工銀理財(cái)累計(jì)參與港股IPO投資超過(guò)25筆，截至2026年1月16日，加權(quán)收益率超過(guò)50%。

中郵理財(cái)于2024年開(kāi)始布局港股IPO，去年公司累計(jì)參與港股基石及錨定投資19筆，投資規(guī)模16.49億元，整體浮盈超40%，已完成寧德時(shí)代、三花智控、奇瑞汽車(chē)等科技型企業(yè)投資。

招銀理財(cái)此前披露，該公司成功獲配國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)桿企業(yè)創(chuàng)新實(shí)業(yè)新股，旗下11只產(chǎn)品入圍，獲配金額超1000萬(wàn)元。

打新豐厚的收益，讓銀行理財(cái)公司嘗到了甜頭，今年銀行理財(cái)公司參與打新更是有增無(wú)減。

根據(jù)工銀理財(cái)披露，截至2026年1月16日，該公司10筆港股IPO投資全部實(shí)現(xiàn)正收益，單筆最高漲幅達(dá)到165.45%。披露信息顯示，公司布局的港股IPO項(xiàng)目聚焦半導(dǎo)體、人工智能、生物醫(yī)藥、高端裝備等領(lǐng)域，例如國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片龍頭兆易創(chuàng)新、AI制藥領(lǐng)軍企業(yè)英矽智能、國(guó)產(chǎn)GPU核心企業(yè)壁仞科技及天數(shù)智芯等。

2026年開(kāi)年以來(lái)，中郵理財(cái)參與瀾起科技、MiniMax、壁仞科技等標(biāo)的，多個(gè)基石重倉(cāng)項(xiàng)目上市首日大漲。此外，中郵理財(cái)近期累計(jì)調(diào)研企業(yè)超70家，覆蓋TMT、先進(jìn)制造、新興消費(fèi)、醫(yī)療保健等領(lǐng)域。

除港股市場(chǎng)外，多家理財(cái)公司還積極參與了A股的IPO網(wǎng)下配售。 截至2026年3月4日，寧銀理財(cái)、興銀理財(cái)和光大理財(cái)三家公司累計(jì)參與A股上市公司初步詢(xún)價(jià)環(huán)節(jié)96次（含同一上市公司），并實(shí)現(xiàn)85次成功報(bào)價(jià)。其中，寧銀理財(cái)、興銀理財(cái)分別成功獲配42次和34次。

蘇商銀行特約研究員薛洪言坦言，從目前的實(shí)踐來(lái)看，銀行理財(cái)子公司參與港股IPO“打新”已形成頭部機(jī)構(gòu)主導(dǎo)、聚焦硬科技賽道、產(chǎn)品形態(tài)向普惠化延伸的格局。中小型機(jī)構(gòu)受限于資金和投研實(shí)力，則更傾向于門(mén)檻低、流程熟的A股網(wǎng)下“打新”。

從產(chǎn)品端來(lái)看，參與“打新”的產(chǎn)品以“穩(wěn)健底倉(cāng)+超額打新”結(jié)構(gòu)為特征，不過(guò)需要指出的是，雖然打新類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品逐步向普惠產(chǎn)品拓展，但是現(xiàn)在更多仍集中在高端的私人銀行客戶(hù)理財(cái)。以工銀理財(cái)為例，其推出的3款“固收+港股IPO”策略產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均為PR3（中風(fēng)險(xiǎn)），采用“穩(wěn)健底倉(cāng)+超額打新”的組合結(jié)構(gòu)，其中兩款面向私行客戶(hù)，另一款則向網(wǎng)商銀行個(gè)人投資者開(kāi)放銷(xiāo)售。

增加權(quán)益資產(chǎn)成必選

從目前的采訪結(jié)果來(lái)看，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益率持續(xù)下行，銀行理財(cái)亟需收益增強(qiáng)工具。A股、港股“打新”收益確定性較高，成為理財(cái)產(chǎn)品的“必選項(xiàng)”之一。據(jù)悉，自去年A股新股申購(gòu)對(duì)銀行理財(cái)子公司“開(kāi)閘”后，寧銀理財(cái)、興銀理財(cái)、光大理財(cái)?shù)茹y行理財(cái)子公司便開(kāi)啟A股“打新”試水。與此同時(shí)，工銀理財(cái)、中郵理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)冗€拓展到港股“打新”市場(chǎng)。

排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳告訴記者，銀行理財(cái)積極參與新股打新，主要基于以下幾方面原因：一是增厚收益。在低利率環(huán)境下，打新能在固收等底倉(cāng)資產(chǎn)基礎(chǔ)上，提供相對(duì)較穩(wěn)且風(fēng)險(xiǎn)可控的收益增強(qiáng)，契合理財(cái)產(chǎn)品絕對(duì)收益的投資導(dǎo)向。二是政策機(jī)遇。新規(guī)落地后，銀行理財(cái)在網(wǎng)下打新方面獲得了與公募基金同等的待遇，政策門(mén)檻降低，參與便利性顯著提升。三是策略補(bǔ)充。打新是理財(cái)資金以較低門(mén)檻和波動(dòng)參與權(quán)益市場(chǎng)、分享企業(yè)成長(zhǎng)紅利的重要途徑，尤其近年硬科技等領(lǐng)域的IPO具備較好吸引力。四是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)需要。打新有助于提升“固收+”等產(chǎn)品的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，從而更好地承接市場(chǎng)上低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)的配置需求。

從去年的實(shí)際效果來(lái)看，由于股市表現(xiàn)較好，打新的“固收+”產(chǎn)品收益明顯增厚。

國(guó)信證券非銀金融行業(yè)首席分析師孔祥在研報(bào)中指出：“混合類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模及占比高于權(quán)益類(lèi)，反映了理財(cái)公司從‘固收+’策略起步是行業(yè)主流且現(xiàn)實(shí)的選擇。長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)正從純固收向‘固收+’及多資產(chǎn)策略緩慢而堅(jiān)定地轉(zhuǎn)型，混合類(lèi)產(chǎn)品是當(dāng)前轉(zhuǎn)型的主戰(zhàn)場(chǎng)，要求理財(cái)公司需實(shí)施與自身資源稟賦、客群定位及投研能力相匹配的漸進(jìn)式、差異化發(fā)展戰(zhàn)略。”

對(duì)于未來(lái)，銀行理財(cái)還可以通過(guò)其他品種來(lái)增厚收益，曾方芳也給出了自己的建議，她表示，未來(lái)銀行理財(cái)還可通過(guò)以下工具與策略增厚業(yè)績(jī)：一是拓展多元資產(chǎn)配置，增加對(duì)ETF、REITs及商品衍生品的投資，利用其與固收資產(chǎn)的低相關(guān)性捕捉收益。二是優(yōu)化公募基金配置結(jié)構(gòu)，例如從純債基金逐步轉(zhuǎn)向含權(quán)益?zhèn)}位的二級(jí)債基，并增配科創(chuàng)等細(xì)分賽道指數(shù)，以增加收益彈性。三是在固收領(lǐng)域拉長(zhǎng)久期，配置高票息的信用債與優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)，以抵御利率下行趨勢(shì)。四是加強(qiáng)外部合作，布局另類(lèi)策略，通過(guò)與優(yōu)秀管理人合作，參與量化對(duì)沖、定向增發(fā)等策略，獲取超額收益。五是優(yōu)化負(fù)債端管理，發(fā)行更多中長(zhǎng)期限產(chǎn)品，以穩(wěn)定資金來(lái)源，支撐上述中長(zhǎng)期策略的實(shí)施。