受周末中東地緣政治局勢升級影響，全球資本市場開啟避險模式。

3月2日開盤，現貨黃金、白銀雙雙飆漲，COMEX黃金漲超2%，最高觸及5409美元/盎司。國際油價大幅跳升，美股期貨承壓下挫。

受外盤帶動，國內黃金資產全線走高。滬金期貨國內市場方面，滬金期貨主力合約早盤跳空高開，截至發稿漲3.69%，報1187元/克，品牌金店方面，周大福、老鳳祥等黃金飾品價格已站上1600元/克上方。

永贏黃金股ETF基金經理劉庭宇對第一財經分析稱，周末多國在中東地區爆發大規模沖突，局勢急劇升溫。地緣不確定性對黃金資產產生擾動，全球黑天鵝事件頻發，黃金的避險屬性凸顯。

一位交易人士開盤前對第一財經稱,本次中東沖突的烈度與持續性，將成為左右本周金融市場的核心變量。對于黃金而言，若沖突持續升級，避險資金將進一步涌入，金價有望挑戰新高。但局勢不確定性大，也需警惕獲利盤了結帶來的回調壓力。

避險需求與通脹預期共振

黃金此番強勢表現，背后是“避險”與“抗通脹”雙重支撐。

上述交易人士告訴記者，一方面，地緣局勢緊張推升全球避險情緒，黃金成為資金規避風險的首選。另一方面，沖突升級引發原油供應中斷，進而推升全球通脹預期，通脹預期回升又進一步支撐金價。

具體看來，伊朗扼守霍爾木茲海峽，全球約30%的海運原油途徑此處。目前沖突加劇,據央視新聞報道，伊朗伊斯蘭革命衛隊2月28日晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。

3月2日，國際油價跳漲，布倫特原油期貨開盤飆升13%至82美元/桶，WTI原油期貨漲超10%，報75美元/桶；且在周末休市前，原油市場同樣反應激烈，地緣風險溢價已迅速計入油價。

格林大華期貨首席專家王駿對第一財經分析稱，中東地緣沖突事件對國際金銀價格會形成明顯提振，短期仍將支撐金銀價格強勢上行，后續走勢的關鍵變量在于沖突持續時間、地緣局勢演變以及聯合國和有關國家的斡旋進展，美伊風險依然是中東局勢變化的核心變量。

東證期貨宏觀策略首席分析師徐穎則認為，如果美國能夠實現有限的軍事打擊速戰速決，貴金屬將沖高回落，避險交易告一段落。如果伊朗持續反抗，美國被拖入戰爭泥潭，美國的財政負擔和通脹壓力將明顯上升，貴金屬將持續受益。此外，霍爾木茲海峽封鎖增加了原油供應風險，油價上漲對貴金屬亦構成偏多因素。

歷史復盤：地緣沖突如何催化黃金牛市

回望歷史，中東地區的地緣沖突，尤其是涉及石油供應的戰爭，往往成為黃金牛市的加速器。

據天風證券梳理，1973年第四次中東戰爭爆發，OPEC宣布石油禁運，國際油價從每桶2.5美元左右躍升至近12美元，美國經濟陷入“滯脹”。天風證券復盤指出，這一時期黃金的“抗通脹屬性”和“避險屬性”引發資金簇擁，金價從1971年布雷頓森林體系解體后的自由浮動價，到1974年末已漲至180美元/盎司左右。

1979年伊朗革命，第二次石油危機爆發，多國因擔憂美元資產安全加速運回存美黃金，推動去美元化進程。在動蕩的地緣、大滯脹的環境以及美元疲軟共同作用下，黃金價格由1979年1月的217美元/盎司飆升至1980年1月的850美元/盎司。

中糧期貨研究院資深研究員曹珊珊在研報中提到，多數情況下地緣風險與黃金的配置價值呈現顯著正相關關系，局勢緊張既會推升避險需求，也可能通過影響能源供應推高通脹預期，雙重作用下黃金價值得到強化。

天風證券總結其驅動因素時指出，中東局勢持續、地緣政治風險上升，是推動黃金作為“經濟和政策不確定性”對沖工具的重要力量。當前美以對伊朗的軍事打擊，烈度遠超去年6月的沖突，且美國親自介入，其潛在影響或可對標歷史上中東沖突對金價的強力驅動。此外，短期內也需持續關注地緣沖突引發的金價脈沖式上漲的潛在回落風險。

高位博弈：金價能否再破前高？

2025年以來金價加速上行，最高沖上每盎司5600美元的歷史高位。2026年以來金價震蕩加劇，在次輪地緣沖突爆發前，在每盎司5200美元關口徘徊。

金價能否在破前高？劉庭宇對第一財經分析稱，目前摩根大通、美銀、瑞銀、德銀等多家國際大型金融機構均認為黃金有望突破6000美元新高。目前除地緣擾動外，宏觀面上，美國1月CPI與核心CPI均創近5年來新低，2月標普全球PMI、美國2025Q4實際GDP、美國2月消費者信心指數均不及預期，若油價大幅上漲則美國或將進入滯脹周期，黃金過往在滯脹周期中表現相對較好。

劉庭宇認為，隨著美聯儲獨立性弱化疊加赤字率上行不斷侵蝕美元和美債信用，全球“去美元化”趨勢持續深化，歐洲國家正在拋售美債或增持黃金。新興市場央行的黃金儲備占比顯著低于全球平均水平，各市場參與方都有更強動力持續增加黃金資產配置，配置需求推動下或將持續抬升黃金和黃金股的價格中樞。

信達期貨認為，長期看，黃金、白銀的表現仍將遵循歷史規律，短期情緒驅動難以形成趨勢，其長期定價邏輯依舊錨定全球信用秩序的重構（如去美元化），而非單次地緣事件。此外，白銀波動將大于黃金。