證券時報記者 陳書玉

春節后A股市場情緒持續回暖，主動權益基金凈值普遍上漲。Wind數據顯示，1009只主動權益基金在春節后首個交易周內刷新歷史凈值高點，展現出強勁的修復能力和賺錢效應。

截至2月27日，全市場4781只主動權益類產品中，共有4299只實現年內正收益，占比接近九成。其中，年內收益率超過30%的基金達50只，年內收益率超過20%的基金達295只。

從收益率排行來看，由何奇管理的西部利得策略優選A以57.83%的年內回報領跑全市場，同為何奇管理的西部利得新動力A、西部利得行業主題優選A收益率也分別達到57.31%和51.43%。此外，廣發遠見智選A、銀華內需精選A、銀華同力精選A、平安鑫安A、同泰慧盈A、銀華成長先鋒、國壽安保產業升級A等產品收益率亦位居前列。

年內收益率領先的基金主要圍繞兩大主線布局：一是以資源品為代表的內需周期方向，二是以存儲芯片、半導體設備為代表的科技成長方向。前者受益于大宗商品價格上漲及穩增長政策預期，后者則受國產替代加速和AI產業浪潮雙重驅動。

從持倉結構來看，以西部利得新動力A為例，截至2025年末，該基金前十大重倉股為紫金礦業、赤峰黃金、德康農牧、牧原股份、山東黃金、天山鋁業、華夏航空、中金黃金、藍思科技、立訊精密、山東黃金（H股）。重倉股多為資源與農業龍頭股，顯示出明顯的周期性配置特征。

銀華內需精選截至2025年末前十大重倉股為赤峰黃金、山金國際、盛達資源、中金黃金、山東黃金、湖南黃金、興業銀錫、潛能恒信、株冶集團、西部黃金。對于這樣對貴金屬進行重點配置，銀華內需精選基金經理王利剛在2025年基金四季報中表示，基本考慮如下：

首先，會繼續維持金銀資產的配置。在經過四季度休整之后，2026年一季度，獲取正收益的機會依然會繼續存在，期待著加速上漲階段的出現。預計銻金屬產業的機會也在一季度會有一定的上漲表現。其次，會維持一定的農業配置。總體認為2026年是一個有利于農業配置的年份，而在實際操作中，所配置的農業資產也確實體現了低風險的特征，有助于豐富組合管理的手段。但會將資源進一步向優秀公司集中，以增強持倉的穩定性和可靠度。再次，鑒于行業和市場的發展變化，也在認真思考大科技的機會，具體則是人工智能、醫藥、新能源、軍工的投資機會。在2026年一季度，會在市場的起起落落中，加大這部分配置。

與此同時，部分績優基金則將目光投向科技成長賽道，尤其是存儲芯片、半導體設備、電力設備等領域。如廣發遠見智選A，截至2025年末前十大重倉股為佰維存儲、江波龍、普冉股份、星環科技-U、德明利、長川科技、北京君正、精智達、亞翔集成、兆易創新。

廣發遠見智選A基金經理唐曉斌在2025年基金四季報中表示，全球存儲行業面臨需求激增+供給收縮的組合，具備超級周期的潛質。展望未來，隨著技術迭代的加速，以及國產化進程不斷推進，“兩存”在全球市場的市占率有望達到30%以上。圍繞“兩存”提供半導體設備供應鏈，比如刻蝕、沉積、鍵合，以及良率檢測等環節有望充分受益。同時，先進制程也有望實現“達爾文時刻”，未來擴產有望駛入快車道，堅定看好存儲、半導體設備的投資機會。

平安鑫安A基金經理林清源則認為，當前AI產業的投資邏輯正在發生深刻的范式轉移：算力的盡頭是電力，AI的下半場是能源。在組合構建上，左手抓AI增量帶來的設備需求，右手抓電網更新換代的存量邏輯，力爭為持有人捕捉AI時代的確定性回報。該基金在四季度重點布局了A股中具備全球競爭力的電力設備與新能源基礎設施板塊。選股邏輯遵循“中國制造+北美定價”的核心框架。精選了那些屬于中國制造業，更是全球AI基礎設施“賣鏟人”的優質企業。這些公司利用中國供應鏈的優勢，正在填補北美未來3到5年的電力設備產能空窗期。從空間角度看，這些公司大部分處在傳統制造板塊，關注度還不高，仍處于估值洼地，具備較大的戴維斯雙擊的提升空間。

展望后市，多家基金公司表達了相對樂觀的態度。國泰基金認為，短期AI、有色金屬、油氣為主要領漲線索，以春節期間海內外大模型進展、美國關稅變化、美伊地緣沖突為催化。中期來看，漲價線索仍是市場最關注的方向，漲價強度面臨3到4月開工季驗證。不過預期PPI同比修復仍會支持化工、電新的基本面表現。

華夏基金表示，市場向好的中期趨勢有望在深化與平衡中延續。從宏觀環境看，政策具備充足空間，而不確定因素的暫緩及海外風險回落，共同營造了更為良好的外部環境。市場驅動力正從單純的估值修復向盈利與結構再平衡過渡。