多次發布減持公告，最終卻是“按兵不動”。中國信達作為方正證券第三大股東，再次上演了“光打雷不下雨”的減持戲碼。

2月25日，方正證券發布公告，股東中國信達此前于2025年11月披露的減持計劃實施期限已屆滿，其間中國信達未減持公司任何股份。根據此前的減持計劃，中國信達擬以集中競價方式減持不超過8232.1萬股，占總股本的1%，按當時股價測算，對應套現金額約6.77億元。

市場人士分析認為，此次減持再度落空，或與市場環境變化及方正證券股價表現未達預期有關。自減持計劃披露以來，方正證券股價震蕩走低，減持期間均價明顯低于中國信達此前幾次成功減持的成交價格。

第三次減持輪空：半年內未賣一股

回溯來看，中國信達最近一次表達減持意向是在2025年11月4日。彼時方正證券公告，因經營需要，中國信達計劃于2025年11月26日至2026年2月25日期間，通過集中競價方式減持不超過8232.1萬股，占公司總股本的1%。以公告前一交易日（11月4日）收盤價8.22元/股計算，該次減持最高可套現約6.77億元。

然而，2026年2月25日減持期限屆滿后，方正證券披露的結果顯示：中國信達在此期間未減持任何股份。

截至目前，中國信達仍持有方正證券約5.93億股，占公司總股本的7.20%，位列第三大股東。其所持股份來源于原股東政泉控股的債務抵償。

自通過抵債方式入主方正證券以來，中國信達已累計發布六次減持計劃，僅三次實施減持且均未頂格完成。連同本次，已出現三次“輪空”情形。

第一次于2022年11月4日發起，彼時中國信達剛成為方正證券股東一年，擬在半年內以集中競價方式減持方正證券2%股份，但到了2023年5月期滿，并沒有執行減持計劃，最終一股沒減。

?第二次是2023年7月，中國信達再度發起減持計劃，并于2024年2月23日完成，預期的減持比例2%并沒有全部完成，僅減持了1%，金額達到7.84億元，持股比例由8.62%降至7.62%，減持價格在8.65元/股至10.06元/股。

第三次是2024年4月4日發起減持計劃，中國信達擬于2024年4月29日至2024年7月28日期間，以集中競價交易方式減持公司股份不超過8232.1萬股（約占公司總股本的1%）。截至2024年7月28日，該減持計劃實施期限屆滿，中國信達累計減持占該公司總股本的0.15%，也不及預期頂格的1%，持股比例從7.62%降低至7.47%，減持價格在9.1元/股至9.46元/股。

第四次是2024年8月17日發起減持計劃，中國信達擬于2024年9月9日至2024年12月8日期間，以集中競價交易方式減持公司股份不超過8232萬股（約占公司總股本的1%）。該減持計劃期限屆滿，中國信達減持了2195萬股，占總股本的0.27%，不及頂格的1%，中國信達持股從7.47%比例降低至7.2%，減持價格在10.03元/股至10.22元/股。

第五次是2025年4月29日發起減持計劃，中國信達擬于2025年4月29日至2025年7月28日減持不超過8232萬股，約占總股本1%，若按當時價格頂格減持，相應市值超6億元，不過，截至2025年7月28日減持計劃期滿，中國信達最終一股未減。

第六次則是此次從2025年11月26日至2026年2月25日期間，中國信達擬再次減持總股本1%，但是最終也是一股沒減持。

方正證券在最新公告中解釋稱，中國信達未實施減持主要因“市場環境變化等原因”。

市場人士分析，實際原因可能與減持窗口期內方正證券股價表現不佳有關。該減持計劃披露前，方正證券收盤價為8.22元/股，而截至2026年2月25日，股價已回落至7.70元/股，區間跌幅明顯。

回顧中國信達此前三次實際減持的情況，成交價最低為8.65元/股，最高達10.22元/股，均明顯高于本輪減持計劃期間的股價運行區間。

中國信達聚焦主業

中國信達對方正證券的持股源于政泉控股債務抵償安排。2021年9月，中國信達通過這一特殊方式成為方正證券股東，初始持股比例為8.62%。

作為四大資產管理公司之一，中國信達主業聚焦于不良資產經營與處置。

業內人士指出，其對方正證券股權的處置策略體現出明確的價值導向，即在市場估值未達預期時選擇“按兵不動”，反映出其對回報率和退出時機的審慎把握。

資料顯示，方正證券主營業務涵蓋財富管理、投資與交易、資產管理、投資銀行及研究服務等。

2025年，方正證券業績表現亮眼。今年1月其發布的業績預告顯示，預計2025年實現歸母凈利潤38.6億元至40.8億元，同比增長75%至85%。

對于業績增長原因，方正證券表示，主要得益于財富管理及子公司業務收入同比增長，公司在“快速發展、高效經營、揚長補短”的經營方針下持續提升經營質量。

排版：劉珺宇

校對：王錦程