2025年以來，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）立足“服務創新型中小企業主陣地”定位，以“股債聯動”為核心抓手，股權融資穩步擴容、債券市場提質增效，市場活力持續迸發，賦能科技創新、培育新質生產力。

中央財經大學研究員張可亮對《證券日報》記者表示，“股債聯動”是北交所服務中小創新型企業的關鍵機制——股權融資支撐企業長期發展，債券融資滿足階段性資金需求，形成“股債聯動”的綜合金融生態。

股債協同發力

北交所將股權融資的精準性與債券融資的規模性有機結合，形成支持國家戰略的合力。在股權市場方面，數據顯示，截至1月30日，2025年以來，北交所新上市企業31家，公開發行融資93.97億元，其中國家級專精特新“小巨人”企業占比超七成，平均凈利潤超1億元，成為新質生產力的重要培育載體。此外，2025年以來，北交所24家上市公司開展定向發行（再融資），融資金額4.07億元；超40家次上市公司披露并購重組交易金額超54億元，利用北交所平臺加速發展。

在債券市場方面，北交所強化債券市場支持科技創新功能，落實建設債券市場“科技板”決策部署，出臺支持發行科技創新債券、服務新質生產力的審核政策；落地全國首單中小微支持可續期公募債、“兩區建設”貼標債等特色品種債券。

截至目前，2025年以來，北交所服務國債發行5.61萬億元，約占同期國債發行總額的三分之一，歷史累計發行國債已達14.12萬億元；服務地方政府債發行3881.93億元，服務省市從年初9個增加至14個，累計發行地方政府債達1.12萬億元；強化債券市場支持科技創新功能，2025年發行信用債7只，募集金額52億元。

中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，北交所通過“股債聯動”構建了服務創新型中小企業的“一站式”融資平臺，股權與債券融資可形成有效互補與接力，尤其有利于支持科技創新與產業發展。

市場活力迸發

近年來，北交所市場活力與韌性持續提升。截至今年1月30日，2025年以來，北交所日均成交金額約270億元，較2024年增長約120%；北證50指數累計上漲約50%，市場總市值超9300億元。

值得關注的是，截至1月20日，北交所合格投資者總數超過1000萬戶，較開市時增加一倍多。機構投資者占比持續提升，專業機構投資者持有流通市值占比約10%，較2025年初提升2個百分點，北交所主題基金、北證50指數基金數量達到46只，存續基金規模近200億元，超2000只各類公募基金配置了北交所股票。

“這一數據表明北交所市場吸引力與投資者生態建設邁入新階段，為市場長期健康發展奠定堅實基礎。盡管短期內市場或出現調整，但北交所中長期配置價值依然獲得機構認可。”西部證券北交所首席分析師曹森元說。

展望未來，如何進一步釋放股債聯動效能、提升服務實體經濟質效，成為北交所的重要課題。明明建議，北交所應堅持“特色化與聯動化”：一方面，重點發展科創債等特色產品；另一方面，持續加強股債協同及與銀行間市場等的互聯互通，建設精品化債券市場。

張可亮則從以下維度提出具體建議：一是聚焦定位，繼續強化債券市場對科技創新、專精特新企業的精準支持，推出更靈活的債券產品。二是拓展主體，鼓勵更多符合條件的地方政府、優質企業發行專項債或綠色債、科創債。三是完善生態，推進做市商制度、估值體系建設，提升二級市場流動性。四是協同互聯，加強與銀行間市場、滬深交易所的轉板聯通，吸引多元投資者參與。