近日，比亞迪財(cái)險(xiǎn)公布2025年第四季度償付能力摘要（審計(jì)前），公司去年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入28.71億元，同比翻倍增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)從2024年的-1.69億元增長(zhǎng)至2025年的9362.40萬(wàn)元。

凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正得益于承保端情況大幅改善。從“三率”表現(xiàn)來(lái)看，該公司綜合成本率實(shí)現(xiàn)大幅優(yōu)化，由2024年的308.81%降低至2025年的102.49%，距離承保盈利僅一步之遙。綜合費(fèi)用率從74.88%快速壓降至5.21%，規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的費(fèi)用攤薄效果顯著；同時(shí)綜合賠付率從233.92%穩(wěn)步降至97.28%。

業(yè)內(nèi)將比亞迪財(cái)險(xiǎn)的快速盈利，歸因?yàn)槟腹颈葋喌系漠a(chǎn)業(yè)協(xié)同。一方面，通過(guò)有效的成本控制和精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)收入迅速增長(zhǎng)和賠付率有效管理；另一方面，憑借直銷模式減少中間環(huán)節(jié)的成本，提升服務(wù)效率。

在新能源車險(xiǎn)整體承保承壓的背景下，比亞迪財(cái)險(xiǎn)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與經(jīng)營(yíng)模式引發(fā)行業(yè)對(duì)新能源車險(xiǎn)盈利路徑的重新審視。不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，一些車主在社交平臺(tái)吐槽比亞迪財(cái)險(xiǎn)的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)理賠慢、服務(wù)響應(yīng)不及時(shí)，保費(fèi)相較其他平臺(tái)無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)甚至更高等體驗(yàn)不佳情況?？焖贁U(kuò)張的比亞迪財(cái)險(xiǎn)，能否在售后服務(wù)上跟上業(yè)務(wù)步伐值得關(guān)注。

保費(fèi)翻倍、業(yè)績(jī)扭虧 “三率”大幅改善

2023年5月，比亞迪汽車工業(yè)有限公司（比亞迪子公司）完成對(duì)易安財(cái)險(xiǎn)的全資收購(gòu)，隨后將其更名為深圳比亞迪財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱比亞迪財(cái)險(xiǎn)）；當(dāng)年7~9月，又斥資將其注冊(cè)資本從10億元增至40億元，為布局新能源車險(xiǎn)市場(chǎng)做好準(zhǔn)備。

自2024年5月正式開展新能源車險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來(lái)，比亞迪財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。2025年上半年該公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入達(dá)13.98億元，已超過(guò)2024年全年水平，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3134.59萬(wàn)元，一舉扭轉(zhuǎn)2024年虧損1.69億元的局面，成為業(yè)內(nèi)少數(shù)運(yùn)營(yíng)不久即盈利的“車企系”財(cái)險(xiǎn)公司。

從全年數(shù)據(jù)看，2025年公司實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入28.71億元，較2024年的13.51億元同比翻倍增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式擴(kuò)張；全年凈利潤(rùn)達(dá)9362.40萬(wàn)元。記者注意到，比亞迪財(cái)險(xiǎn)凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正的核心支撐，來(lái)自承保端“三率”的顯著優(yōu)化。

2025年，比亞迪財(cái)險(xiǎn)綜合成本率降至102.49%，較2024年308.81%的高位顯著回落。其中，綜合賠付率為97.28%，而綜合費(fèi)用率僅為5.21%，大幅低于行業(yè)平均水平。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，比亞迪財(cái)險(xiǎn)的快速盈利，離不開與母公司比亞迪在新能源汽車領(lǐng)域的深厚產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

近日，全球各大車企集團(tuán)陸續(xù)公布2025年銷量數(shù)據(jù)，比亞迪以全年460.2萬(wàn)輛的成績(jī)首次進(jìn)入全球車企集團(tuán)銷量前五；在新能源汽車領(lǐng)域，比亞迪繼續(xù)保持全球領(lǐng)先地位，連續(xù)四年位居全球新能源車銷量榜首。

比亞迪財(cái)險(xiǎn)也因此獲得穩(wěn)定且龐大的客戶來(lái)源。從其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，2025年車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比超過(guò)99%，2025年車險(xiǎn)簽單保費(fèi)達(dá)28.36億元，業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張不僅攤薄了固定成本，更為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)提供了充足數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

直銷模式則是其成本控制的關(guān)鍵。不同于傳統(tǒng)財(cái)險(xiǎn)公司依賴中介渠道的模式，2025年比亞迪財(cái)險(xiǎn)簽單保費(fèi)全部來(lái)自直銷渠道，手續(xù)費(fèi)及傭金占比為0%，徹底繞開傳統(tǒng)代理、經(jīng)紀(jì)渠道的高昂費(fèi)用。此外，2025年比亞迪財(cái)險(xiǎn)與比亞迪汽車工業(yè)有限公司累計(jì)發(fā)生13次重大關(guān)聯(lián)交易，金額超4.16億元。

隱憂待解：償付能力指標(biāo)大幅下滑

盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，但在業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張背后，比亞迪財(cái)險(xiǎn)仍面臨多重挑戰(zhàn)。記者注意到，部分車主在社交平臺(tái)反饋，比亞迪財(cái)險(xiǎn)的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)存在理賠慢、服務(wù)響應(yīng)不及時(shí)等問(wèn)題。

近日，一位投保比亞迪財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的車主在社交平臺(tái)吐槽“小事故半年解決不了”的問(wèn)題，引來(lái)更多車主紛紛訴說(shuō)理賠經(jīng)歷。一位車主留言稱：“同是比亞迪保險(xiǎn)，去年10月份出險(xiǎn)，到現(xiàn)在查詢理賠流程還是一動(dòng)不動(dòng)?！薄胺答亗€(gè)問(wèn)題幾天、一周沒答復(fù)?！?/p>

此外，也有車主稱比亞迪財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)相較其他平臺(tái)無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)，甚至部分車型保費(fèi)偏高。不過(guò)，車均數(shù)據(jù)的變化與部分車主的體感不同。2024年，比亞迪財(cái)險(xiǎn)車均保費(fèi)為4500元，2025年這一數(shù)據(jù)下降至4054.53元，同比下降近一成。有車險(xiǎn)觀察人士認(rèn)為，規(guī)模優(yōu)勢(shì)不僅帶來(lái)了足夠的車險(xiǎn)保費(fèi)體量，也為比亞迪財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的客戶篩選與有效壓低賠付率提供了充足空間。

隨著業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，公司償付能力指標(biāo)也出現(xiàn)大幅下滑。截至2025年四季度末，比亞迪財(cái)險(xiǎn)核心、綜合償付能力充足率分別為589.86%、589.95%，與上季度末相比，核心、綜合償付能力充足率分別下降66.56個(gè)、66.59個(gè)百分點(diǎn)。而2024年四季度末，公司核心、綜合償付能力充足率分別為1173.66%、1173.83%。

公司解釋稱，最低資本的增加是綜合償付能力下降的主要原因，其中，由于準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)以及巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露增加，導(dǎo)致最低資本增加0.32億元，增幅10.29%；由于權(quán)益類資產(chǎn)配比變動(dòng)并疊加其他因素影響，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最低資本上升0.5億元，增幅13.97%。

2024年比亞迪財(cái)險(xiǎn)還沒有權(quán)益投資，到了2025年，公司權(quán)益投資賬面價(jià)值為5.97億元。投資收益數(shù)據(jù)顯示，2025年，公司投資收益率為2.81%，綜合投資收益率為3.98%。

新能源車險(xiǎn)盈利曙光顯現(xiàn) 車企入局帶來(lái)新模式

比亞迪財(cái)險(xiǎn)2025年的經(jīng)營(yíng)情況，為新能源車險(xiǎn)行業(yè)傳遞積極信號(hào)。

國(guó)信證券在近期研報(bào)中指出，截至2025年，新能源車險(xiǎn)年保費(fèi)規(guī)模已突破2000億元且增速持續(xù)領(lǐng)跑整體車險(xiǎn)市場(chǎng)。當(dāng)前我國(guó)新能源車險(xiǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出典型的高增長(zhǎng)與高虧損并存的特征。這種“高保費(fèi)與高賠付”矛盾的背后，折射出傳統(tǒng)車險(xiǎn)產(chǎn)品與新能源汽車結(jié)構(gòu)性特征之間的深刻錯(cuò)配。

截至2024年末，我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)共計(jì)承保新能源汽車3105萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)保費(fèi)收入1409億元，提供風(fēng)險(xiǎn)保障金額106萬(wàn)億元。與此同時(shí)，行業(yè)承保虧損達(dá)57億元，并且呈現(xiàn)連續(xù)虧損態(tài)勢(shì)。

當(dāng)前，我國(guó)新能源車險(xiǎn)處在從“被動(dòng)承保”向“主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理”轉(zhuǎn)型、從“單點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)”向“生態(tài)協(xié)同”演進(jìn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。未來(lái)只有車企、險(xiǎn)企協(xié)同合作，才能破解當(dāng)前定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配、服務(wù)體驗(yàn)不足等行業(yè)痛點(diǎn)，最終達(dá)成價(jià)值共創(chuàng)、互利共贏的市場(chǎng)格局。

從頭部機(jī)構(gòu)發(fā)展進(jìn)程看，新能源車險(xiǎn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額逐步穩(wěn)定、已經(jīng)實(shí)現(xiàn)承保盈利。2025年上半年，平安產(chǎn)險(xiǎn)新能源車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入217億元，同比增長(zhǎng)46.2%，市場(chǎng)份額為27.6%，為新能源車主提供21萬(wàn)億元風(fēng)險(xiǎn)保障；太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)新能源車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入105.96億元，在車險(xiǎn)保費(fèi)中的占比從上年同期的14.1%上升至19.8%。

中國(guó)太保集團(tuán)副總裁俞斌曾透露降低新能源車險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率的做法：“一是和主機(jī)廠強(qiáng)化合作，加強(qiáng)生態(tài)合作，來(lái)降低賠付成本；二是利用數(shù)據(jù)做好風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)選擇?！?/p>

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，車企入局新能源車險(xiǎn)，對(duì)解決當(dāng)前新能源車險(xiǎn)發(fā)展的困境是非常有利的。除比亞迪外，“車企系”財(cái)險(xiǎn)公司還有大眾、小米等參股成立的法巴天星財(cái)險(xiǎn)。該公司于今年1月22日正式開業(yè)，開業(yè)后，聚焦新能源汽車保險(xiǎn)領(lǐng)域，圍繞新能源汽車生態(tài)深耕專屬車險(xiǎn)產(chǎn)品，并將持續(xù)優(yōu)化理賠流程，切實(shí)提升車主服務(wù)體驗(yàn)。

“比亞迪財(cái)險(xiǎn)的商業(yè)模式理論上是成功的，從2025年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上又得到了實(shí)踐驗(yàn)證?！睂?duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍在受訪時(shí)表示，沒有完美的商業(yè)模式，比亞迪財(cái)險(xiǎn)也需要在實(shí)踐中不斷完善，揚(yáng)長(zhǎng)避短。無(wú)論是造車修車，還是汽車保險(xiǎn)，客戶永遠(yuǎn)是第一位的，慢待客戶、掠奪客戶，短期可能獲益，但長(zhǎng)期一定得不償失。