美國股市周二下跌，科技股拋售拖累標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)明顯走低，投資者對人工智能相關(guān)投入的回報(bào)前景愈發(fā)謹(jǐn)慎，軟件和數(shù)據(jù)分析類股成為重災(zāi)區(qū)。相較之下，小盤股繼續(xù)展現(xiàn)相對韌性。

截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌166.67點(diǎn)，跌幅0.34%，報(bào)49240.99點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)下跌58.63點(diǎn)，跌幅0.84%，報(bào)6917.81點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌336.92點(diǎn)，跌幅1.43%，報(bào)23255.19點(diǎn)，幾乎完全回吐年初以來的漲幅。

【熱門股表現(xiàn)】

大型科技股普遍承壓。英偉達(dá)收跌2.84%，連續(xù)第三個交易日回落。微軟下跌2.87%，特斯拉基本持平、微漲0.04%，蘋果回落0.20%。AlphabetA類股下跌1.16%，C類股跌1.22%；亞馬遜下挫1.79%，博通跌幅達(dá)3.26%，超威半導(dǎo)體下跌1.69%，Meta Platforms下滑2.08%。

沃爾瑪上漲逾2%，受數(shù)字業(yè)務(wù)增長和新客戶獲取帶動，公司市值首次突破1萬億美元。

百事可樂在其業(yè)務(wù)有機(jī)銷售額改善的推動下公布強(qiáng)勁盈利后，股價(jià)上漲4%。

中概股整體走弱。納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)收跌0.94%。阿里巴巴下跌2.81%，拼多多微跌0.13%，騰訊控股ADR下挫3.33%，百度下跌2.50%，京東回落1.72%，富途控股下跌1.20%。

【市場概述】

市場對人工智能投資的容忍度正在下降。投資者越來越要求企業(yè)用盈利能力證明其巨額資本開支的合理性。上周，微軟股價(jià)大幅下挫，而Meta在財(cái)報(bào)后強(qiáng)勁反彈，反映出市場對“高投入換高增長”的區(qū)分正在加劇。本周稍晚，Alphabet和亞馬遜的財(cái)報(bào)將進(jìn)一步檢驗(yàn)這一邏輯。

標(biāo)普500科技板塊當(dāng)日下跌超過2%，為11個主要板塊中表現(xiàn)最差的板塊。標(biāo)普500軟件與服務(wù)指數(shù)連續(xù)第五個交易日下跌，五日累計(jì)跌幅達(dá)12.8%，創(chuàng)2020年3月以來最大五日跌幅。

拋售并未局限于美國軟件公司。隨著人工智能開發(fā)商Anthropic為其Claude Cowork推出插件，市場擔(dān)憂法律、數(shù)據(jù)分析和專業(yè)服務(wù)領(lǐng)域可能面臨更激烈的競爭與商業(yè)模式?jīng)_擊。英國法律與信息服務(wù)商RELX和荷蘭的Wolters Kluwer股價(jià)均暴跌逾10%；湯森路透在美加兩地上市的股票均下跌近16%。

施羅德全球科技與國際股票行業(yè)專家喬納森·麥克馬倫表示，軟件和數(shù)據(jù)分析行業(yè)的拋售反映出結(jié)構(gòu)性爭論的深化。隨著人工智能工具削弱“可見性溢價(jià)”，投資者正在重新定價(jià)這些板塊，而AI提高生產(chǎn)效率、減少人力需求的能力，也正在挑戰(zhàn)以用戶數(shù)量計(jì)費(fèi)的傳統(tǒng)軟件商業(yè)模式。

AMD盤后跌逾4%。公司于周二盤后公布的季度業(yè)績整體好于市場預(yù)期，但最新指引顯示，下一季度營收將出現(xiàn)環(huán)比回落，令投資者情緒趨于謹(jǐn)慎。公司2025年第四季度實(shí)現(xiàn)調(diào)整后每股收益1.53美元，營收為102.7億美元，均高于分析師此前預(yù)計(jì)的每股收益1.32美元和營收96.4億美元。在前瞻指引方面，AMD預(yù)計(jì)2026年第一季度營收將在95億美元至101億美元之間，高于市場一致預(yù)期的93.7億美元。不過，這一指引仍意味著營收將環(huán)比下降約5%，盡管同比增幅約為32%。

在股市承壓的背景下，美國國債獲得一定避險(xiǎn)買盤。兩年期國債收益率下跌0.2個基點(diǎn)，至3.568%；10年期國債收益率下跌1個基點(diǎn)，至4.268%。2年期與10年期國債利差小幅收窄至69.5個基點(diǎn)，前一交易日曾觸及4月以來最闊水平。部分市場人士認(rèn)為，股市的大幅拋售階段性提振了對美債的避險(xiǎn)需求。

不過，富瑞首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·西蒙斯認(rèn)為，近幾個月不同資產(chǎn)之間的傳統(tǒng)關(guān)聯(lián)正在瓦解，使得市場更難判斷是否存在一致的避險(xiǎn)情緒，貴金屬等市場的極端波動正是這種失序的體現(xiàn)。

宏觀層面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善已推動市場將美聯(lián)儲下次降息時點(diǎn)預(yù)期推遲至6月，但這一判斷仍高度依賴就業(yè)數(shù)據(jù)。不過，由于美國政府此前部分停擺，原定于周五公布的1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將被推遲發(fā)布。美國勞工統(tǒng)計(jì)局表示，報(bào)告將在政府資金恢復(fù)后重新安排時間。市場此前預(yù)計(jì)，該報(bào)告將顯示新增就業(yè)約5.5萬人，失業(yè)率維持在4.4%。

與此同時，美國眾議院周二以微弱優(yōu)勢通過一項(xiàng)兩黨協(xié)議，結(jié)束政府部分停擺，并已提交總統(tǒng)簽署。

里士滿聯(lián)儲主席巴爾金表示，生產(chǎn)率提升正在幫助企業(yè)緩解成本壓力，有助于抑制通脹，但這一趨勢是否可持續(xù)仍存在不確定性。

【大宗表現(xiàn)】

大宗商品市場方面，金銀價(jià)格在連續(xù)兩個交易日大幅下跌后強(qiáng)勁反彈。現(xiàn)貨黃金在紐約尾盤上漲5.2%，報(bào)每盎司4906.82美元，自周一低點(diǎn)4403.24美元顯著回升，但仍低于上周創(chuàng)下的5594.82美元?dú)v史高位。4月交割的紐約黃金期貨上漲6.1%，結(jié)算價(jià)報(bào)4935美元?，F(xiàn)貨白銀上漲4.8%，報(bào)每盎司83.23美元。

Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師彼得·格蘭特表示，近期回落屬于長期上漲趨勢中的修正，支撐金價(jià)的基本面因素依然穩(wěn)固。他認(rèn)為，黃金可能進(jìn)入盤整階段，4400美元附近是關(guān)鍵支撐位，而上方阻力位或在5100美元附近。

油價(jià)則在前一交易日大跌后小幅反彈，紐約商品交易所3月交割的西得州中質(zhì)原油（WTI）期貨價(jià)格上漲1.07美元，漲幅為1.72%，收于每桶63.21美元。市場正在權(quán)衡全球供應(yīng)前景以及美伊緊張局勢是否緩和。