1月12日，貴金屬市場再度走強，黃金、白銀價格齊創新高。價格快速拉升之下，相關產品交易風險開始受到關注。

近期，個別基金二級市場溢價率持續走高，價格波動加劇，市場對短期交易風險的關注明顯上升。在此背景下，基金端率先作出調整。多家基金公司通過暫停申購、調整申贖對價安排或實施臨時停牌等方式，加強產品運作管理，向市場釋放風險提示信號。

與此同時，機構對黃金、白銀后市走勢的判斷也逐步明朗。機構普遍認為，在宏觀不確定性與避險需求支撐下，貴金屬中長期配置價值仍在，但短期波動風險需保持警惕。

1月12日晚間，黃金、白銀價格繼續大漲，COMEX黃金期貨價格站上4650美元/盎司，日內漲幅一度接近3%，新年首月累漲逾300美元。紐約期銀日內一度漲超8%。

貴金屬行情升溫，基金端提前“降溫”

近期，黃金、白銀等貴金屬相關基金產品運行機制迎來密集調整。在價格波動加劇、部分產品二級市場溢價率持續走高的背景下，多家基金公司通過暫停申購、調整申贖對價或實施臨時停牌等方式，加強風險管理與投資者保護。

在此背景下，1月12日，易方達基金發布公告稱，因調整黃金現貨實盤合約申購、贖回對價安排，旗下易方達黃金ETF將自1月16日起暫停申購，并于1月19日恢復辦理相關業務。易方達基金表示，此舉主要是出于保護基金份額持有人利益、保障產品平穩運作的考慮。

從具體調整內容來看，自下周一起，該基金在現金及實物申購、贖回方面的最小申購、贖回單位將由原先的30萬份下調至10萬份。同時，在實物申購、贖回業務中，所對應的黃金現貨實盤合約品種將統一為上海黃金交易所Au99.99現貨實盤合約，原先可選擇的Au99.95合約將不再納入對價范圍。

從行業整體情況看，截至目前，跟蹤SGE黃金9999的7只黃金ETF合計規模已達2236.8億元。其中，易方達黃金ETF規模為379.12億元，位居同類產品第二。此前，規模居首的華安黃金ETF已在去年率先對現貨合約申贖對價進行調整，博時黃金ETF、國泰黃金ETF等產品也陸續采取了類似安排，相關調整正在行業內逐步鋪開。

同樣在1月12日，國投白銀LOF發布公告稱，該基金將于2026年1月13日開市起至當日10:30實施臨時停牌。目前國投白銀LOF A類基金份額的單日申購金額上限為100元。基金管理人同時提示，后續將對A類份額的申購限額作出調整，并明確指出，當前二級市場價格所反映出的高溢價狀態并不具備可持續性，投資者需充分關注相關風險。

金銀價格齊創新高，機構提示關注風險

從盤面表現看，貴金屬價格在1月12日整體走強，國際、國內市場同步升溫。

黃金方面，當日倫敦現貨黃金延續強勢上行走勢，盤中突破此前紀錄，最高觸及4601.38美元/盎司，創下歷史新高。COMEX黃金期貨價格亦直線拉升，重新站上每盎司4600美元關口，時隔兩周再度刷新歷史高位。受此帶動，國內資本市場情緒明顯升溫，A股黃金概念板塊集體高開。

白銀方面，漲勢同樣凌厲。1月12日，滬銀期貨主力合約漲幅一度擴大至14%；現貨白銀價格上漲近6%，突破84美元/盎司，同步創出歷史新高，貴金屬整體呈現普漲格局。1月12日晚間夜盤時間，國內黃金和白銀期貨價格繼續上漲。

從消息面來看，央行持續增持黃金為金價提供重要支撐。1月7日，央行公布最新官方儲備資產數據，截至2025年12月，央行黃金儲備規模增至7415萬盎司，較上月增加3萬盎司，自2024年11月以來已連續14個月增持黃金。Wind數據顯示，2025年國際金價累計漲幅超過60%，創下近46年來最大單年漲幅，長期配置邏輯進一步強化。

在此背景下，機構對貴金屬走勢的判斷也更趨積極。華福證券研報指出，地緣沖突升級推動黃金價格維持高位震蕩。盡管美元指數走強限制了貴金屬上漲空間，但美國制造業活動惡化與疲軟就業數據為金價提供關鍵支撐，強化了市場對美聯儲進一步寬松的預期。宏觀經濟數據走弱疊加地緣風險攀升，將持續提升黃金的避險屬性和配置價值。

不過，短期強勢之下，風險亦需警惕。國金期貨指出，當前，白銀期貨價格略高于現貨價格，但價差幅度較小，市場處于相對均衡狀態。綜合來看，白銀期貨短期可能維持強勢格局，但波動風險加大。應密切關注美聯儲政策動向、地緣政治發展以及交易所監管政策變化，謹慎應對，控制風險。

排版：汪云鵬

校對：陶謙